Прошло три года с тех пор, как люди начали беспокоиться о том, что высокие процентные ставки подтолкнут экономику США к рецессии, поэтому некоторый скептицизм существует, когда период слабых экономических данных вызвал новые проблемы. Тем не менее, все больше и больше доказательств в том, что на этот раз это действительно отличается. Необычная поддержка, которая сохранила рынок труда после пандемии, уже в значительной степени исчезла, что привело к более типичным рискам рецессии, если экономика ослаблена.
Наиболее тревожной последней тенденцией является увеличение числа людей, получающих пособия по безработице, что ускорилось за последние несколько месяцев по самым быстрым показателям с начала 2024 года. Это в сочетании с смягчением основной инфляции привело к тому, что некоторые члены комитета в ходе Федерального резерва. Труд.
Рынок труда заслуживает внимания
На прошлой неделе два менеджера Федеральной резервной системы — Кристофер Уоллер и Мишель Боуман — заявили, что риски снижения рынка труда являются проблемой, которая может оправдать снижение процентных ставок на собрании центрального банка в июле. Президент Джером Пауэлл не поддерживал этот конкретный сценарий в своем выступлении на Конгрессе во вторник, но сказал, что это был один из многих возможных результатов. Рынки в настоящее время оцениваются примерно по 20% вероятности снижения процентных ставок в следующем месяце.
В то время как Пауэлл оставляет свои возможности открытыми, комментарии Уоллера значительны, учитывая, что он правильно выступил против опасений рецессии летом 2022 года, когда количество вакансий относительно числа безработных было почти вдвое превышающим уровень до пандемии. Эта оставленная комната охлаждается без уровня безработицы, значительно увеличившись. Тем не менее, теперь соотношение между вакансиями и безработицей вернулось к уровням, последним, наблюдаемым в конце 2018 года. Такие данные, как растущая безработица среди выпускников, «начинают меня немного беспокоить», сказал Уоллер в интервью CNBC на прошлой неделе, добавив:: добавив:
«Я полностью, чтобы сказать, что нам, возможно, придется начать думать о снижении процентной ставки следующей встречи, потому что мы не хотим ждать, пока рынок труда обрушится, прежде чем мы начнем снижать процентную ставку».
Рынок труда для молодых и административных работников был медленным с второй половины 2023 года, обусловленного нормализацией после чрезмерного персонала во время пандемического бума. Совсем недавно компании начали искать способы использования искусственного интеллекта вместо того, чтобы нанять наем, чтобы стимулировать рост. Похоже, что среди крупных и небольших компаний растет ощущение, что то, что впечатляет и инновационно для инвесторов, так это использование искусственного интеллекта для масштабирования команд и компаний с как можно меньшим количеством работников. В какой степени это возможно, это еще неизвестно, но изменение настроения предполагает, что вряд ли он увидит бум в корпоративной арендной плате в краткосрочной перспективе, несмотря на сотни миллиардов долларов, вложенных в искусственный интеллект.
Мы получили последнее доказательство новостей о том, что Microsoft Corp. Он планирует сократить 6000 рабочих мест после предыдущих 6000 сокращений. Примечательно, что Microsoft вносит эти изменения, в то время как руководители планируют следующий финансовый год, который начинается 1 июля для компании. Существует разумная вероятность того, что типичный конец финансового года 31 декабря приведет к дополнительным волнам сокращений, когда компании пройдут свои годовые циклы планирования.
Жилищное строительство и государственное управление также являются рисками для занятости в настоящее время так, как они были не год назад. Растущая доступность перепродажи жилья на юге и на западе оказывает давление, чтобы снизить строительную деятельность и маржу прибыли строителей жилья, что часто является прелюдией к сокращению. Занятость в государственной администрации, важный источник роста рабочей площадки в 2023 и 2024 годах, не изменился с января, учитывая стремление администрации Трампа к эффективности и бюджетным проблемам на государственном и местном уровне.
Эти возникающие, но неубедительные риски на рынке труда являются проблемой для Федеральной резервной системы, которая касается многочисленных источников неопределенности инфляции, от обязанностей до налоговых законодательства, проходящих через Конгресс, и конфликты в регионах, производящих энергию. Неудивительно, что Пауэлл во вторник напомнил сенаторам о необходимости осторожности, поскольку потребители все еще страдают от недавнего периода увеличения инфляции. «Мы не полностью восстановили стабильность цен и другой шок, мы должны быть осторожны, если существует значительный серьезный и устойчивый инфляционный шок», — сказал он.
В конце концов, однако, риски снижения с рынков труда и жилья, вероятно, будут более устойчивыми. По данным вторника, индекс доверия Конференции неожиданно упал в июне, и доля пользователей заявляет, что много рабочих мест упала до его наименьшего числа более четырех лет. Также во вторник цены на жилье S & P CoreLogic Case-Shiller показали второй месяц снижения в апреле для 20-го мегаполиса, отслеживаемого с предыдущего месяца.
Понятно, что центральные банкиры из Федеральной резервной системы хотят немного больше времени, чтобы справиться с этими краткосрочными рисками инфляции, но они не могут позволить рынку труда ухудшить гораздо больше, чем это уже произошло.
Коннор Сент является обозревателем мнения Bloomberg. Он является основателем Peachtree Creek Investments.
