Технологические компании искусственно занижают стоимость доступа к моделям искусственного интеллекта за счет венчурного капитала, чтобы захватить рынок и сформировать зависимость у пользователей. Однако в преддверии выхода на биржу разработчики будут вынуждены резко повысить тарифы для достижения прибыльности. Об этом пишет издание Axios.
► Подписывайтесь на телеграмм-канал «Минфина»: главные финансовые новости
Венчурные субсидии вместо реальной прибыли
Жесткая конкуренция заставляет лаборатории ИИ агрессивно демпинговать, что приводит к падению маржинальности. По данным аналитической платформы Crunchbase, в феврале 90% всех венчурных инвестиций достались ШИ-стартапам, причем 74% из этих средств освоили только две компании – OpenAI и Anthropic. Кроме того, разработчики получают вычислительные мощности со скидками из-за стратегических партнерств, которые на Уолл-стрит называют «циклическим финансированием». Например, корпорация Microsoft предоставляет OpenAI свои серверы по ценам ниже рыночных.
Генеральный директор стартапа Writer Мэй Хабиб в комментарии изданию объяснила неизбежность изменений: «Эти компании, разрабатывающие крупные языковые модели, выйдут на открытый рынок акций, и им придется поднять цены, потому что у них просто не будет другого выхода».
Миллиардный ущерб на фоне технологического прогресса
Хотя новые модели от OpenAI, Google и Anthropic в целом становятся быстрее и дешевле, финансовая математика корпораций остается сложной. Ранее индустрия была сосредоточена на чипах для обучения нейросетям, но теперь Nvidia и ее конкуренты сфокусировались на инференсе — процессе вычислений, непосредственно позволяющем моделям отвечать на запросы пользователей. Ожидается, что на следующей неделе на конференции разработчиков Nvidia представит новый, еще более эффективный чип.
Благодаря скачку эффективности инференса совокупная стоимость токенов (затраты на генерацию текста) снизилась. Однако маржа ШИ-лабораторий все еще остается отрицательной, о чем свидетельствуют данные компании PitchBook. Прогнозируется, что в 2026 году OpenAI «сожжет» 14 миллиардов долларов, что значительно хуже показателей 2025 года (от 8 до 9 миллиардов долларов убытков). В то же время маржа компании Anthropic изменилась с минус 94% в 2024 году до примерно плюс 40% в 2025-м, хотя она до сих пор находится под финансовым давлением из-за более высоких, чем ожидалось, расходов на инференс.
Потребители забирают маржу у корпоративного сегмента
Со снижением цен использование ИИ резко растет, как и общие корпоративные затраты на эти технологии (по данным платформы отслеживания бизнес-затрат Ramp). Однако каждый раз, когда пользователь посылает сложный запрос, ШИ-лаборатория фактически теряет деньги на этой транзакции. Бесплатные аккаунты имеют предел использования токенов, который расширяется при переходе на стандартную потребительскую подписку. Но именно эти базовые недорогие подписки сейчас субсидируются больше всего венчурным капиталом.
Согласно статистике Ramp, в феврале 28% корпоративных расходов на чат-боты OpenAI проходили именно из-за личных потребительских тарифов работников, а не из-за более дорогих корпоративных пакетов, которые могли бы приносить разработчикам более высокую маржу. В то же время, данные платформы показывают, что именно Anthropic сейчас аккумулирует большую часть зафиксированных корпоративных затрат на ИИ-инструменты.
Исторические параллели и неизбежность IPO
Инвесторы Кремниевой равнины уже проходили схожий шаг. В свое время венчурные деньги финансировали так называемые «субсидии по образу жизни миллениалов», искусственно снижая стоимость поездок в Uber и доставки через DoorDash. До этого компания Amazon годами развивала свою клиентскую базу за счет низких цен, бесплатной доставки и отсутствия налога с продаж в большинстве штатов США. В конце концов, все эти корпорации были вынуждены установить тарифы, которые реально покрывали бы их расходы и приносили прибыль.
Эксперты уверены, что текущая итерация субсидирования искусственного интеллекта тоже закончится. Ожидается, что и OpenAI и Anthropic проведут первичное публичное размещение акций (IPO). Публичные инвесторы будут жестко требовать от менеджмента роста доходов и расширения маржи. Несмотря на то, что сами чипы становятся более эффективными, совокупные расходы лабораторий постоянно растут, ведь им нужны новые дата-центры и постоянная модернизация для удовлетворения спроса. Поэтому хотя базовая себестоимость генерации упадет, общие затраты клиентов неизбежно должны возрасти, чтобы компании стали коммерчески успешными и окупили миллиардные вложения.
