Национальный банк Украины перешел к политике контролируемого ослабления гривны из-за изменения структуры финансирования со стороны Евросоюза. Опубликованные подробности нового пакета помощи позволяют предположить, что прямая поддержка бюджета будет меньше, чем ожидалось, что вынуждает власти искать механизмы для покрытия дефицита. Об этом 14 января пишет финансовый эксперт Андрей Шевчишин.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Изменение приоритетов
Еврокомиссия раскрыла детали распределения финансирования для Украины в общей сумме 90 млрд евро на 2026-2027 годы. Главная новость заключается в том, что структура этих фондов не изменилась в пользу прямой поддержки государственного бюджета:
- Бюджетная поддержка: Украина получит всего 30 миллиардов евро вместо запланированных ранее 50 миллиардов евро.
- Поддержка обороны: На военные нужды будет выделено гораздо больше — 60 миллиардов евро на два года.
Эти 60 миллиардов евро имеют четкую цель: закупка боеприпасов, ракет, артиллерии, беспилотников, систем ПВО, а также защита критической инфраструктуры. Однако эксперт подчеркивает важное ограничение: эти средства запрещено использовать для выплаты денежного обеспечения военнослужащим.
Математика дефицита 2026 года
По подсчетам Андрея Шевчишина, общая сумма подтвержденной финансовой помощи на текущий год составляет примерно 45,3 миллиарда долларов. Эта сумма состоит из:
- $26 млрд — заранее согласованная помощь партнеров;
- $2 млрд — транши в рамках четырехлетней программы с МВФ;
- 17,3 миллиарда долларов (15 миллиардов евро) являются частью европейского пакета.
Формально этой суммы должно хватить на покрытие потребностей. Однако в государственной смете есть скрытая «дыра»: в проголосованном бюджете не предусмотрены 300 миллиардов гривен на выплаты военным. В долларовом выражении дополнительная потребность составляет 5-7 миллиардов долларов.
Девальвация как вынужденный шаг
Именно нехваткой средств на зарплаты военным и сокращением прямой бюджетной поддержки со стороны ЕС объясняются нынешнее поведение валютного рынка.
«Девальвация сейчас выступает частичной компенсацией будущего недостатка бюджетного финансирования. Особенно с учетом возможной коррекции евро по отношению к доллару», — отмечает Шевчишин.
Расчеты бюджета основаны на среднегодовом курсе 45,7 гривны за доллар. Поскольку иностранной помощи может оказаться недостаточно для покрытия всех социальных и военных выплат (а именно зарплат), правительство будет вынуждено искать дополнительные источники дохода. Эксперт предупреждает, что «непопулярных решений не избежать».
Определенным облегчением может стать возможность перевода части европейских фондов с 2027 на 2026 год, а также разрешение расходовать оборонный бюджет ЕС на защиту критической инфраструктуры, что высвободит часть собственных средств государства.
