- Бум и спад цен на какао пошатнули сложившуюся ситуацию в Западной Африке.
- Правила мешали фермерам и торговцам, а непроданные бобы засоряли систему.
- Гана готовит гибкое ценообразование, но давление рынка остается сильным.
Стремительный рост продаж какао и последующий столь же впечатляющий спад начинают расшатывать давно устоявшиеся способы ведения бизнеса в Западной Африке, регионе, который поставляет большую часть мировых какао-бобов.
Изменение правил в основных странах-производителях
Гана, второй по величине производитель, на этой неделе начала процесс ослабления строгого государственного регулирования внутренних цен.
Недовольство также назревает в ведущем производителе Кот-д’Ивуара, где торговцы откладывают закупки зерна для предстоящего промежуточного урожая, надеясь на снижение затрат.
Продажа какао В этих двух странах, которые производят более половины мировых поставок, уже давно контролируются государственные регуляторы, которые устанавливают закупочные цены и торгуют бобами.
Целью этой структуры является защита фермеров, многие из которых являются мелкими производителями, от нестабильности рынков сельскохозяйственных товаров.
Система находится под давлением рекордных цен и последующего краха
Но когда в 2024 году фьючерсы достигли рекордного максимума, а затем упали более чем на 70%, система помешала как фермерам воспользоваться ростом цен, так и трейдерам сохранить прибыль в период спада.
Склады и порты были забиты непроданным зерном, а цены продолжали падать. Это создает нагрузку на цепочку поставок и вызывает изменения, которые могут изменить мировой рынок какао на долгие годы вперед.
Этот шаг Ганы «интерпретируется как более устойчивое финансовое решение», сказал Эндрю Мориарти, старший менеджер по какао исследовательской фирмы Expana. «Это потенциально снижает риск будущих перебоев в поставках».
Цены на какао упали, поскольку трудности в Гане и Кот-д’Ивуаре усугубляются. Регуляторы борются с задержками и нехваткой финансирования.
Западная Африка долгое время доминировала в индустрия какаотак как тропический климат идеально подходит для производства основного ингредиента шоколада.
Но сочетание болезней сельскохозяйственных культур и все более экстремальных погодных условий повлияло на урожай, что привело к резкому росту цен и отправке фьючерсов почти до 13 000 долларов за тонну в 2024 году, что в четыре раза превышает долгосрочный средний показатель.
Плохие прогнозы и трудные для исполнения контракты
Регулирующие органы, которые продают большую часть урожая за несколько месяцев до его сбора, не смогли выполнить все контракты в этом году и перенесли некоторые из них на следующий урожай.
Производители шоколада, с другой стороны, искали способы ограничить затраты. Некоторые модифицировали рецепты, добавляя орехи или сухари, другие заменяли какао-масло более дешевыми растительными жирами.
Резкое сокращение спроса в сочетании с улучшением производства привело к быстрой коррекции рынка.
Брокерская фирма Marex Group оценивает глобальный профицит в этом сезоне в 400 000 тонн, что станет самым большим уровнем по данным Международной организации какао с 1980-х годов.
Фьючерсы на какао в Нью-Йорке упали почти вдвое с начала сезона 2025–2026 годов в октябре, вскоре после того, как установленные правительством цены в Западной Африке догнали рост. На данный момент он колеблется в районе 4000 долларов.
Растущий ценовой разрыв съедает прибыль экспортеров и замедляет поток зерна за границу.
Это также создает проблему для регулирующих органов, которые отложили форвардные продажи на пике рынка в надежде получить еще более высокие спотовые цены.
«Если вы посмотрите на все другие страны-производители, то увидите, что они в полной мере воспользовались преимуществами высоких цен по мере своего роста», — говорит Джонатан Паркман, руководитель отдела продаж сельскохозяйственной продукции Marex Group в Лондоне. «Фермеры в Гане и Кот-д’Ивуаре полностью пропустили бум и полностью пропустили спад».
На рынке какао наблюдается еще больший профицит, спрос упал, а предложение увеличилось
Гана ищет новую модель для стабилизации рынка
Это стало фоном для экстренного совещания, созванного на этой неделе правительством Ганы.
Страна планирует ввести гибкую систему, которая позволит автоматически корректировать внутренние цены при изменении международных цен, заявил министр финансов Касиэль Ато Форсон.
По словам Форсона, в дальнейшем Cocobod, как называют регулятор, сможет выпускать внутренние облигации для финансирования закупок бобов, используя какао в качестве залога.
С сокращением цена покупки для фермеров страна будет в более выгодном положении, чтобы продать остальную часть основного урожая и помочь разгрузить систему, говорит Паркман.
Первой реакцией производителей в Гане было облегчение от перспективы расчистки запасов, говорит Майкл Ачимпонг, главный фермер, который курирует более 1500 производителей к северу от столицы Аккры.
Однако более широкие изменения в системе ценообразования в Гане потребуют времени.
Предложение должно быть внесено в парламент позднее в этом году, и, если оно будет принято, оно будет применяться со следующего основного урожая, который начинается примерно в октябре.
«Фермеры хотят, чтобы Кокобод и правительство были в обязательном порядке и немедленно готовы повысить закупочные цены в тот момент, когда международные цены повысятся», — говорит Ачимпонг.
Представитель ивуарийского регулирующего органа Le Conseil du Café-Cacao не смог прокомментировать заявление Ганы.
«Поскольку местные производители в Кот-д’Ивуаре уже настаивают на значительном снижении закупочных цен, то, что CCC последует этому примеру, является лишь вопросом времени», — пишет в заметке гамбургский торговец Hanseatic Cocoa & Commodity Office.
Тем временем напряженность растет. Некоторые экспортеры в Кот-д’Ивуаре с трудом выполняют контракты, заключенные по высоким ценам, в результате чего более 100 000 тонн бобов остаются без покупателей.
Кроме того, некоторые трейдеры диверсифицируют свои поставки за пределы региона из-за задержки контрактов и роста урожаев в Южной Америке.
По оценкам Паркмана, в двух странах имеется в общей сложности около 200 000 тонн какао от основного урожая, срок которого заканчивается примерно в марте, который все еще необходимо продать и застраховать.
Поскольку эти запасы и фасоль среднего урожая останутся в продаже до конца сезона в сентябре, объемы могут оказать дальнейшее давление на цены.
Фьючерсы на Нью-Йорке в пятницу достигли $3652 за тонну, самого низкого уровня с октября 2023 года.
