В течение десятилетий ставка на то, что процентные ставки по долгосрочным облигациям будут расти, были самыми разумными, но постоянно проиграв инвестор. Однако, может ли это быть месяц, когда эта сделка, также известная как «торговля вдовмакером», наконец окупится?
Логика остается разумной. С старением населения богатые страны тратят больше, и нет никакого способа заплатить весь их долг. Так что логично повышать процентные ставки, пишет Bloomberg.
Однако в течение большей части последних 20 лет процентные ставки не выросли-они снизились. Это противоречит основным законам экономики, которые некоторые экономисты заявили, что они больше не действительны. Некоторые политики предположили, что они верили им, и начали тратить еще больше.
Процент, наконец, возрос за последние несколько лет. Теперь доходность 30-летних облигаций почти каждой богатой страны растет, за исключением относительно благоразумной Швейцарии.
Рост сосредоточен на 30-летних облигациях, которые некоторые аналитики считают успокаивающим признаком того, что кризис не неизбежен, потому что большинство ссуд находятся в облигациях в более короткий период.
Хотя процентные ставки около 5% выглядят высокими, они не исторически нет. Доходность 30-летних американских облигаций составляет около трети от того, что было в 1980-х годах. Наконец, процентные ставки, как правило, выше, чем пандемия, и ничего необычного не происходит. Инвесторы в облигации получили хорошую прибыль в прошлом году в Соединенных Штатах, поскольку процентные ставки стабильны. В то же время рост процентных ставок в Европе может быть менее связан с макропеникой и больше в том, что пенсионные фонды покупают краткосрочные облигации.
Однако рынок для 30-летних облигаций не должен игнорироваться. Пенсионные фонды могут играть важную роль, снижая спрос сейчас, но они также пробуждают рынки от своего длинного когнитивного диссонанса.
Есть причины для беспокойства — не только интересы не падают, но и то, что они могут увеличиться еще больше. Не может быть никакого долгового кризиса с планами дефолта и спасения из Международного валютного фонда (МВФ), но глобальный рост, вероятно, будет слабее, с более высокими процентными ставками, инфляцией и окончанием свободных денег на развитых рынках.
Это может быть повторением 1980 -х годов. В то время доходность была высокой из -за хронической инфляции, и рынки все еще были адаптированы к новому мировому финансовому миру, разрушенным с окончания системы валютных курсов в Бретонвуде.
Сегодня будущее доллара как резервной валюты кажется немного сомнительным, а глобализация застойна. Также беспокоится, что долгосрочные процентные ставки растут, поскольку Европейский центральный банк (ЕЦБ) их снижает, а Федеральная резервная система также ожидается сократить процентные ставки.
Долгосрочные процентные ставки являются функцией того, что рынки ожидают будущих краткосрочных процентных ставок. Тот факт, что они растут, несмотря на снижение основных процентных ставок центральных банков, означает, что перспективы риска ухудшаются.
США, Япония, Великобритания и многие страны Европы имеют огромные долги без серьезного плана по их сокращению. Ни одна из этих стран не имеет жизнеспособного плана повышения роста, если мы не рассчитываем, что «искусственный интеллект повысит производительность по всей экономике» в качестве плана роста. Технология может сделать это, но политики не помогают, увеличивая правила, поскольку более высокие процентные ставки увеличивают стоимость капитала.
В течение последних нескольких десятилетий низкие процентные ставки усыпляли инвесторов, компаний и правительств, чтобы полагать, что они могут продолжать брать кредиты, а не сталкиваться с какими -либо затратами — что они могут по существу жить в мире без экономических компромиссов. Более высокие процентные ставки отмечают конец этой эпохи магического мышления.
Это не означает, что инвесторы, которые делают ставки на облигации, проиграют — как всегда на рынках, важно нанести правильный момент.
Между тем, давление на продажу глобальных облигаций растет, поскольку колебания вокруг инфляции, продажи долга и финансовой дисциплины подрывают настроения против недавнего, до недавнего времени считаются одним из наиболее безопасных активов в мире.
Доходность 20-летних японских облигаций увеличилась в среду до самого высокого уровня с 1999 года. Во вторник доходность 30-летних британских облигаций подскочила до самых высоких уровней с 1998 года. Доходность 10-летних австралийских облигаций увеличилась до уровней, которые были отмечены последними, наблюдаемыми в июле. Доходность государственных облигаций США также увеличивается, с процентными ставками на 30-летних на уровне 5%.
Продажи отражают опасения трейдеров по поводу крупных государственных расходов и потенциальных инфляционных последствий по всему миру. Поток корпоративных продаж во вторник и продолжающиеся опасения по поводу независимости Федеральной резервной системы еще больше повышают давление рынка облигаций.
«Дефицит и проблемы с долгами не могут быть легко или быстро решены», — прокомментировал Эндрю Тишерст, стратег Nomura Holdings в Сиднее. «Сильно кривые — это новая нормальность», — добавляет он.
По данным Bloomberg, во вторник прибыльность глобальных облигаций упала на 0,4%, что является крупнейшим однодневным убытком с 6 июня. Хотя подавления казались ограниченными, они по -прежнему подчеркивают продолжающуюся нервозность, окружающую долг с более длительной зрелостью.
Продажа долгосрочных облигаций также увеличивает транзакции, направленные на прибыль, когда разница между прибыльностью долгосрочных и краткосрочных облигаций расширяется.
Любая новость — это актив, следите за инвестором.bg и в С
