Рынок государственного долга Японии демонстрирует беспрецедентную волатильность. Доходность долгосрочных облигаций страны достигла исторического максимума на фоне растущих ставок инвесторов на то, что Банк Японии (BOJ) вскоре ужесточит денежно-кредитную политику. Эта ситуация вызывает беспокойство среди глобальных инвесторов, поскольку может существенно изменить потоки капитала на мировой арене. Об этом сообщает The Wall Street Journal.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Исторические записи и инфляция
Во вторник доходность японских гособлигаций продолжила рост:
- 30-летние облигации: доходность выросла на 2 базисных пункта до 3,410%, установив новый исторический максимум.
- 20-летние облигации: доходность достигла 2,905%, самого высокого уровня с июня 1999 года.
Основным драйвером этих изменений стала инфляция. Индекс потребительских цен в Токио (считающийся опережающим индикатором для страны в целом) вырос в ноябре на 2,8%, что стабильно превышает целевой показатель центрального банка в 2%.
Масла в огонь подлил Кадзуо Уэда, глава Банка Японии, заявивший в понедельник, что регулятор «тщательно обсудит» возможность повышения ставки на следующем заседании 18-19 декабря.
Глобальный эффект домино
В то время как Федеральная резервная система США и ЕЦБ снижают ставки, Япония движется в противоположном направлении. Это делает японские активы более привлекательными для местных инвесторов.
Мировые рынки опасаются, что крупные японские пенсионные фонды и страховщики, которые традиционно покупали долги США и Европы ради более высокой доходности, теперь начнут возвращать капитал домой.
Этот страх уже отразился на рынке США: доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,095%, хотя еще в середине прошлой недели она была ниже 4%.
«Рынок делает ставку на повышение ставки на 22 базисных пункта на декабрьском заседании по сравнению с 15 базисными пунктами в конце прошлой недели», — сказал Стюарт Ритсон, старший стратег по процентным ставкам в БНЗ.
Угроза биткойнам и акциям
Популярная стратегия Carry Trade (когда инвесторы берут дешевые кредиты в иенах для покупки рискованных активов) находится под угрозой. Ожидания повышения ставок в Японии уже ударили по таким активам, как биткойн, который резко упал в понедельник.
Экономисты Capital Economics прогнозируют дальнейший рост рентабельности:
«Поскольку Банк Японии продолжает цикл ужесточения политики, мы ожидаем, что доходность 10-летних облигаций JGB вырастет с 1,88% сейчас до 2,5% в течение следующих нескольких лет».
Почему японские инвесторы — «киты» мирового рынка
Чтобы понять масштаб угрозы, стоит знать, что Япония является крупнейшим в мире держателем государственного долга США. Японские инвесторы владеют казначейскими облигациями США на сумму более 1,1 триллиона долларов. Если доходность облигаций в самой Японии станет достаточно высокой (например, 3,4% гарантированной доходности в «родной» валюте без валютных рисков), японским фондам станет невыгодно покупать долг США. Если они перестанут покупать или начнут продавать ценные бумаги США, правительству США придется поднять ставки, чтобы привлечь других покупателей. Это сделает кредиты (ипотечные, автокредиты) более дорогими для американцев и всего мира.
