- Несмотря на резкое снижение курса, долгосрочные инвесторы по-прежнему уверены, что рост золота не закончился.
- Центральные банки продолжают наращивать свои золотые резервы – ключевой фактор стабильности рынка.
- После резкого падения на 6,3% цена золота с начала года выросла на 55%, и аналитики видят в этом «здоровую консолидацию».
Поскольку в последние недели цена на золото взлетела на неизведанную территорию, даже самые стойкие его сторонники предупреждают, что ралли становится слишком диким. Теперь, когда цены резко упали, они по-прежнему убеждены, что долгосрочный бычий рынок драгоценного металла еще далек от завершения.
Кевин Смит, управляющий хедж-фондом Crescat Capital с активами в 420 миллионов долларов, оптимистично настроен в отношении золота с 2019 года, когда оно торговалось ниже 1500 долларов за унцию. Несмотря на падение на 6,5 процента за последние два дня, в результате которого цена упала почти до $4000, он считает, что золото по-прежнему является хорошей покупкой.
«Пессимизм по поводу дефицита и растущего государственного долга снова подтолкнул инвесторов к безопасности золота», — прокомментировал Смит. Волна спроса подняла драгоценный металл от рекорда к рекорду и даже привлекла больше спекулятивных участников, таких как розничные инвесторы. Опытные игроки рынка, такие как он, рассматривают текущую коррекцию как здоровую паузу, поскольку фундаментальные факторы, которые поддерживали ралли, остаются неизменными.
«Да, движение было слишком резким, без сомнения», — сказал он по телефону. «Но, учитывая сохраняющийся дисбаланс долга и бюджетного дефицита в США и большинстве стран с развитой экономикой, фундаментальная картина остается благоприятной».
Центробанки продолжают покупать золото
Давней движущей силой неустанного повышения курса была волна покупок центральных банков. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что это помогло золоту преодолеть порог в 3500 долларов в прошлом месяце. В секторе широко распространено мнение, что эти покупки ограничат спад, когда краткосрочные инвесторы начнут уходить с рынка.
«Слабые руки — институциональные и небольшие потоки — присутствуют на рынке всего шесть недель. Большая часть этого ралли была вызвана сильными участниками», — прокомментировал ветеран сектора Росс Норман, основатель сайта Metals Daily. «Я думаю, что некоторые из этих более слабых участников уже вышли».
Золото переживает седьмую по величине распродажу за одну сессию с 2000 года
По данным Bloomberg, объем золота, хранящегося в биржевых фондах (ETF), вырос на 4,2 миллиона тройских унций за последние пять недель до почти 100 миллионов. Однако после финансового кризиса центральные банки по всему миру неуклонно наращивали свои резервы, а темпы покупок удвоились после того, как США и их союзники заморозили российские активы в 2022 году.
«После вторжения в Украину мы увидели резкое изменение в поведении центральных банков — с тех пор они были ключевыми долгосрочными покупателями на рынке», — заявил Эндрю Мэтьюз, глава отдела торговли драгоценными металлами в UBS Group AG, в интервью ранее во вторник, прежде чем началась распродажа. «Мы ожидаем, что это продолжится».
Ралли золота получило второй импульс от атак на Федеральную резервную систему
Геополитика, ФРС и снижение процентных ставок
В этом году агрессивные действия президента Дональда Трампа по перестройке глобальной торговли и возросшая геополитическая неопределенность еще больше поддержали ралли. Перспектива снижения ставок Федеральной резервной системой повысила привлекательность золота для доходных активов, а нападки Трампа на независимость ФРС укрепили его статус «безопасной гавани».
Затем появился так называемый «медвежий настрой» — термин, который описывает бегство от государственных облигаций и деноминированных в них валют из-за опасений, что их стоимость со временем обесценится. Это привело к более активному участию мелких инвесторов. Приток в биржевые продукты, обеспеченные золотом, резко вырос, как и объем торговавшихся опционов. Фотографии очередей возле золотых магазинов заполонили социальные сети.
«Для многих институциональных инвесторов это стало последней каплей», — сказала Bloomberg TV Джейн Фоули, глава валютной стратегии Rabobank. «Я думаю, что в ближайшем будущем будет трудно увидеть новые рекордные максимумы».
Ряд технических индикаторов во вторник показал, что слишком много участников покупали слишком быстро, что увеличивает вероятность коррекции. Спотовое золото упало на 6,3%, что стало самым большим однодневным падением с 2013 года.
В тот же день металл столкнулся с несколькими препятствиями: укрепился доллар, закончился сезонный спрос в Индии, а напряженность в отношениях между США и Китаем начала немного ослабевать.
Двигатели фундамента остаются на месте
По словам Джерри Прайора, генерального директора хедж-фонда Mount Lucas Management стоимостью 1,7 миллиарда долларов, долгосрочные факторы, поддерживающие спрос на золото, «остаются стабильными». Он ожидает, что цены будут двигаться в узком диапазоне с возможным временным падением примерно до $4000, прежде чем покупки возобновятся из-за спроса на активы-убежища и экономических данных.
Золотые биржевые фонды поддержали недавнее ралли
Снижение на этой неделе, хотя и значительное для такого стабильного актива, на самом деле вернуло золото лишь к уровням чуть более недели назад. Драгоценный металл остается в минусе в течение месяца и вырос примерно на 55% с начала года.
«Это похоже на форму консолидации — падение большое, но мы все еще говорим о недельном минимуме», — заявил во вторник Джованни Стауново, стратег по сырьевым товарам UBS. «Я думаю, что долгосрочные структурные аргументы в пользу золота сохраняются, но некоторая консолидация совершенно полезна».
