На протяжении веков золото было предпочтительным активом во времена политической и экономической неопределенности. Его статус надежных товаров с высокой стоимостью, которые можно легко перенести и продавать в любом месте, дает ощущение безопасности, когда все остальное испытывает шоки.
Не все его поклонники. Известный инвестор Уоррен Баффет называет ценным металлическим «стерильным» активом, в письме к акционерам Беркшира Хэтхауэя 2011 года, он сказал: «Если у вас есть унция золота навсегда, у вас все равно будет владеть унцией».
Тем не менее, инвесторы искали убежище в золоте на фоне расширяющейся торговой войны президента Дональда Трампа, рекордных уровней долга США, которые вызывают обеспокоенность по поводу финансовой стабильности страны и растущего нарушения независимости Федеральной резервной системы. В этом году инвесторы бросились к фондам Bloomberg, собранным в рамках общей стоимости их активов в сентябре, бросились к фондам Bloomberg, собранной общей стоимостью их активов, достигли своего самого высокого уровня.
Золотая лихорадка заставила ценный металл установить новые и новые цены в 2025 году, продолжая свое быстрое развитие с прошлого года. Цена на золото достигла 3895 долл. США за Тройон 1 октября после того, как конгрессмены США не достигли соглашения о федеральном финансировании, что провоцировало первое приостановление правительства в течение почти семи лет.
Золото достигло рекордно высокого уровня в 2025 году, и к началу октября цена увеличилась более чем на 40% с начала года. Графика: Bloomberg Lp
Почему золото считается безопасным убежищем?
По словам современных инвесторов, это в основном связано со стабильностью и ликвидностью золота, а не столько полезностью.
В прошлом золото увеличивало свою ценность в периоды давления на рынок. Он также считается убежищем от инфляции, когда покупательская способность валют уменьшается. В настоящее время страхи перед инфляцией находятся на переднем крае для многих, поскольку обязанности, налагаемые Трампом на импорт в Соединенных Штатах, могут повысить цены в мировой экономике.
Инфляция в Соединенных Штатах является особенно центром внимания, поскольку Трамп оказывает давление на ФРС, чтобы изменить процентные ставки в соответствии с его волей. Золото выросло в ожидаемом снижении процентных ставок со стороны центрального банка и после снижения падения на четверть процентного пункта 17 сентября. Золото, которое не имеет процентов, обычно становится более привлекательным в условиях низкого уровня, поскольку альтернативные затраты на его хранение по сравнению с активами, которые несут снижение процентных ставок.
Статус золота как безопасного убежища также увеличилось, так как программа Трампа Трампа Трампа уклоняется к другим обычным приютам рыночных колебаний, а именно в долларах США и государственных облигациях и угрожает положить конец идее исключительности нас.
Исторически, золото находится в негативной корреляции с долларом. Поскольку цена золота определяется в долларах, когда зеленая валюта ослабевает, золото становится дешевле для владельцев других валют. В середине октября доллар достиг своего самого низкого уровня более трех лет по сравнению с другими основными валютами.
Помимо рыночных движений, владение золотом глубоко укоренилось в индийской и китайской культуре-двух крупнейших металлических рынках в мире, где ювелирные изделия, бары и другие формы золота передаются из поколения в поколение как символ процветания и безопасности. Индийские домохозяйства имеют около 25 000 тонн золота, более чем в пять раз больше, чем хранятся в США в Форт -Нокс.
Физические покупатели известны своей чувствительностью к ценам, но когда привлекательность золота для инвесторов на финансовых рынках начинает снижаться, ювелирные изделия и бары покупатели часто мешают воспользоваться сделкой, тем самым поддерживая цены на минимальном уровне.
Что повысило цену на золото до того, как Трамп вернулся на президентский пост?
Сильное увеличение цены на металл с начала 2024 года было частично обусловлено огромными закупками центральных банков, особенно развивающимися рынками, которые стремятся уменьшить их зависимость от доллара США, основной резервной валюты в мире. Золото помогает диверсифицировать валютные резервы страны и защитить его от амортизации валюты.
Центральные банки были чистыми покупателями золота за последние 15 лет, но их покупки удвоились после вторжения России в Украину. Замораживание средств Российского центрального банка, проводимых в США, и их союзников, показало, насколько уязвимы валютные активы санкций.
В 2024 году центральные банки купили более 1000 тонн золота в течение третьего года подряд, согласно данным Всемирного совета о золоте и переполнении около одного пятого всего золота, когда -либо извлеченного. С тех пор темпы покупок в некоторой степени замедлились из -за более высоких цен.
Центральные банки — это мощная сила в покупке золота. Графика: Bloomberg Lp
Рыночная стоимость запасов золота в США превысила 1 триллион. Доллары в конце сентября, более чем в 90 раз больше, чем правительственный баланс. Золотые запасы страны по закону сохраняются по постоянной стоимости для унции, установленной в 42,22 долл. США в 1973 году, что дает им книжную стоимость около 11 миллиардов долларов. Теоретически это может увеличиться, если правительство пересмотрело свое золото по текущим ценам, что внесло бы деньги в Казначейство Министерства финансов. Но предположения о том, что администрация Трампа могла бы сделать такой шаг, был опровергнут министром финансов Скоттом Бузантом в начале этого года, и Блумберг сообщил, что эта идея не была серьезно рассмотрена.
Что может остановить сильный рост золота?
После почти непрерывного увеличения цены на золото с начала прошлого года некоторая консолидация может в конечном итоге произойти, поскольку инвесторы получат свою прибыль. Значительное сокращение обязанностей Трампа и мирное соглашение между Россией и Украиной также может вызвать цены.
Но центральные банки были наиболее важной опорой в поддержку тенденции к росту золота, что означает, что они могут нанести наибольший вред, если они уменьшат свои резервы.
Нет никаких признаков того, что некоторые из крупных владельцев рассматривают это. Центральные банки развитых экономик продали очень мало золота за последние десятилетия по сравнению с 1990 -х годами, когда последовательные продажи привели к снижению цен на золото более чем на четверть за десятилетие. На фоне опасений, что эти несогласованные продажи дестабилизируют рынок в 1999 году. Было заключено первое золотое соглашение о золотых банках, согласно которому подписанные страны согласились ограничить свои коллективные продажи золота.
Это проблема для инвесторов тот факт, что золото является физическим активом?
Владение золотом обычно не является бесплатным. Поскольку это физический объект, его владельцы должны платить за хранение, безопасность и страхование.
Инвесторы, которые покупают золотые бары и монеты, обычно платят премию за точечную цену. Также могут быть географические различия в ценах, и трейдеры пользуются этими арбитражными возможностями.
Это произошло в начале этого года, когда опасения, что Трамп сможет внести обязанности по импорту золота, фьючерсы на золото на акциях COMEX в Нью -Йорке было намного выше спотовых цен в Лондоне. Физические владельцы золота по всему миру поспешили передать его в Соединенные Штаты, чтобы получить выгоду от большой премии и потенциальной прибыли сотен миллионов долларов.
Арбитражная торговля внезапно остановилась в апреле, когда администрация Трампа объявила, что золото будет освобождено от обязанностей. Рынок пережил краткую панику, что этого не произойдет после того, как в августе в августе было объявлено офис пограничной охраны США, что некоторые золотые бары подчиняются «взаимным обязанностям» Трампа. Но сам президент вмешался, чтобы сказать, что золото не будет облагаться налогом.
К концу сентября запасы золота в COMEX выросли более чем на 80% с начала года. Графика: Bloomberg Lp
Золото обычно относительно легко переносить, хранится в грузовых отсеках пассажирских самолетов, не будучи известными пассажирами в салоне. Но это не так просто, как загрузка самолета из аэропорта Хитроу в аэропорт Джона Кеннеди благодаря черте мирового рынка золота — требований к различным размерам. В Лондоне стандарт составляет 400 унций, в то время как для контрактов с COMEX трейдеры должны доставлять 100 унций или один килограмм.
Это означает, что золото, отправленное на склады COMEX, должно сначала пройти нефтеперерабатывающий завод в Швейцарии, где оно расплавлен и преобразовано в правильный размер, прежде чем продолжить поездку в Соединенные Штаты. Это создает трудности, когда существует особая чрезвычайная ситуация, чтобы изменить местонахождение золота.
