Митинг облигаций в местной валюте развивающихся рынков становится все более экзотическим, поскольку инвесторы пытаются защитить себя от рисков, вызванных Соединенными Штатами, вступая в более глубокие на менее известные рынки.
Уильям Блэр приобрел облигации на ямайских долларах, песо Доминиканской Республики, пакистанской рупии и Замбийской квача. Между тем, Axa Investment владеет казахским TNGE, девяносто один рассматривает облигации в угандийских шиллингах, Pinebridge оценивает облигации в Узбекской сумме, а BlackRock Inc. Добавьте сербского динара в свой кошелек.
Менеджеры денежных средств все чаще распределяют средства за пределы основных рынков, оставляя валютный риск необеспеченным, поскольку они ищут самую максимальную прибыль, которую может предложить фиксированный доход. Они направлены на рынки, которые относительно изолированы от мировой экономики, причем инвестиционные возможности руководствуются местными факторами, такими как рост, реформы или высокие процентные ставки.
«У нас есть комбинация очень недооцененных валют с очень высокими процентными ставками», — сказал Марсело Асалин, управляющий командой Уильяма Блэра для долговых инструментов на развивающихся рынках. «Они обычно не связаны с мировыми рынками, и это лучшее».
В прошлом инвесторы, которые диверсифицировали свои инвестиции в развивающиеся рынки, часто покупали государственные облигации в долларах, чтобы избежать рисков, связанных с обменным курсом, и придерживались эталонных индексов. Это меняется, поскольку инвесторы направляются в дальнейшие страны в поисках высокой прибыльности и хеджирования против глобальных беспорядков.
Но есть также риск: они заменяют глобальные риски, такие как нестабильная политика Трампа с точки зрения обязанностей, на местных опасностях. Эти плохо известные рынки обычно имеют низкую ликвидность и могут ловить инвесторов в случае внезапного снижения. Неожиданные политические и экономические события могут превратить прибыль в одну ночь. Их небольшой размер также ограничивает объем инвестиционных возможностей.
«Вы должны быть разборчивыми и исследовательскими, потому что эти рынки менее знакомы, менее покрыты», — говорит Орели Мартин, экономист и инвестиционный аналитик в Лондоне.
Содержимое портфелей
Чтобы знать, менеджеры фондов, которые делают эти нетрадиционные ставки, не поворачивают спину на основных развивающихся рынках.
Фактически, увеличение облигаций в местной валюте до сих пор в этом году связано с более крупными странами. Бразилия, Мексика и Чили достигли возврата более 8%, каждый из которых отправил скамейку Bloomberg для этого класса активов в его лучшем старте с 2023 года. Страны с высоким уровнем кнавала, такие как Египет, где процентные ставки находятся на севере от 20%, привлекают торговцев ценными бумагами.
Для сравнения, возврат менее известных развивающихся рынков является скромным. ETF для облигаций в местной валюте ishares jpmorgan em, который имеет ценные бумаги в небольших странах среди 10 крупнейших владений, вырос на 3,9% с начала 2025 года. Это более чем вдвое больше, чем Bloomberg Em Local Vurry где инвесторы выиграли 14%.
Согласно Magda Picking, руководителя департамента развивающихся рынков и Азии с фиксированной доходностью в AXA Investment Managers UK, однако, диверсификация в пользу проторенного пути.
Привлекательность этих инвестиций
При минимальной корреляции с глобальными рынками пограничные государства могут избежать рыночных проблем — потенциальное преимущество в то время, когда инвесторы ожидают резкого увеличения волатильности в ближайшие месяцы.
«Когда вы выходите на растущие рынки, вы не на самом деле делаете ставки на ослабление доллара», — сказал Пик. «Вам нужно понравиться валюта, чтобы войти в торговлю».
Выбор, чей фонд удерживает облигации в Тонгге в Казахстане, сказал, что не хеджировал валютный риск, поскольку это снизит прибыль от транзакций.
Большие рынки, такие как Бразилия, в настоящее время работают лучше из -за более слабых долларов. Если доллар снова растет, он может вызвать большие выходные потоки. Напротив, средства ожидают значительной прибыльности для развивающихся рынков, что может компенсировать потенциальные потери валюты, все еще получая прибыль.
Высокий
Например, Uzbekistan предлагает 17% купон в своем зрелости в сентябре 2034 года. Десятилетние облигации Пакистана имеют доходность 10,5%. Облигации Казахстана до марта 2035 года составляют процентную ставку 10,25%, а пять -лечебные ценные бумаги Ямайки платят 11,875% в год.
«Мы видим динамику реформ и улучшают основные кредитные показатели», — сказал Джозеф Катбетсон, суверенный аналитик Pinebridge Investments, в отношении Узбекистана. «Валюта надежно связана, и выход связи привлекательна после корректировки возможной амортизации валюты».
Однако риск резкого нарушения валюты никогда не исключается. Политический взрыв в Турции подчеркивает, насколько хорошо подготовленные инвестиционные проекты могут быть разрушены даже на основных развивающихся рынках.
«Дело в том, чтобы быть немного более дисциплинированным и с более ясным сознанием, чем обычно», — сказал Акс -инвестиции.
