Банкам нужна была правильная версия Дональда Трампа, чтобы оправдать высокие цены на свои акции. Они поняли не ту версию. Хаотические и агрессивные показатели президента США в течение первых нескольких недель в Белом доме шокировали компании, заключили инвестиционные планы и паузу и угрожают привлечь экономику в рецессию. Финансовые руководители еще не нажали кнопку паники, но мое впечатление о серии встреч в Нью -Йорке на прошлой неделе заключается в том, что банкиры начинают признавать, что эта администрация не шутит, что она готовит изменения в экономическом и финансовом ландшафте.
В течение его первого срока совет состоял в том, чтобы серьезно относиться к Трампу, но не буквально — вторая часть больше не верна. Трансформация, которую она планирует во время своего второго срока, будет болезненной; Вопросы в том, сколько это повредит и сколько времени это займет.
Яркой точкой в результатах за первый квартал следующего месяца станет торговые операции инвестиционных банков. Нестабильность рынка, вызванная объявлением и задержкой обязанностей и растущими страхами замедления экономики, является изяществом для фондовых бюро, поскольку инвесторы реагируют на хаотический цикл новостей и ищут более безопасный баланс их владения. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. и Morgan Stanley получат из этого прибыль, а также некоторые европейские имена, такие как UBS Group AG.
Обеспокоенность заключается в том, что после того, как менеджеры портфеля будут перемещены и отозваны деньги со стола, они могут сесть в сторону, в то время как неопределенность Трампа от хаотического подхода Трампа. Торговцы могут быть без работы. Более оптимистичная точка зрения на меньше всего для банков-это будут инвесторы, чтобы постоянно реагировать на нестабильный поток новостей; Но опыт показывает, что подход ожидания, вероятно, будет предпочтительной тактикой для многих инвесторов.
Другая сторона инвестиционного банкинга уже попадает в стену. Воспоминания, приобретающие и новые законы на фондовом рынке начались медленнее, чем ожидалось в январе, и даже хуже 2024 года и это было до того, как заняться офисом Трампа. Надежды на бум были великолепны, потому что ноябрьские выборы, казалось, суждено стимулировать долгосрочную деятельность. Крупные инвестиционные банки в Соединенных Штатах сообщили о среднем увеличении 36% инвестиционных банковских сборов в четвертом квартале прошлого года по сравнению с ранее периодом.
С тех пор поворот тарифов Трампа и его удивительные шаги, чтобы начать битвы с близкими соседями и союзниками, оставили боссов и частных управляющих капиталом в лучшем случае. По -прежнему существует ряд задержки сделок и сбора средств — частные капитальные инвестиционные компании должны продавать давние предприятия — но ничего из этого не будет сделано, пока не будет ясности в отношении тарифов, вероятных процентных ставок и стабильных фондовых рынков.
Таким образом, финансовые компании, которые в большей степени полагаются на рынки капитала и консалтинговый бизнес, являются одними из наиболее пострадавших. Например, акции Jefferies Financial Group Inc. закончились на прошлой неделе на 12% ниже цены с 4 ноября, потеряв прибыль почти на 30% с начала этого года. Инвестиционные компании, такие как Blackstone Inc., Carlyle Group Inc. и KKR & Co Inc., снизились еще больше.
Но если инвестиции и транзакции просто отложены, истинная неопределенность для некоторых банкиров будет связана с внутренней экономикой США и будет ли потребители и их расходы страдать от значительной задержки или скачки безработицы. Подавляющая стратегия избыточного отработка подразделения эффективности правительства Илон Маск представляет собой большую угрозу. Если миллионы федеральных служащих уволены или просто беспокоятся о том, безопасна ли их работа, они не будут бронировать билеты в Диснейленд или купить, например, новую машину. И помимо прямых государственных служащих, в такой неопределенной позиции в два раза больше субподрядчиков.
Для крупнейших банков, которые больше сосредоточены на более богатых людях, задержка затрат может вызвать небольшую боль, но те компании, которые предоставляют более низкие заемщики, будут больше затронуты. Capital One Financial Corp., Synchrony Financial и American Express Co. снизилась почти на 20% с конца февраля, когда близкие потребительские настроения в Мичиганском университете сократились.
Широкий индекс банка KBW для финансовых акций США закончился на прошлой неделе чуть ниже уровня с 4 ноября, что указывает на то, что боль широко распространена среди финансовых компаний. Это резко контрастировало с представлением европейского банковского дела, где длительный ралли ускорился для некоторых имен: например, Deutsche Bank AG закончился на прошлой неделе с увеличением на 40% по сравнению с ее ценой в ноябре. Похоже, что чрезвычайно необходимые инвестиции в экономику и защитные возможности региона, наконец, произойдут.
Президент Трамп был плохим для американских финансовых акций | Изменение цен на акции со дня выборов в Соединенных Штатах в ноябре прошлого года
Конечно, все может успокоиться: Россия и Украина могут достичь мирного соглашения, может быть согласована новая структура мифа и торговли между США и остальным миром, и тогда финансовый мир может быстро включить все это в свои модели и иметь более четкое представление о ценностях акций, облигаций и валют. На данный момент вы должны быть конечным оптимистом, чтобы думать, что это будет реализовано быстро.
Администрация сообщает о финансах и бизнесе, что одобренный переход. Проблема с банковскими и рынками заключается в том, что все они, наконец, начинают в это верить.
Пол Дж. Дэвис — обозреватель Bloomberg, который пишет о банковском деле и финансах. Ранее он был репортером в Wall Street Journal и Financial Times.
