Рынок криптовалют остается под давлением из-за высоких процентных ставок. инфляция и геополитическая неопределенность, но крупные институциональные инвесторы продолжают увеличивать свою долю в биткойнах. Рынок по-прежнему находится в так называемом «криптозиме», поскольку устойчивое восстановление потребует, чтобы Биткойн прорвался выше своей 200-дневной скользящей средней, которая находится в диапазоне 85-88 тысяч долларов. Это прокомментировал Михаил Милановэксперт по криптовалютам, на шоу «В разработке» с хостом ААнтонио Костадинов.
Компания Strategy осознала значительные нереализованные убытки за последние шесть месяцев из-за снижения цены биткойнов, но продолжает проводить агрессивную стратегию по накоплению актива, включая новую покупку почти 5000 биткойнов.
По мнению Миланова, эту потерю не следует рассматривать как непосредственный риск, поскольку она носит лишь бухгалтерский характер. Он напоминает, что в последнем квартале 2025 года компания имела нереализованную прибыль в размере 3,9 млрд долларов.
Эксперт поясняет, что Стратегия использует разные механизмы финансирования – продажа обычных акциивыпуская привилегированные акции с дивидендами и беря в долг, чтобы продолжать увеличивать свою долю в биткойнах. По его словам, ключевым риском остается способность компании обслуживать свои обязательства в случае длительного спада на рынке.
Биткойн остается ниже ключевых уровней
Средняя стоимость приобретения биткойна для стратегии составляет около 75 000 долларов США, в то время как криптовалюта в настоящее время торгуется около 71 000 долларов США. Это означает, что давление на позиции компании сохраняется.
По словам Миланова, рынок в настоящее время более стратегически движется в сторону биткоина. Имеются значительные чистые притоки в биржевые фонды (ETF)достигнув около 500 миллионов долларов. Он подчеркивает, что диапазон около $73-74 тыс. является ключевым, поскольку он соответствует средней цене институциональных инвесторов.
Институциональные инвесторы доминируют на рынке
Миланов отметил, что сейчас наблюдается недостаточное участие мелких инвесторов, в то время как институты постепенно наращивают свои позиции.
По его наблюдениям, рост числа кошелькихранящий от 1000 до 10 000 биткойнов, что указывает на тихое накопление крупными участниками рынка. Это, по мнению эксперта, является позитивным сигналом для долгосрочного развития рынка.
Эфириум отстает, альткойны остаются под давлением
В отношении второй по величине криптовалюты — Ethereum — Миланов остается весьма осторожным. Он отмечает, что, хотя платформа технологически надежна и играет ключевую роль в развитии децентрализованных финансов и токенизации, она отстает с точки зрения масштабируемости.
По его словам, это негативно влияет на ее ценовые показатели, поскольку существенного восстановления в краткосрочной перспективе не ожидается.
«Альткойны в целом страдают от нехватки ликвидности, поскольку рынок нуждается в новом капитале. В условиях высокой инфляции и экономической неопределенности инвесторы остаются более осторожными, что ограничивает потенциал роста».
Инфляция и процентные ставки снижают склонность к риску
По словам Миланова, макроэкономическая ситуация продолжает оказывать сильное влияние на крипторынок. Исторически высокие процентные ставки и инфляция снижают риск, на который готовы пойти инвесторы. Он ожидает увеличения волатильности в апреле, особенно в связи с публикацией ключевых данных по инфляции. Более высокие процентные ставки ограничивают ликвидность и снижают интерес к более рискованным активам, таким как криптовалюты.
Стейблкоины как новая финансовая инфраструктура
По мнению Миланова, одна из наиболее явно намечающихся тенденций — возросший интерес к стейблкоины и их роль в будущей финансовой системе.
Он отметил, что все больше компаний и финансовых учреждений разрабатывают собственные стейблкоины, целью которых является не только построение инфраструктуры, но и контроль над платежными средствами в ней.
По его словам, преимущества очевидны – более быстрые, дешевые и непрерывные транзакции, доступные 24 часа в сутки. Это представляет собой значительное улучшение по сравнению с традиционными финансовыми системами.
Европа может последовать модели США
Михаил Миланов отметил, что США уже удалось усилить влияние доллара, привязав к нему напрямую большую часть стейблкоинов.
По его словам, Европа, скорее всего, попытается следовать аналогичной модели, чтобы осуществлять больший контроль над распространением и торговлей цифровыми активами, а также улучшить ликвидность и эффективность платежей.
Он подчеркнул, что основная идея стейблкоинов и блокчейн основанных на системах, заключается в том, чтобы сделать транзакции быстрее, дешевле и доступнее. В этом контексте Миланов приводит в пример компанию JPMorgan Chase, которая уже развивает собственную платежную инфраструктуру на частном блокчейне.
По мнению эксперта, такие модели могут стать стандартом, причем даже такие компании, как Visa и Mastercard, активно инвестируют в платежные решения для стейблкоинов.
Риски сохраняются, но прогноз позитивный
Несмотря на предупреждения международных институтов о потенциальных рисках, связанных с токенизацией и стейблкоинами, Миланов считает, что основная проблема связана с контролем ликвидности и инфраструктуры.
По его мнению, риск возникнет из-за чрезмерной концентрации власти у небольшого числа участников. Однако он не ожидает, что такие процессы приведут к финансовый кризис.
В заключение Миланов подчеркнул, что мировая финансовая система находится в процессе трансформации в сторону более эффективной и цифровой модели, в которой технологии блокчейна и токенизация будут играть центральную роль.
Смотрите весь разговор в видео.
Вы можете увидеть всех гостей шоу «Развитие» здесь.
