- Возвращение инфляционного давления: Война с Ираном резко повышает цены на энергоносители и транспорт, что ускорит глобальную инфляцию, особенно в США, Европе и Китае.
- Крах рынка облигаций: инвесторы продавали государственные облигации, опасаясь высокой инфляции, что привело к самому большому падению их стоимости за последние несколько месяцев.
- Риск для основных импортеров нефти. Хотя рост экономики на данный момент остается стабильным, экономики Китая, Индии и Европы подвергаются серьезному риску из-за длительной блокады поставок энергоносителей.
Ожидается, что инфляция во всем мире вырастет из-за войны с Ираном, в то время как перспективы роста пока остаются практически неизменными, согласно глобальному опросу экономистов, проведенному Bloomberg News.
Согласно опросу, опубликованному в понедельник, половина респондентов прогнозирует немного более высокую инфляцию в еврозоне, тогда как аналогичная доля прогнозирует такой же результат для США. Почти 40% ожидают такого результата в Китае, который определяется ускорением роста потребительских цен на 0,3-0,9 процентных пункта по сравнению с предыдущими ожиданиями.
Самый большой инфляционная угроза Причина войны связана с ростом цен на нефть и газ, поскольку около одной пятой мировых морских поставок обычно проходит через Ормузский пролив, который почти заблокирован. Если конфликт продолжится, это также может иметь побочные эффекты от таких вещей, как более высокие тарифы на авиабилеты и затраты на распространение, а также более широкие риски в цепочке поставок.
Большинство респондентов предсказывали, что война окажет минимальное влияние на валовой внутренний продукт США, еврозоны или Китая. Однако многие респонденты добавили, что многое будет зависеть от того, как долго продлится конфликт.
Если рост цен на нефть сохранится, он нанесет ущерб крупнейшим импортерам, включая Китай, Европу и Индию, в то время как такие экспортеры, как Россия, Канада и Норвегия, выиграют, пишут в отчете Зиад Дауд и Дина Эсфандиари из Bloomberg Economics. Что касается США, потребители проиграют, поскольку более высокие цены на топливо снизят доходы, но экономика в целом сталкивается с меньшими препятствиями, поскольку добыча сланцевой нефти превратила ее в экспортера нефти.
Мировые облигации падают
Война с Ираном вновь разжигает инфляционные страхи на финансовых рынках, подрывая перспективы мировых облигаций, которые только что показали лучший старт за год после пандемии.
Трейдеры от Сиднея до Токио в понедельник отмахнулись от государственного долга, планируя, как затяжной конфликт на Ближнем Востоке может привести к росту цен на нефть и ускорению инфляции. Эти опасения подорвали привлекательность активов с фиксированным доходом как безопасной гавани: государственные облигации США, Японии, Австралии, Новой Зеландии, Южной Кореи и Индонезии на этой неделе показали убытки.
Рынки не могут ожидать большого прорыва. Глава центрального банка Австралии Мишель Буллок предупредила, что опасения по поводу инфляции могут привести к повышению процентных ставок позднее в этом месяце. И хотя аукцион 10-летних японских облигаций во вторник вызвал высокий спрос, доходность на вторичном рынке оставалась высокой, подчеркивая все еще неспокойные настроения.
Мировые облигации пережили худшее падение с мая
«Вопреки распространенному мнению, шок, исходящий с Ближнего Востока, который ставит под угрозу потоки энергии, имеет тенденцию вызывать повышение, а не понижение доходности глобальных облигаций», — сказал Гарет Берри, стратег Macquarie Bank. «Это особенно актуально в такое время, когда смягчение денежно-кредитной политики было предрешено, но теперь кажется, что его реализация становится менее вероятной».
Неопределенность относительно того, как долго продлится война с Ираном и как далеко она распространится, снова привлекла внимание инвесторов к опасениям по поводу инфляции. Это противоречит обычной привлекательности государственных облигаций как безопасной гавани во время конфликтов и повышает вероятность длительной распродажи.
Доходность 10-летних облигаций Японии выросла на шесть базисных пунктов во вторник, а доходность Австралии подскочила на 12 базисных пунктов до 4,75%. Доходность 10-летних казначейских облигаций США практически не изменилась после роста на 10 базисных пунктов в понедельник. Индекс мировых облигаций Bloomberg упал на 0,8 процента в понедельник, что стало самым большим однодневным падением с мая.
Новый «стагфляционный ветер» дует в мировой экономике на фоне возросших геополитических рисков, написал в своем посте Мохамед Эль-Эриан, бывший исполнительный директор Pacific Investment Management Co. «Рынок казначейских облигаций США, поскольку его окончательное воздействие продиктовано длительностью и распространением конфликта, усилился на фоне опасений по поводу инфляции».
Что говорят стратеги Bloomberg
«Сигналы от краткосрочных казначейских облигаций США были негативными, но это выглядит как еще худший день для рынков с фиксированной доходностью во всем регионе. Существует также риск слабого аукциона по 10-летним казначейским облигациям позже, что будет стимулировать более широкую продажу облигаций, если они покажут слабую динамику».
— Марк Крэнфилд, стратег по рынкам в реальном времени
Тем не менее, есть несколько областей, где цены на облигации держатся на уровне. Одним из них является Китай, где доходность облигаций в понедельник изменилась незначительно, а фьючерсы на облигации выросли.
Избыток денежных средств после вливания ликвидности со стороны центрального банка помог сдержать доходность. Ожидания трейдеров относительно потенциального смягчения денежно-кредитной политики вокруг Всекитайского собрания народных представителей также повысили доверие ко второму по величине рынку облигаций в мире.
Будет ли это продолжаться, остается предметом дискуссий. Нефть и перспективы цен на энергоносители являются основными переменными, за которыми должны следить макроинвесторы, при этом настроения остаются нестабильными, поскольку они анализируют быстро меняющиеся заголовки новостей о конфликте на Ближнем Востоке.
«Иранский кризис усиливает структурный сдвиг, который мы подчеркиваем: геополитика снова становится повторяющимся макрофактором», — написала в заметке Моника Дефенд, глава Инвестиционного института Амунди. «Волатильность энергетического рынка, инфляционная неопределенность и региональная дисперсия являются определяющими рыночными характеристиками».
