Основная причина, по которой политическое давление на Федеральную резервную систему не привело к тому, что рынки сделали ставку на более глубокое снижение ставок, возможно, самая простая: инфляция в США слишком быстрая, чтобы это оправдать, и есть признаки того, что она снова начинает ускоряться, пишет Майк Долан для Reuters.
Предпочитаемый ФРС показатель инфляции – базовый индекс цен PCE, который исключает волатильные товары, такие как продукты питания и энергоносители – снова ползет вверх. Некоторые альтернативные индикаторы розничных цен также указывают на нарастание напряженности с началом 2026 года.
Хотя декабрьский отчет PCE будет опубликован не раньше, чем через две недели, председатель ФРС Джером Пауэлл на прошлой неделе дал понять, что центральный банк заявил, что базовая инфляция PCE составила 3% в последний месяц прошлого года.
Базовая инфляция в 3% не только на целый процентный пункт превышает целевой уровень инфляции ФРС в 2%, но и движется в неправильном направлении. Это будет самый быстрый темп за более чем два года и более чем на 40 базисных пунктов выше уровня прошлого апреля.
Это, несомненно, повод для паузы.
Еще большую тревогу вызывают январские сигналы о том, что рост цен может усилиться как для домохозяйств, так и для бизнеса. Учитывая повышательное давление на экономическую активность и расширяющийся рост бизнес-кредитования, вполне разумно задаться вопросом, действительно ли нынешние настройки ставок ФРС вообще преуспевают в сдерживании инфляции.
По данным UBS, розничные онлайн-цены, измеряемые индексом цифровых цен Adobe, выросли в январе, продемонстрировав самый большой ежемесячный рост за 12-летнюю историю индекса. Хотя январь обычно является месяцем с более высокой ежемесячной инфляцией, чем другие, рост в этом году был самым быстрым, зафиксированным в этом исследовании.
Кроме того, годовая онлайн-инфляция в размере 2,9% является самым высоким показателем со времен пандемии Covid-19 между 2020 и 2022 годами — с того момента, когда ФРС начала резкое ужесточение условий кредитования. Этот показатель оставался отрицательным на протяжении большей части следующих трех лет, вплоть до лета прошлого года.
Поскольку январский скачок индекса обусловлен главным образом ценами на электронику, компьютеры, бытовую технику и мебель, UBS заявил, что это может быть признаком того, что импортные пошлины президента Дональда Трампа начинают перекладываться на потребителей, хотя банк призвал к осторожности из-за волатильности данных.
Онлайн-инфляция
Насколько важным может быть то, что интернет-магазины США так резко повышают цены в начале нового года?
Несколько удивительно, что онлайн-покупки по-прежнему составляют относительно небольшую долю общих розничных расходов в США — около 16%. При этом до трети потребителей указывают, что совершают покупки как онлайн, так и в обычных магазинах.
Экономист UBS Алан Детмайстер также отмечает, что индекс онлайн-цен превзошел аналогичную корзину индекса потребительских цен (ИПЦ) как вверх, так и вниз во время пандемии, поэтому он заслуживает пристального внимания.
Кроме того, американские компании также сообщают об ускорении роста расходов на сырье в этом году.
Январские исследования производства и услуг, проведенные ISM, показали, что и без того сильный рост «уплаченных цен» немного ускорился в прошлом месяце. Это вызывает обеспокоенность по поводу задержки «перераспределения» этих затрат на потребителей.
Объединив это с опросами ФРС, показывающими усиление роста кредитования, с годовым ростом валового внутреннего продукта (ВВП) выше 4% и относительно стабильным рынком труда, многие чиновники денежно-кредитных органов, вероятно, зададутся вопросом, является ли дальнейшее смягчение кредитной политики разумным в настоящее время.
Глава Ричмондского отделения ФРС Том Баркин, например, похоже, не доволен такой ситуацией и считает, что экономика, возможно, сейчас с опозданием начинает ощущать на себе последствия фискальной и монетарной экспансии.
«Инфляция по-прежнему остается выше нашей цели. Так происходит с 2021 года», — говорит Баркин. «Я очень серьезно отношусь к этому постоянному разрыву. Сегодняшние данные по инфляции, независимо от вопроса «почему», оказывают существенное влияние на завтрашнее ценовое давление», — добавляет он.
Для президента и его администрации общая картина может омрачить фокус его предвыборной кампании на «доступности», а также поставить под сомнение его призывы к резкому снижению процентных ставок.
Кандидат на пост следующего председателя ФРС, Кевин Уорш, усиливает давление на его вероятную первую встречу во главе учреждения в июне, особенно если давний «ястреб»* попытается обосновать необходимость снижения ставок, которого требует президент. То, что он скажет о своей позиции до тех пор, теперь будет особенно чувствительным.
* Руководителей центральных банков, которые считают, что инфляция является гораздо большим бедствием для экономики, чем медленный рост, и поэтому редко голосуют за снижение процентных ставок, называют «ястребами», а тех, кто склонен голосовать за снижение процентных ставок и стимулирование экономики, — «голуби» — б. а.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
