Каков наиболее вероятный результат бума искусственного интеллекта? Экономическая трансформация или огромные потери инвесторов?
Оба.
Как будет развиваться искусственный интеллект, пожалуй, самый большой вопрос, нависший над будущим как фондового рынка, так и экономики в целом, написал в своей статье экономист и обозреватель Bloomberg Билл Дадли. На долю технологических компаний из «Великолепной семерки», делающих большие ставки на искусственный интеллект, приходится более трети рыночной капитализации индекса S&P 500 по сравнению с примерно пятой частью в конце 2022 года. Инвестиции быстро растут: за последний год расходы на оборудование и программное обеспечение для обработки информации выросли примерно на 20% в реальном выражении. Вместе со строительством центров обработки данных, мощностями по производству и передаче электроэнергии, необходимыми для их эксплуатации, а также эффектом богатства от роста цен на акции, это вносит значительный вклад в экономический рост.
Купон может действовать довольно долго. Многие крупные инвесторы (Google, Meta, Microsoft) имеют достаточно денежных средств и значительные возможности для привлечения долгов. Гонка за создание лучшего ИИ — это игра, в которой победитель получает все, и существует сильный сетевой эффект, поэтому существуют мощные стимулы для максимально быстрого масштабирования, даже если доходы отстают. Но скорость развертывания ограничена поставками чипов, другого специализированного оборудования, а также электроэнергии, а также ресурсов и времени, необходимых для строительства крупных центров обработки данных.
В результате расходы на ИИ останутся важным внешним драйвером роста в 2026 году. Все это также будет иметь последствия для денежно-кредитной политики. Поддерживая «нейтральный» уровень краткосрочных процентных ставок, который не стимулирует и не препятствует экономическому росту, он будет противостоять снижению ставок, которого хочет президент Дональд Трамп.
В долгосрочной перспективе влияние ИИ будет иметь преобразующий эффект. Искусственный интеллект почти наверняка повысит производительность, поскольку он применяется в таких областях, как программирование, колл-центры, управление данными, интеграция клиентов, мониторинг рисков, написание отчетов, медицинская диагностика и инновации в фармацевтических препаратах – и особенно, когда он встроен в другие процессы, такие как передовая робототехника и автономные автомобили, автобусы и грузовики.
Однако это не означает, что инвесторы в долгосрочной перспективе окажутся победителями. Поставщики услуг, связанных с искусственным интеллектом, в какой-то момент должны будут получать очень большие доходы, чтобы получить достаточную отдачу от своих значительных инвестиций.
Если, например, предположить, что затраты на построение необходимой инфраструктуры ИИ составят от 2 до 3 трлн. долларов, то соответствующим компаниям понадобится годовой доход в 1 трлн. долларов или больше, чтобы обеспечить достойную прибыль – отчасти потому, что инфраструктура искусственного интеллекта будет быстро обесцениваться, требуя постоянных инвестиций, чтобы оставаться на вершине. Это как минимум 3% валового внутреннего продукта США, что кажется высокой планкой.
Для достижения этой цели компаниям, занимающимся искусственным интеллектом, потребуется власть в области ценообразования. С этой целью они захотят привязать своих клиентов к собственной инфраструктуре. Однако потребители будут двигаться в другом направлении. Они захотят сохранить возможность менять поставщиков, чтобы договориться о более низких ценах. Если им это удастся, доходы и прибыль от ИИ разочаруют.
История показывает, что потери могут быть велики. Более ранние эпизоды быстрых технологических инноваций, такие как распространение железных дорог в 19 веке и появление Интернета в 20 веке, имели преобразующий эффект, но они также привели к массовым чрезмерным инвестициям и крупным крахам фондового рынка.
С другой стороны, крах ИИ не обязательно приведет к чему-то вроде финансового кризиса 2008 года. В основном это явление фондового рынка. «Я не вижу такого риска использования кредитного плеча и распродажи активов, который мог бы привести к краху, который произошел после последнего большого пузыря на рынке жилья в США», — написал Дадли. Но это не может быть большим утешением для вовлеченных инвесторов.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
