- Фондовый рынок Саудовской Аравии по-прежнему тесно связан с ценами на нефть, которые могут остаться низкими в 2026 году.
- Он не получает поддержки от ослабления доллара, как большинство других развивающихся рынков.
- Мрачные перспективы усугубляют падение индекса Tadawul All Share Index на 11 процентов в этом году, что является самым большим падением с 2015 года.
В год, когда акции развивающихся рынков восстановились, акции Саудовской Аравии сильно отстали. Инвесторы говорят, что им не следует рассчитывать на большие изменения в следующем году.
Они не видят причин покупать акции Саудовской Аравии, поскольку цены на нефть стагнируют и, вероятно, продолжат падать в следующем году, а трейдер сырьевых товаров Trafigura прогнозирует «сверхпрофицит».
Аналитики Citigroup Inc. советуют инвесторам не покупать акции Саудовской Аравии и говорят, что акции «отстают» с точки зрения роста прибыли и динамики.
«Акции Саудовской Аравии остаются весьма непривлекательными», — сказал Ненад Динич, стратег по акциям развивающихся рынков в Bank Julius Baer & Co. «Во-первых, саудовский рынок акций по-прежнему тесно привязан к ценам на нефть, которые могут оставаться низкими в 2026 году; во-вторых, он не получает поддержки от более слабого доллара, как большинство других развивающихся рынков».
Индекс всех акций Tadawul
Мрачные перспективы усугубляют падение индекса Tadawul All Share Index на 11 процентов в этом году, что является самым большим падением с 2015 года.
Ожидается, что рост прибыли также будет слабым: аналитики прогнозируют 2-процентный рост прибыли в следующем году по сравнению с 13-процентным ростом индекса MSCI.
Прогнозы прибыли в Саудовской Аравии ниже, чем у конкурентов | Прогнозы аналитиков по прибылям саудовских компаний отстают от прогнозов конкурентов
Крупнейший в мире производитель нефти находится под давлением падения цен на нефть марки Brent на 17%, что ограничивает государственные расходы, а также прибыли компаний. Кроме того, акции компании оказались чувствительными к неблагоприятным тенденциям курса доллара в этом году, говорят аналитики Citi Дэвид Громанн и Рахул Баджадж.
«Не хватает краткосрочного драйвера, который подтолкнул бы акции Саудовской Аравии к росту», — сказал Себастьян Калфельд, портфельный менеджер DWS Investment GmbH. Хотя оценки стали более привлекательными, улучшения оказалось «достаточно, чтобы вызвать значительную переоценку», сказал он.
Индекс Tadawul All Share Index в настоящее время торгуется примерно в 15 раз с форвардной прибылью, что ниже его среднего показателя за 10 лет примерно в 16 раз, но все же выше, чем акции в индексе развивающихся рынков, а также в региональном центре Дубая.
Акции Саудовской Аравии по-прежнему торгуются с премией к своим аналогам | Индекс Tadawul All Share торгуется вблизи своего 10-летнего исторического среднего значения.
«Преувеличенные опасения»
Не все пессимисты. Джунаид Ансари, руководитель отдела исследований и стратегии Kamco Investment Co., заявил, что саудовский рынок по-прежнему «перепродан из-за преувеличенных опасений» по поводу нефти. Он видит потенциал роста банковских акций на фоне роста кредитов и прибылей.
Amundi SA, крупнейший в Европе управляющий активами, ожидает, что акции королевства в краткосрочной перспективе будут в основном следовать за нефтяным рынком, если не будут реализованы планы по снятию ограничений на владение иностранными акциями.
Это «может стать катализатором, особенно для акций с наибольшим свободным объемом, таких как финансовые компании», — сказал Марцин Фийка, глава отдела акций компании в странах ЦВЕ, Ближнего Востока и Африки. Он не ожидает, что изменения произойдут в первой половине 2026 года.
Акции Саудовской Аравии выросли в сентябре после того, как агентство Bloomberg сообщило, что королевство может вскоре ослабить ограничения для иностранных инвесторов.
Но успехи сошли на нет после того, как регулятор заявил, что политики еще не решили, снимать ли ограничения или поэтапно их отмену, когда они будут пересмотрены в 2026 году.
Аднан Эль-Араби, инвестиционный менеджер Barings Investment Services Ltd., также имеет пониженную позицию по акциям Саудовской Аравии, которые, по его словам, столкнулись с падением прибыли, вызванным как макро-, так и микроэкономическими переменными.
«Менее последовательное» информирование о том, когда и как страна планирует открыть свой рынок, также не помогло, сказал он.
«Мы не увеличивали наше присутствие в Саудовской Аравии до 2026 года», — сказал Эль-Араби. «Структура нашего портфеля будет определяться прогнозом доходов конкретных компаний».
Материал носит информативный характер и не является рекомендацией к принятию инвестиционного решения!
