- Сильный отчет о занятости повысил доходность и охладил ожидания относительно смягчения политики ФРС.
- Рынки отреагировали распродажей, однако аналитики видят стабильность на рынке труда.
- Данные поддерживают ротацию к циклическим секторам и задержку изменения процентных ставок.
Более сильный, чем ожидалось, отчет о занятости в США привел к снижению цен казначейских облигаций, поскольку трейдеры снизили ставки на снижение ставок Федеральной резервной системы в этом году.
Первоначальное ралли акций прекратилось из-за распродажи компаний-разработчиков программного обеспечения.
Рынки реагируют на изменившиеся ожидания
Доходность 10-летних облигаций выросла на два базисных пункта до 4,16%.
Денежные рынки теперь делают ставку на первое снижение ставок в июле, а не в июне. Индекс S&P 500 свел на нет достижения, которые ранее приблизили его к новому историческому максимуму.
Акции большинства компаний-разработчиков программного обеспечения упали, а акции ведущих компаний-разработчиков программного обеспечения упали на 3,5 процента, прервав трехдневное ралли. Биткойн упал примерно до 66 000 долларов, а курс доллара колебался.
Занятость в США в январе выросла больше, чем за год, а уровень безработицы неожиданно снизился, что указывает на стабилизацию на рынке труда.
Сильный рынок труда удивил аналитиков
Работодатели добавили 130 000 рабочих мест, а уровень безработицы снизился до 4,3%. Это следует за изменениями за предыдущий год, которые показали явное замедление набора персонала. Среднемесячный прирост составил 15 000 рабочих мест вместо первоначально заявленных 49 000.
«Рынки, вероятно, ожидали замедления после прошлой недели, но рынок труда резко набрал обороты», — сказала Эллен Зентнер из Morgan Stanley Wealth Management. «Данные показывают ускорение занятости, достаточно сильное, чтобы снизить безработицу».
Бретт Кенвелл из eToro отметил, что инвесторы должны приветствовать этот отчет, даже если он дает ФРС больше места для ожидания.
Он подчеркнул, что это всего лишь один момент в данных, который не отменяет недавних более слабых сигналов, но стабилизация рынка труда будет позитивной для экономики и рынков.
По мнению Брэда Конгера из Hirtle Callaghan, более сильный рынок труда, вероятно, будет способствовать расширению ротации на более широкий спектр акций.
Доходность казначейских облигаций выросла после сильных данных по занятости
В преддверии отчета трейдеры ожидали более слабых данных по занятости на фоне ряда негативных показателей рынка труда, отметил Фавад Разакзада из Forex.com. Однако результат оказался прямо противоположным, добавил он.
«Январские данные по занятости, которые оказались лучше ожиданий, пролили свет на и без того неопределенную картину рынка труда», — прокомментировал Джерри Темпельман из Mutual of America Capital Management.
По мнению Криса Заккарелли из Northlight Asset Management, если недавние колебания фондового рынка были вызваны опасениями по поводу ослабления рынка труда или перехода экономики в рецессию, этот отчет должен развеять эти опасения в краткосрочной перспективе.
Опасения рецессии временно ослабевают
«Пока мы не увидим существенного ослабления рынка труда, экономики или корпоративных доходов, мы думаем, что это остается рынком, на котором падения можно использовать для покупок», — сказал он.
Арт Хоган из B. Riley Wealth отметил, что отчет «поражает все ключевые показатели» благодаря лучшим основным данным, более высокой активности и более низкой безработице.
Несмотря на ослабление рынка труда в прошлом году, экономическая мощь, вероятно, изменится с 2025 года на этот год, что заставит компании более неохотно увольнять персонал, а ограниченное предложение рабочей силы будет поддерживать низкий уровень безработицы, сказала Дженнифер Тиммерман из Инвестиционного института Wells Fargo.
Инвесторы переходят от основной торговли к сосредоточению внимания на устойчивости доходов, качестве баланса и выборочном росте, осознавая, что волатильность и ротация, вероятно, будут сопровождать развитие рынка в 2026 году, отметила Джина Болвин из Bolvin Wealth Management Group.
Индекс S&P 500 упал с почти рекордного максимума
Рисковые активы подкреплены данными
«Рынок получил необходимые ему отчеты о рабочих местах», — сказал Брэд Смит из Janus Henderson Investors. «Несмотря на узкие спреды и высокие оценки, это остается благоприятной средой для рисковых активов».
Наихудшие сценарии не материализовались благодаря восстановлению частного сектора, отметил Дэвид Рассел из TradeStation. По его словам, сегодняшние данные подтверждают восстановление производства, которое мы наблюдаем в последнее время.
«Это хорошая новость для людей, обеспокоенных надвигающимся замедлением темпов роста экономики, но она также снижает необходимость срочного снижения ставок», — добавил он.
Если оставить в стороне шум, сегодняшние данные позитивны для рисковых активов, поскольку они показывают устойчивый рынок труда, который может поддержать дальнейший рост потребления, сказал Джефф Шульце из ClearBridge Investment.
Опубликованные данные дают аргументы «ястребам» в ФРС сохранять терпеливый подход к понижению рейтингов, подкрепляя идею стабилизации рынка труда, отметил Анджело Куркафас из Edward Jones.
«Рынки уже учтены. Фьючерсы на облигации полностью заложены в первое снижение ставок в июле, а не в июне. С точки зрения портфеля, мы ожидаем, что доходность по 10-летним облигациям вернется в средний диапазон от 4 до 4,5 процента, и мы думаем, что поворот к традиционным и циклическим секторам продолжится», — сказал он.
Относительно здоровое состояние рынка труда предполагает, что снижение ставок не является срочным, что дает ФРС время оценить новые данные, прокомментировал Джейсон Прайд из Glenmede.
«Инвесторам следует ожидать базового сценария примерно двух снижений ставок в 2026 году, который, вероятно, будет реализован под руководством следующего председателя ФРС», — добавил он.
Рынки указывают на июльские ожидания первого снижения ставок ФРС в 2026 году после удивительно сильного роста занятости
Процентные ставки корректируются после сильного отчета
«Сегодняшний отчет о занятости оценивается на десять баллов из десяти, с положительными сюрпризами по всем направлениям», — прокомментировал Питер Граф из Amova Asset Management Americas. «Это должно смягчить недавние опасения по поводу экономического роста, но ставит новый председатель ФРС Уорш в сложном положении, потому что ему будет еще труднее убедить членов FOMC выполнить поручение президента о снижении ставок».
После публикации данных процентные свопы показали, что трейдеры видят менее 5-процентную вероятность снижения ставок на мартовском заседании. В настоящее время рынки оценивают в общей сложности 49 базисных пунктов смягчения до декабря, что представляет собой примерно два сокращения по четверти пункта каждое в этом году, по сравнению с 59 базисными пунктами во вторник.
Улучшение перспектив занятости должно позволить ФРС обратить внимание на инфляционный мандат и ожидаемый прогресс в 2026 году, по мнению Оскара Муньоса и Геннадия Голдберга из TD Securities.
Они продолжают прогнозировать снижение на 25 базисных пунктов в квартал, но уже в июне, сентябре и декабре, что приведет к тому, что ключевая ставка достигнет конечного диапазона в 3 процента, который они ожидают.
«Ожидаемое смягчение будет результатом не ухудшения экономики, а нормализации политики, поскольку инфляция постепенно возвращается к целевому уровню», — отмечают они.
Рынок труда снова демонстрирует первые признаки ужесточения, хотя еще есть куда двигаться, отмечает Кей Хейг из Goldman Sachs Asset Management.
«В центре внимания FOMC будет инфляция, поскольку экономика продолжает работать лучше, чем ожидалось», — прокомментировал он. «Мы все еще видим возможность еще двух сокращений в этом году, но удивительно высокий индекс потребительских цен в пятницу может склонить баланс рисков в более «ястребьем» направлении».
