- Самыми горячими металлами в конце года станут те, которые наиболее тесно связаны с массовой электрификацией, такие как серебро и медь, которые необходимы для электрических систем.
- Цены на серебро и медь растут из-за спроса со стороны солнечной промышленности, электромобилей, чипов искусственного интеллекта и стагнации поставок со стороны шахт.
- Товарные рынки показывают, что ставка производителей ископаемого топлива на стимулирование спроса не сработала: фьючерсы на сырую нефть в США, цены на азиатский импорт сжиженного природного газа и экспортные цены на австралийский уголь в настоящее время находятся на пятилетнем минимуме или около него.
Прошлый год начался с обещания президента Дональда Трампа обеспечить будущее «мира через силу» путем высвобождения запасов ископаемого топлива Америки. Судя по направлению цен на сырье, происходит обратное.
Это потому, что самые горячие металлы в конце года — это те, которые неизгладимо связаны с массовой электрификацией, которая делает уголь, нефть и газ все более ненужными во всем мире. Серебро в понедельник впервые в истории поднялся выше $80 за тройскую унцию, достигнув 18% прироста за прошедшую неделю. Медь также достиг рекордного уровня, поднявшись на 6,3% до $5,92 за фунт.
Оба металла незаменимы для электрических систем. Каждый провод, кабель, двигатель и материнская плата в вашем доме содержит медь — лучший относительно доступный электрический проводник. Многие из них также содержат меньшее количество серебра, наиболее эффективного проводника из всех, кроме одного, чья высокая цена обычно ограничивает его использование тонкими пленками, напечатанными на ключевых точках контакта.
Электрический заряд | Цены на два металла, которые играют центральную роль в электрической революции, резко растут.
В частности, солнечная промышленность стала ключевым потребителем серебра, потребляя около пятой части мировых поставок. Электромобили составляют небольшую, но быстро растущую долю от общего числа: каждый из них использует примерно на 70% больше серебра и в три раза больше меди, чем обычный автомобиль с двигателем внутреннего сгорания. Добавьте к этому спрос на чипы искусственного интеллекта и стагнацию поставок из шахт, которые во многих случаях добывались на протяжении веков, и неудивительно, что цены на электротехнические металлы стремительно растут.
Вполне возможно, что эта электрическая революция будет склоняться в пользу ископаемого топлива. Хотя угольная энергетика переживает окончательный спад, она по-прежнему производит почти столько же энергии, сколько возобновляемые источники энергии. Производство газовой электроэнергии растет только в США, Саудовской Аравии и Иране, но рост там значителен и может продолжаться благодаря развертыванию центров обработки данных и кондиционированию воздуха, а также закрытию электростанций, работающих на нефти. Даже нефть может выиграть, если вся эта дополнительная медь и серебро в конечном итоге пойдет на гибриды, а не на полностью электрические автомобили.
Однако это не то, что предполагают сырьевые рынки. 16 декабря фьючерсы на американскую нефть упали ниже 55 долларов за баррель, что близко к самому низкому уровню со времен первой администрации Трампа. Аналогичная картина наблюдается и в отношении импортных цен на СПГ в Азии, экспорта голландского газа и австралийского угля, которые в настоящее время колеблются на пятилетних минимумах.
Дефляция | Добыча газа в большинстве стран мира находится в стагнации с конца 2010-х годов.
Производители ископаемого топлива заключили ставку с миром в 2025 году: при наличии достаточного предложения и благоприятных политических тенденций они смогут генерировать спрос даже при наличии более дешевых и экологически чистых возобновляемых источников энергии и электрификации.
Организация стран-экспортеров нефти открыла краны и увеличила добычу картеля до самого высокого уровня с начала 2023 года. Американские производители сжиженного природного газа (СПГ) подписали рекордный объем новых экспортных проектов, делая ставку на то, что иностранные покупатели поглотят избыток внутреннего газа. Добыча угля в Китае достигла нового рекорда, увеличившись на 1,4% по сравнению с предыдущим годом.
Это не работает. Годовой бум добычи ископаемого топлива в настоящее время способствует накоплению резервов, что приводит к падению цен. «Нефть на воде» — количество сырой нефти, находящейся в танкерах, потому что она либо находится в пути, либо ожидает найти покупателя на берегу, — достигло самого высокого уровня с апреля 2020 года, когда цены упали на отрицательную территорию, поскольку пандемия Covid-19 опустошила спрос. Египет, Индия и Пакистан задерживают или отменяют поставки СПГ, а японская компания Jera Co., долгое время являвшаяся крупнейшим покупателем СПГ, превращается в продавца, чтобы избавиться от его излишков. Около 90% скромного прироста добычи угля в Китае в этом году оказалось в отвалах, а не в печах.
Сохранить на потом | Около 90% возросшей добычи угля в Китае хранится
Производители ископаемого топлива обладают огромной властью определять условия энергетических дебатов. На Ближнем Востоке их интересы и интересы государства настолько переплетены, что практически неразличимы. В России, США и других странах производителям нефти удалось захватить правительство, несмотря на то, что они гораздо менее важны для внутренней экономики. Добыча угля в Индии, Китае и Индонезии также имеет политическое значение, намного превосходящее его энергетическую и промышленную ценность.
Тем не менее, последнее слово останется за пользователями. Резкий рост цен на медь и серебро, а также на другие энергоносители, такие как карбонат лития и солнечный поликремний, которые сейчас находятся на самом высоком уровне примерно за 18 месяцев, указывает на более высокий спрос на чистую энергию, чем на углеродную энергию.
Как и вторжение России в Украину в 2022 году, приход реваншистской администрации Трампа рассматривался его сторонниками как возможность продемонстрировать миру незаменимость ископаемого топлива. Как и в случае с предыдущим геополитическим шоком, обещание рухнуло менее чем за год. Нефтяные государства, доминировавшие в ХХ веке, ушли в прошлое. Будущее за электричеством.
Дэвид Фиклинг — обозреватель Bloomberg, освещающий вопросы изменения климата и энергетики. Ранее он работал в Bloomberg News, Wall Street Journal и Financial Times.
