- Золото подскочило на 64% в 2025 году, опередив акции, облигации и валюты, поскольку инвесторы искали защиту от политической нестабильности и инфляции.
- Центральные банки, в том числе Польши, Казахстана и Ирана, увеличили свои покупки золота в 2025 году, при этом Национальный банк Польши покупал золото каждый месяц и увеличил свои запасы до 17,5 млн унций.
- Ралли золота было вызвано геополитическими потрясениями, в том числе беспорядками, исходящими из Белого дома: доллар обесценился на 9,4% в 2025 году, а золото вернулось на 48 процентных пунктов к индексу S&P 500.
Когда он баллотировался на пост президента в 2016 году, бывший губернатор Флориды Джеб Буш назвал Дональда Трампа «кандидатом хаоса», который станет «президентом хаоса». Буш был провидцем. Однако в то время мы не знали, что беспорядки, развернувшиеся во время первого срока Трампа, возглавлявшего США с 2017 по 2020 год, будут лишь бледным намеком на хаос, которым отмечен его второй срок, всего через год после его начала.
Для мировых финансовых рынков борьба с хаосом означает обращение к золоту, которое исторически считалось средством защиты от политической нестабильности, безудержной инфляции и обесценивания валюты.
И это имеет смысл после того, как в апреле Трамп ввел самые высокие пошлины со времен Великой депрессии на каждую страну, которая торгует с Америкой, нарушив при этом разделение властей в соответствии с Конституцией США, предав верного союзника Канаду и вызвав обесценивание доллара более чем на 9% в худший год его первого срока в Белом доме, в то время как атаки независимость самого важного финансового учреждения в мире — Федеральной резервной системы — золото обыграть акции, облигации и валюты по всему миру.
В 2025 году – втором первом году пребывания Трампа в недавно позолоченном Овальном кабинете – золото подскочило на 64%. В недавней истории желтого металла его производительность была превзойдена только на 127% в 1979 году, когда Советский Союз вторгся в Афганистан под руководством Леонида Брежнева, генерального секретаря Коммунистической партии. Ни один фондовый рынок не приблизился к таким показателям, особенно в США. Согласно данным, собранным Bloomberg, корпоративная Америка впервые с 2017 года стала «незначительной» группой по сравнению с остальным миром.
Таким образом, хотя индекс MSCI USA и подскочил на 16,3%, он значительно отстает от роста на 29,2% индекса MSCI All-Country World, исключая США. Доходность облигаций США всех типов также упала ниже мировых аналогов. Что касается доллара, то он обесценился по отношению ко всем 16 наиболее торгуемым валютам мира, отслеживаемым Bloomberg.
Вверх и только вверх | Золото извлекает выгоду из глобального хаоса, исходящего из Белого дома
Чтобы полностью понять привлекательность золота, важно отметить, что еще происходило в конце 1970-х годов, помимо вторжения Советского Союза в Афганистан. Тогда индекс потребительских цен подскочил на 13,3%, больше всего с 1947 года. Революция положила конец правлению поддерживаемого США шаха Ирана и сделала аятоллу Хомейни верховным правителем Исламской Республики.
Последующий кризис с заложниками в Иране потряс мир, когда сотрудники посольства США были взяты в заложники в Тегеране. Между Китаем и Вьетнамом бушевала китайско-вьетнамская война, а Сандинистская революция привела к свержению режима Сомосы в Никарагуа.
Во многих отношениях геополитические потрясения, наблюдаемые сейчас во всем мире, похожи на те бурные дни конца 1970-х годов, за одним важным исключением: большинство из них сейчас зарождается в Белом доме. Это помогает объяснить, почему золото в 2025 году принесло на 48 процентных пунктов больше, чем базовый индекс акций США S&P 500, согласно данным, собранным Bloomberg.
В последний раз золото было настолько ценным в 2008 году во время мирового финансового кризиса, а до этого в 2002 году, после краха доткомов и корпорации Enron, крупнейшего банкротства и крупнейшего провала аудита в истории США.
Обесценение доллара на 9,4% в 2025 году, согласно индексу доллара США, было самым большим с тех пор, как валюта потеряла 9,9% в 2017 году в начале первого срока Трампа. Доллар обесценился на 13% в 2002 году и на 15% в 2003 году, когда Джордж Буш-младший находился в Белом доме и привел США к катастрофической войне в Ираке.
Каждый — победитель | Не существует основной валюты, которая не укрепилась бы по отношению к доллару США в 2025 году.
Откуда возникает спрос на золото? По данным Bloomberg, по крайней мере полдюжины центральных банков увеличили свои покупки, несмотря на ралли в 2025 году. По данным Польского агентства печати, Национальный банк Польши был самым активным, покупая золото каждый месяц в прошлом году и увеличив свои запасы до 17,5 млн унций (543,5 тонны) в ноябре с 14,5 млн унций в январе.
Польша была вторым по величине покупателем в мире в 2025 году: на конец сентября золото составляло 24% валютных резервов центрального банка.
Национальный банк Казахстана стал крупнейшим покупателем среди центральных банков в третьем квартале, увеличив свои золотые резервы на 18 тонн. Это сделало ее крупнейшим покупателем года после Польши. Центральный банк Ирана увеличил свои золотые резервы на 37% за год, поскольку он борется с глобальными санкциями против своей экономики и девальвацией своей валюты. В конце июля Национальный банк Чехии владел рекордными 63,6 тоннами золота, что на 25% больше, чем в 2024 году. По данным Bloomberg, центральные банки ОАЭ, Китая, Ганы и Кении увеличили свои запасы на целых 40% в 2025 году.
Помимо золота, примечательно, что акции компаний, занимающихся полупроводниками и обороной, также продемонстрировали большой рост в 2025 году. Индексный фонд VanEck Semiconductor Exchange Traded Index Fund сгенерировал общую доходность в 49,2% (доход плюс повышение курса), что является лучшим показателем среди 453 американских взаимных фондов и ETF, инвестирующих в местные акции с активами минимум в 5 миллиардов долларов и пятилетней историей, согласно данным, собранным Bloomberg. ETF iShares US Aerospace & Defense занял второе место с доходностью 48,6%.
Лучшее за 2025 год | Лучшие фондовые фонды США
Их действия не случайны, учитывая продолжающуюся путаницу при 47-м президенте, начиная с его уважения к Владимиру Путину в войне России с Украиной, добровольного завоевания Трампом Венесуэлы после похищения президента Николаса Мадуро Мороса и его жены, словесных нападок на Федеральную резервную систему, включая недавно раскрытое Министерством юстиции уголовное расследование в отношении председателя Джерома Пауэлла, продолжающихся угроз Трампа захватить Гренландию в нарушение Организации Североатлантического договора.
У вас также есть размещение войск Национальной гвардии и сил ICE Министерства внутренней безопасности в американских городах, а также преследование, тюремное заключение и убийства американских граждан в преследовании нелегальных иммигрантов по домам.
Несмотря на весь этот хаос, ралли золота не показывает никаких признаков спада. И, по крайней мере, Трамп вносит свой вклад в поддержание этой динамики, с радостью принимая 24-каратный золотой медальон, представляющий Нобелевскую премию мира, в подарок от прошлогодней лауреатки, лидера венесуэльской оппозиции Марины Корины Мачадо.
Мэтью А. Винклер — почетный главный редактор Bloomberg News. Он занимается рынками.
