- Продажи государственных облигаций в мире растут, а казначейские облигации США также падают на фоне торговых рисков и проблем с бюджетными расходами
- Доходность долгосрочного японского долга подскочила (с 40 лет до 4%), что усиливает опасения по поводу репатриации капитала из Японии и дальнейшего давления на казначейские облигации США.
- Рынки подвергают сомнению статус безопасной гавани долга США на фоне дефицита, геополитики и непредсказуемости политики
Казначейские облигации США присоединились к распродаже на мировом рынке облигаций на фоне опасений по поводу бюджетных расходов, новой геополитической торговой угрозы и вопросов о том, как это может повлиять на спрос на американские активы.
Доходность 10- и 30-летних казначейских облигаций США выросла как минимум на четыре базисных пункта в Азии после закрытия рынка в понедельник из-за праздника в США. План президента Дональда Трампа по введению тарифов на отдельные европейские страны в рамках его заявки на приобретение Гренландии снова поднял вопросы о непредсказуемости политики его администрации.
Доходность казначейских облигаций растет по мере увеличения тарифных рисков.
Япония лидирует: 40-летние облигации под 4% и более слабый тендер
Облигации также упали в Японии, где доходность 40-летних облигаций выросла до 4% впервые с момента введения такого срока погашения в 2007 году. Аукцион 20-летних японских государственных долговых обязательств привлек за последние 12 месяцев более слабый спрос, чем в среднем, что еще больше усилило осторожные настроения. Облигации Австралии и Новой Зеландии также упали, в то время как фьючерсы на долг Германии снизились.
«Доходность долгосрочных государственных облигаций выглядит хрупкой», — сказал Эндрю Тайсхерст, старший стратег по ставкам в Nomura Australia Ltd. в Сиднее. По его словам, сохраняется неопределенность в отношении угроз независимости Федеральной резервной системы, растут слухи о том, что Рик Ридер может стать следующим председателем ФРС, а возможное решение Верховного суда против некоторых тарифов Трампа может усилить опасения по поводу положения бюджета.
Меньше «убежища»: дефицит, глобальная фрагментация и риск распродаж иностранцами
Глобальные облигации начали год под давлением после того, как завершился самый большой годовой прирост с 2020 года, поскольку инвесторы требовали более высокой доходности, чтобы компенсировать сохраняющуюся инфляцию и рост государственных заимствований. Последние торговые угрозы Трампа рискуют усугубить ценовое давление и усилить опасения по поводу «ослабления» налогово-бюджетной политики.
Американские государственные ценные бумаги теряют часть своей привлекательности в качестве убежища на фоне растущего дефицита США и геополитической напряженности, которая подрывает уверенность в том, что крупнейший в мире рынок облигаций все еще может обеспечить надежное хеджирование, когда аппетит к риску угаснет.
Европейские страны держат триллионы долларов в облигациях и акциях США, некоторые из которых находятся в государственных фондах. Это подогревает слухи о том, что они могут распродать свои позиции в ответ на возобновившуюся тарифную войну Трампа, что потенциально повысит стоимость финансирования и приведет к падению акций, учитывая зависимость от США из иностранного капитала.
Что говорят стратеги Bloomberg
«Фрагментация глобализации, похоже, ускоряется, подчеркивая обеспокоенность по поводу увеличения выпуска долговых обязательств для финансирования расходов на оборону, социальную политику и энергетическую инфраструктуру. В эпоху, когда центральные банки, похоже, неохотно снижают ключевые процентные ставки, государственные облигации не рассматриваются как убежище от геополитических штормов».
— Гарфилд Рейнольдс, глава MLIV Asia, Bloomberg.
Дополнительное давление на облигации США возникает из-за растущих опасений, что японские инвесторы продадут свои позиции в США для репатриации средств, поскольку доходность внутри страны растет, и эта тенденция может привести к еще большему росту доходности казначейских облигаций США.
«Меня больше всего беспокоит то, что доходность японских государственных облигаций достигла уровня, который делает инвестиции в казначейские облигации США непривлекательными для целей валютного хеджирования», — написал в заметке Рональд Темпл, главный рыночный стратег Lazard Asset Management.
«Если доходность японских государственных облигаций продолжит расти, рациональным выбором для японских инвесторов может стать возврат капитала обратно в Японию, чтобы воспользоваться более высокой доходностью, чем они могут получить в США или Европе после вычета затрат на хеджирование валюты».
