- Крах рынков облигаций: скачок цен на нефть до $120 спровоцировал массовую распродажу государственного долга во всем мире.
- Риск стагфляции: Инвесторы опасаются сочетания высокой инфляции и слабого экономического роста, которое может заставить центральные банки замедлить или отменить снижение процентных ставок.
Мировые рынки облигаций упали на азиатских торгах в понедельник, поскольку шок от цен на нефть заставило инвесторов принять во внимание более высокую инфляцию и ухудшение перспектив экономического роста.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США роза более чем на семь базисных пунктов – больше всего с января – поскольку давление распространилось на другие рынки суверенного долга. Чувствительная к политике трехлетняя доходность австралийских облигаций выросла до самого высокого уровня с 2011 года, в то время как фьючерсы на государственные облигации Германии упали почти до 15-летних минимумов.
Обвал облигаций отразил опасения по поводу мировой экономики после того, как сырая нефть подскочила до 120 долларов за баррель, что почти на 80 процентов выше с начала войны с Ираном, и нарушила поставки с Ближнего Востока. Длительный рост цен может заставить центральные банки сохранять жесткую политику для сдерживания инфляции, даже несмотря на замедление экономического роста, в результате чего мир будет бороться со стагфляцией.
Опасения по поводу инфляции побудили трейдеров снизить ожидания следующего снижения процентной ставки Федеральной резервной системой на четверть пункта к сентябрю. В конце февраля, еще до начала войны, трейдеры полностью ожидали изменения ставок к июлю. Некоторые трейдеры опционов на облигации теперь делают ставку на то, что ФРС вообще не будет снижать ставки в этом году.
Рынки облигаций, вероятно, останутся «под нисходящим давлением до тех пор, пока мы не увидим стабилизацию цен на нефть», — сказал Раджив де Мелло, глобальный макро-портфельный менеджер Gama Asset Management. Хотя цена на сырую нефть в 80 долларов была приемлемой для инвесторов, «ускорение роста выше 100 долларов шокировало их» и возродило опасения по поводу резкого роста инфляции, сказал он.
Облигации в Азии упали на фоне роста цен на нефть
Экономические последствия будут значительными. По словам управляющего директора Международного валютного фонда Кристалины Георгиевой, 10-процентное повышение цен на энергоносители, если оно сохранится в течение года, повысит глобальную инфляцию примерно на 0,4 процентных пункта и снизит рост на 0,2 процентных пункта.
Bloomberg Intelligence сообщает, что разрушение спроса обычно происходит, когда нефть достигает $133, подчеркивая риски, если цены продолжат расти.
В США недавние данные усилили опасения по поводу возможной стагфляционной ситуации. Работодатели неожиданно сократили рабочие места в феврале, а уровень безработицы немного вырос, что указывает на продолжающиеся трещины на рынке труда, в то время как ценовое давление усиливается.
«Нефть, вероятно, является самым важным драйвером глобальной инфляции», — сказал Тим Мюррей, стратег по рынкам капитала в подразделении мультиактивов T. Rowe Price. Поскольку большинство азиатских стран являются крупными нетто-импортерами нефти, это создает «относительное препятствие для региона в условиях отсутствия риска», добавил он.
Облигации упали по всей Азии, при этом доходность эталонных облигаций выросла на двузначные цифры в Австралии, Новой Зеландии и Южной Корее. Индонезийский и японский долговые рынки также упали, в то время как фьючерсы на европейские облигации упали.
Государственные облигации Китая также упали: фьючерсы на 30-летние облигации продемонстрировали самое большое падение за год. Первоначально этот актив превзошел свои мировые аналоги после начала войны с Ираном, но уверенность в его устойчивости была подорвана опасениями импортной инфляции по мере роста цен на нефть.
