- Франция стала центром фискального кризиса в области евро после снижения кредитного рейтинга.
- Италия показывает большую стабильность и финансовую дисциплину, получая первый рейтинг 2021 года.
- Несмотря на более высокий долг, Италия улучшает свой основной баланс, в то время как Франция страдает от хронически высоких затрат и политической нестабильности.
Длительный политический кризис во Франции сделал страну центром фискального кризиса евро. Страна взяла на себя роль, которую Италия долго играла в течение долгого времени.
В пятницу, когда Франция перенесла свой второй кредитный рейтинг в течение недели, Италия получила первое увеличение по сравнению с рейтингами Fitch с 2021 года. Разница между ними уменьшается, согласно оценкам учреждения, в соответствии с которыми страны в настоящее время находятся только в трех градусах друг от друга.
В краткосрочной перспективе причины заботы о Париже ясны: преобладающая нестабильность после ранних выборов в прошлом году, неспособность достичь целей по дефициту и отсутствие четкого пути для фискального заживления. Парламент разделен на несовместимые фракции, и у Франции уже было пятое премьер -министр менее чем за два года.
В Италии в Италии нынешнее правительство, возглавляемое премьер -министром Джорджи Мелони, находится у власти почти три года, что является необычайно длительным периодом, и даже удалось ускорить темпы снижения дефицита.
Но со всеми краткосрочными событиями в каждой стране действуют долгосрочные факторы. Фактически, текущие проблемы в Париже появились десятилетиями.
Вот некоторые графики, которая показывает, как бюджетные проблемы Франции омрачали проблемы Италии.
Отслеживание французского кредитного рейтинга
Отслеживать рейтинг итальянского кредитного балла
Кризис 2008 года — рассказ о двух странах
Глобальный финансовый кризис ознаменовал начало почти 20 лет расхождений между Францией и Италией.
Рейтинговые агентства отреагировали на высокий государственный долг и хронически низкий рост Италии с серией сокращений рейтингов с 2011 года. Франция потеряла свои самые высокие кредитные оценки одновременно, но после 2016 года она не упала так глубоко и стабилизировалась.
Выборы Эммануэля Макрона в 2017 году продлили этот период стабильности, поскольку оценки и инвесторы рейтинга приветствовали свои планы по поддержке роста и бизнеса.
Доходность итальянских и французских облигаций сейчас в очереди | Движение отражает поиск итальянских связей и уменьшающуюся привлекательность французского
Рынок облигаций представляет аналогичную историю. После того, как государства стран начали расходиться во время мирового финансового кризиса, Италия попала в центр долговых шоков в районе евро с другими экономиками южной европейской экономики. В то же время Франции сумела сохранить свой статус как SO -название. Крупный член валютной зоны сразу после Германии.
Премьер -министр Италии Сильвио Берлускони был вынужден уйти с своего поста после резкого увеличения кредитов. Потребовались годы, чтобы стабилизировать и начать учитывать результаты частичных финансовых усилий различных администраций.
Французские расходы превышают общие расходы на государственный сектор
Французская фискальная халатность
На протяжении всего итальянского периода задержки затраты во Франции были фактически значительно выше. После инаугурации Макрона они значительно снизились, но с прибытием Covid обе стороны потратили огромные суммы.
Президент Франции присоединился к премьер -министру Италии Марио Драги с обещанием сделать «все возможное», чтобы защитить экономику от обрушения.
Когда пыль обосновалась после пандемии и инфляционного кризиса, последовавшего за вторжением России в Украину, затраты Франции как доли его экономики были чуть ниже уровня, когда Макрон вступил в должность — и все еще были самыми высокими из развитых экономик в мире, согласно статистике ОЭСР.
Италия демонстрирует больше фискальной дисциплины
Франция обычно сообщает о более крупном дефиците Италии и редко вписывается в границу Европейского Союза в 3% ВВП, в соответствии с которым Италия ожидается снизиться в следующем году. Но даже основной показатель разницы между затратами и доходами заключается в более глубоких различиях.
Если стоимость обслуживания долга исключена, бюджетная дисциплина Италии в долгосрочной перспективе не кажется такой плохой. Другой показатель, который также учитывает ИБП и снижение экономического цикла, известного на европейском языке как циклически скорректированный баланс, еще более свидетельствует о давней финансовой халатности Франции.
Этот индикатор за пределами вида Брюсселя, который оценивает правильность бюджета, но отражает основные проблемы во Франции.
Налоги и экономический рост
Налоги во Франции обеспечивают более половины экономического производства Общий доход государственного сектора
С большим количеством расходов, чем в Италии, Франции всегда нужно было собирать больше налогов. По этому индикатору разница между двумя сторонами не сильно изменилась до некоторой сходимости от выборов Макрона начиная с 2017 года.
В последние годы Казначейство итальянского штата получило выгоду от оцифровки процессов контроля налога, а также более широкого использования прослеживаемых платежей.
Между тем, Макрон проводил агрессивную программу для поддержки бизнеса с основными налоговыми скидками для предприятий. План состоял в том, чтобы привести к экономическому росту, который уменьшит относительную стоимость огромных государственных расходов.
Но этого оказалось недостаточным. Оппозиционные партии в настоящее время требуют изменения курса и возврата к более высокому налогообложению для компаний и богатых.
Экономический рост Франции опережает ВВП Италии, текущие цены в долларах
Конечно, Франция по -прежнему имеет преимущество с точки зрения общего размера ВВП. Разница увеличилась за последние два десятилетия, согласно данным Международного валютного фонда в 2023 году. Валовой внутренний продукт Франции превышает порог в 3 триллиона. доллары.
Тем временем Италия отказалась расти в последнем квартале и недавно снизилась в этом году на половину до 0,6%. Это происходит, несмотря на инвестиции почти в 200 миллиардов евро из Фонда реставрации Европейского Союза.
Общие проблемы с долгами и администрацией
Долг Франции увеличивается
В конце концов, в обеих странах государственный долг унаследован. Бремя Италии все еще больше, но разница быстро уменьшается, поскольку Париж продолжает находиться в патогенной ситуации в отношении исцеления государственных финансов.
Фискальная консолидация Италии позволила ей переоценить небольшой первичный избыток, который она использовала, чтобы уменьшить свои кредиты, хотя процесс медленный.
Большая долга в сочетании с более высокими процентными ставками увеличит стоимость поддержания веса для обоих правительств. По данным французской палаты, к 2029 году годовой долг взнос увеличится до более чем 100 миллиардов евро, в то время как в 2020 году это было всего лишь 30 миллиардов евро.
Удовлетворенность граждан административными службами Франция и Италия находятся в нижней части ранжирования
При всей поддержке, которую страны предлагают своим гражданам, неясно, будут ли французские и итальянцы более удовлетворены тем, как работают их страны, чем другие развитые экономики.
В рамках ОЭСР социальные расходы во Франции находятся близко к вершине рейтинга — 30,6% экономического производства. Италия не далеко позади — 27,6 %. Однако, когда граждан спрашивают, насколько они довольны административными услугами, обе стороны находятся в нижней части ранжирования.
