Как и ожидалось, 17 сентября Федеральная резервная система США сократила базовую процентную ставку на четверть процентного пункта. Центральные банкиры заявили о этом шаге заранее, и президент Джером Пауэлл объяснил причины этого хорошо. К сожалению, будущее развитие денежно -кредитной политики совсем не ясно — и финансовое учреждение не может многое сделать в этом, пишет Блумберг.
Федеральной резервной системе затрудняется встречная стагфляция: инфляция выше цели в 2%в сочетании с застоя на рынке труда. Он имеет только один инструмент — основная процентная ставка — и не может достичь своей двойной обязательства по стабильным ценам и максимальной занятости, если эти цели движутся в противоположных направлениях. В настоящее время они движутся в противоположных направлениях благодаря политике Белого дома: репрессивные меры против иммиграции вызвали шоки для рынка труда, и обязанности усугубили перспективы инфляции.
Как объяснил Пауэлл, баланс риска изменился. Наем сотрудников упал, но до сих пор это не пострадало от безработицы, поскольку предложение труда также снизилось. Охлаждение спроса на рынок труда с умом значительно снижает процентные ставки. Но, как отметил Пауэлл, невозможно узнать, потребуются ли дальнейшие сокращения. Краткое изложение экономических прогнозов Центрального банка, так называемого «графика точек», согласно еще двум уменьшению с 25 основными пунктами в этом году, но председатель все еще подчеркивает, что денежный орган не имеет фиксированного плана действий.
Это хорошо: в условиях этой неопределенности любой такой график был бы довольно плохим, а не просто бесполезным.
Также обнадеживает, что ФРС подвергается критике как ястребами*, так и голубями с точки зрения инфляции. Ястребы отмечают, что центральные банкиры теперь ожидают немного быстрее инфляции в следующем году (2,6%, с 2,4%) и немного более низкой безработицей (4,4%, а не 4,5%), а затем спрашивают, зачем потребовался проценты. Голуби настаивают на том, что долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными и что пауза в занятости, что приведет к увеличению безработицы, если не будет принято меры, требует более смелых действий.
Ястребы правы, что обязанности приведут к более высоким ценам. Но если это приводит к временному, а не постоянному ускорению инфляции, более ограничительная денежно -кредитная политика является неправильным ответом, особенно если рынок труда ослабляет. В свою очередь, голуби игнорируют риск того, что более агрессивное облегчение может привести к быстрее ожидаемой инфляции в краткосрочной перспективе. Опять же, для центрального банка это ситуация без выхода: в соответствии с настоящими Условиями он не может обеспечить в то же время максимальная занятость и стабильные цены; Он может только надеяться управлять рисками.
Проблемы его независимости затрудняют это. Стивен Миран, сотрудник Белого дома, который недавно был назначен президентом Дональдом Трампом в Совете ФРС, не согласен, проголосовав за снижение 50 основных пунктов. Два других, назначенные главой государства — Мишель Боуман и Кристофер Уоллер — присоединились к Пауэллу и другим, чтобы поддержать меньшее снижение. Эта демонстрация единства была замечательной, но вряд ли она продолжится. Помимо решения этого месяца, мнения о том, что будет «уместным», очень разнообразны.
В настоящее время это может быть полезно, потому что инвесторы будут менее склонны запутать график пунктов с планом. Но любая такая выгода будет значительно превышена, если Федеральная резервная система, все чаще воспринимаемая как внутренне разделенная и подвергается неоправданному политическому влиянию, начнет рассматриваться как уже не связанная с его целью для 2% инфляции. До сих пор уверенность в нем в этом отношении остается нетронутой. Если это изменится, последствия сделают его нынешние трудности выглядеть незначительными.
*Центральные банкиры, которые считают, что инфляция является гораздо большим бедствием для экономики, чем медленный рост, и, следовательно, редко голосуют за снижение процентных ставок, носят имя «Ястребов», и те, которые склонны голосовать за снижение процентных ставок и стимулировать экономику, являются «голубями». Ах
Любая новость — это актив, следите за инвестором.bg и в С
