В средствах массовой информации Федеральный резерв США находится под осадой. Президент Дональд Трамп постоянно угрожает уволить президента Джерома Пауэлла. Другие критиковали в надежде стать наследником Пауэлла. Два менеджера ФРС выступили против решения на прошлой неделе о том, чтобы сохранить процентные ставки без изменений, что является первым серьезным разногласиях с 1993 года.
Не обманывайте драму. Что касается того, как ФРС управляет экономикой, это в основном шторм в стакане воды.
Трамп очень мало влияет на Пауэлла. Верховный суд подтвердил, что председатель не может быть удален, кроме как «по причине» — порог, который превышает стоимость ремонта, указанная президентом, не достигает. Пауэлл намерен провести свой срок до мая 2026 года и, возможно, останется дольше в качестве губернатора. Он, а не Трамп, контролирует ФРС.
Тот, кто унаследовал Пауэлл, не может подчиняться Трампу после вступления в должность. Если его заставят снизить процентные ставки в явном нарушении мандата Федеральной резервной системы, президент может отказаться — и в любом случае ему придется убедить Комитет по политическим делам. Трамп, вероятно, не может справиться с FOMC: я был бы удивлен, если бы ему дали возможность назначить более двух или трех членов в течение этого президентского срока.
Двойное разногласия со стороны губернаторов Мишеля Боумана и Кристофера Уоллера преувеличивают отделение в ФРС. Все 19 членов Комитета открытого рынка Федеральной резервной системы ожидают снизить процентные ставки в течение следующих нескольких лет, согласно их собственным экономическим прогнозам с июня. Они отличаются только во времени и масштабе. Разногласия должны быть отклонены, учитывая «совпадение», что они являются одним из двух членов, назначенных Трампом.
Влияние президента ФРС на FOMC в порядке и многогранного. Председатель определяет повестку дня встреч, выбирает темы (но не выводы) специального анализа персонала, рассмотренного на заседаниях, определяет задачи комитетов для Совета директоров Федеральной резервной системы и контролирует человеческие ресурсы руководящего совета. Когда различия в денежно -кредитной политике являются скромными, участники имеют достаточные основания для поддержки председателя. Чем больше опыта и доверия, которым есть председатель, тем больше он будет поддерживать его. Например, во время бума дотком в 1990 -х годах они придерживались решения президента Алана Гринспена о том, что рост производительности будет держать инфляцию под контролем, поскольку они доверяли его опыту в качестве экономического прогноза.
Голоса FOMC обычно не соглашаются с различиями в времени и масштабах, когда они согласны с общим направлением денежно -кредитной политики. Более одного или двух разногласий обычно демонстрируют значительные разногласия и могут поставить под угрозу влияние председателя как внутри, так и за ее пределами. Редко председатель Федеральной резервной системы попытался навязать решение, когда оно решительно против более 2 или 3 членов — хотя это зависит от мотивации разногласий. Например, я вижу двойное разногласия с прошлой недели как особый случай, отражающий желание Уоллера унаследовать Пауэлл и «благодарность» Боумена Трампу за ее назначение в качестве вице-президента Федеральной резервной системы для руководителя. Я сомневаюсь, что они ослабили позицию Пауэлла.
Я много раз критиковал Федеральную резервную резерву — в связи с его неверной структурой денежно -кредитной политики 2020 года и то, что она не учитывала, помимо прочего, она не учитывала затраты и выгоды от количественной помощи. Но я думаю, что атаки от потенциальных наследников Пауэлла заходят слишком далеко.
Утверждения о расширении миссии преувеличивают доказательства: например, политика Федеральной резервной системы в отношении изменения климата, оставалась полностью в рамках своей основной миссии финансовой стабильности, сосредоточив внимание на том, как стихийные бедствия могут привести к убыткам и активам имущества. Идея «взлома некоторых руководителей» для достижения «смены режима», откровенно злонамеренно, учитывая приверженность работников и сотрудников Федеральной резервной системы сделать все необходимое с точки зрения времени, усилий и творчества для достижения целей центрального банка (обязательство, которое я стал свидетелем президента Федеральной федеральной федерации федеральной федеральной федерации федеральной федерации.
Достижения Федеральной резервной системы по стабилизации рынков во время финансового кризиса 2008 года и пандемии вещада, а также в снижении инфляции, избегая при этом в последние годы при этом рецессию, заслуживая похвалы, а не преуменьшить. Это займет гораздо больше, чем последняя волна атак, чтобы подорвать независимость, что имеет решающее значение для этих успехов.
Билл Дадли, обозреватель Bloomberg, был президентом Федерального резервного банка Нью -Йорка с 2009 по 2018 год. Он был председателем комитета Brenthant Woods, а с 2019 года он был директором без исполнительных функций в швейцарском банке UBS.
