Европейские фондовые индексы начали первую торговую сессию декабря в красной зоне, при этом оказало влияние снижение в оборонительном секторе. Падение акций Airbus SE также оказало давление на индекс после новостей на выходных о проблеме с программным обеспечением самолетов A320.
Индекс Stoxx Europe 600 снизился на 0,2 процента к 10 часам утра в Париже, при этом лидировали акции компаний промышленности и недвижимости. Корзина европейских оборонных акций Goldman Sachs упала на 3,3 процента после того, как американские и украинские переговорщики заявили, что провели продуктивные обсуждения рамок мирного соглашения, при этом Rheinmetall AG, имеющая значительный вес в индексе, упала на 4 процента.
Акции Airbus также показали худшую динамику. В понедельник компания заявила, что на большинстве из примерно 6000 самолетов семейства А320 возникла проблема с программным обеспечением. получили необходимоеобновлять. Производитель самолетов впервые сообщил поздно вечером в пятницу, что авария, произошедшая около месяца назад, показала необходимость срочное обновление системы.
Помимо других отдельных шагов, акции ASML Holding NV выросли после того, как аналитики JPMorgan Chase & Co назвали производителя микросхем лучшим выбором в полупроводниковом секторе.
Настроения инвесторов также ухудшились резкое падение криптовалют и данные, показывающие, что производственная активность в Китае сократилась в ноябре.
«Существует некоторая склонность к отказу от риска, вызванная падением курса биткойнов, но это не продолжающаяся распродажа», — сказала Андреа Туэни, руководитель отдела продаж на стороне продаж в Saxo Banque France. Однако «четкого триггера нет, и я чувствую, что никто не хочет полностью потерпеть крах».
Ожидания от рынка США
Трейдеры также ждут данных из США на этой неделе, в том числе по инфляции и рынку труда. «Рынок все еще немного колеблется в преддверии предстоящих макроэкономических данных и рождественского ралли, которого люди склонны ожидать в это время», — добавил Туни.
Основной региональный индекс Европы в этом году вырос на 13 процентов и торгуется примерно на 1,5 процента ниже рекордно высокого значения, достигнутого в прошлом месяце, на фоне стабильных доходов и экономического роста.
Благодаря низким процентным ставкам, бюджетным расходам и сильной валюте европейские индексы доминировали на графиках акций в этом году и, похоже, выиграют от дальнейшего роста в 2026 году.
Поскольку более широкий индекс Stoxx 600 приближается к своему самому большому опережению над S&P 500 с 2006 года в долларах, некоторые инвесторы говорят, что перспективы Европы только улучшаются. Инфляция остается ниже, чем в США, Германия находится на пути к открытию бюджетных кранов, а корпоративные прибыли, как ожидается, восстановятся.
В целом, 10 из 20 крупнейших рынков в этом году находятся в Европе, а такой результат был достигнут только в 2004, 2015 и 2023 годах, согласно данным, относящимся ко времени создания еврозоны.
«Если Европа, наконец, сможет добиться улучшения экономического роста и доходов, которого ожидают аналитики, это может и дальше способствовать росту цен на акции», — сказал Грэм Секер, главный стратег по акциям Pictet Wealth Management.
В год, потрясенный торговой войной президента Дональда Трампа, европейские страны, которые зарабатывают большую часть своих денег дома, такие как Италия и Испания, стали фаворитами для инвесторов. Относительно меньшая вовлеченность региона в торговлю искусственным интеллектом также является большим преимуществом в то время, когда идут разговоры об еще одном технологическом пузыре в США.
Последний ежемесячный опрос Bank of America показал, что инвесторы сейчас имеют чистую переоценку европейских акций, в то время как они остаются немного недооцененными по сравнению с американскими акциями.
Причины подъема Европы
Во многом такое превосходство было обусловлено более сильным евро. В этом году валюта выросла на 12% по отношению к доллару, поскольку Германия пообещала потратить миллиарды на оборону и инфраструктуру, оживляя местную экономику.
Инфляция также вернулась в целевой диапазон, что позволяет Европейскому центральному банку снижать процентные ставки быстрее, чем его соперник в США. Между тем, доллар упал, поскольку исторические тарифы Трампа усилили опасения по поводу конца так называемой американской исключительности.
Это не значит, что для акций США выдался плохой год. В 2025 году эталонный индекс S&P 500 вырастет на 16%, демонстрируя двузначный рост третий год подряд. И хотя существуют некоторые опасения по поводу слишком быстрого роста технологического сектора, инвесторы в целом уверены, что экономические перспективы остаются устойчивыми.
Европейским индексам удалось удержаться на высоком уровне, даже если измерять их в местных валютах, благодаря таким секторам, как банковское дело, оборона и возобновляемые источники энергии.
«Европа сейчас находится в очень хорошем положении», — сказал Флориан Йелпо, глава макроэкономического отдела Lombard Odier Investment Managers. «Всякий раз, когда возникают какие-либо сомнения по поводу ралли в США, Европа здесь, чтобы защитить вас, потому что она практически не загружена технологиями».
Европейские банки возглавили ралли с ростом на 67%, в то время как акции оборонного сектора, включая Рейнметалл и Леонардоподскочил в ожидании увеличения военных расходов в ближайшие годы.
Акции компаний, занимающихся возобновляемой энергетикой, подскочили на фоне высокого спроса на поддержку инфраструктуры искусственного интеллекта. В ключевом секторе предметов роскоши дела также улучшаются: такие тяжеловесы, как LVMH, сигнализируют о восстановлении потребительского спроса после нескольких кварталов затишья.
Аналитики полагают, что рост доходов в Европе может, наконец, сократить отставание от США после отставания с 2023 года. Ожидается, что компании из списка Stoxx 600 в следующем году объявят о 11-процентном росте прибыли, а в 2026 году прибыль компаний из S&P 500 увеличится на 13 процентов, согласно данным, собранным Bloomberg Intelligence.
Риски для рынков
Тем не менее, существует угроза сохраняющейся политической неопределенности во Франции, вопросы о влиянии немецкого стимулирования и растущей конкуренции со стороны Китая в ключевых отраслях, таких как производство потребительских товаров и автомобилестроение, которые необходимо учитывать. «Нам нужны немецкие акции для значимого участия.
Бюджетные обязательства являются хорошим началом, но необходимо гораздо больше в сфере регулирования», — сказала Анвити Бахугуна, со-директор по глобальным инвестициям компании Northern Trust Asset Management. Хорошая новость заключается в том, что Европа остается относительно дешевой даже после ралли этого года. Stoxx 600 торгуется с 35-процентной скидкой к S&P 500, поэтому даже небольшого увеличения прибыли после почти нулевого роста в 2025 году может быть достаточно, чтобы вывести рынок на новые максимумы.
Денежные потоки также предполагают, что инвесторы сохраняют бычий настрой. По данным BofA со ссылкой на EPFR Global, в этом году европейские фонды привлекли около $52 млрд, что является резким разворотом по сравнению с оттоком в $66 млрд в прошлом году.
«В январе будет произведено некоторое выделение средств на рынки за пределами США», — сказал Ник Лукс, глава отдела международных акций Банка Англии. «Но после этого все будет зависеть от выступления. Если Европа сможет показать убедительное выступление, тогда деньги придут».
