Американская экономика действительно исключительная. Это более богаче, более инновационно и продолжает расширяться на высокой скорости, чем в большинстве развитых мира. За последние 15 лет он был чрезвычайно особенным, а его фондовый рынок превосходил любую другую страну, а перспективы роста Китая и Европы потемнели.
Но это кажется эксклюзивностью может быть эфемерной. Неопределенность в отношении торговли и будущей силы доллара заставила некоторых крупных европейских инвесторов уйти из акций США. И проблема может быть глубже. Менее чем через 100 дней после начала второй администрации Трампа комментаторы уже обсуждают предстоящий конец эксклюзивности США.
Многие вещи делают американскую экономику исключительной. С одной стороны, он включает в себя самые глубокие и самые ликвидные рынки капитала, которые помогают сосредоточить деньги на своих более продуктивных целях. Но то, что делает ее действительно необычной, это ее динамика, которая лежит в основе инноваций и производительности, привлекая таланты со всего мира.
Чтобы выяснить, находятся ли ее лучшие дни позади нас, нам нужно разделить краткосрочную эксклюзивность, основанную на текущих финансовых условиях и долгосрочной структурной эксклюзивности, которая характерна для экономики США в течение прошлого века. Краткосрочный бум может действительно исчезнуть, но эксклюзивность должна длиться в долгосрочной перспективе, потому что он более долговечен, чем любой ущерб, который президент может нанести в течение нескольких месяцев.
Удаление валового внутреннего продукта США на душу населения продолжает расти с ускоренной скоростью
Краткосрочная эксклюзивность никогда не была устойчивой. Глобальный финансовый кризис побудил инвесторов по всему миру сосредоточиться на воспринимаемой безопасности и лучших перспективах роста активов США, которые продолжаются по сей день. Теперь американские компании представляют 57% мирового фондового рынка. Доллар является основной резервной валютой в мире, а правительственные облигации США считаются активами без риска. Однако в последние недели и месяцы желание президента Дональда Трампа обрабатывать торговые отношения, затрудняет экономику с обязанностями и снижает международную зависимость от доллара, что как местные, так и международные инвесторы были осторожны. Индекс Bloomberg Dollar Spot упал на целых 4,41% с середины января, а акции США упали в 2025 году, в то время как те, кто в остальном мире увеличился.
Обнаружение дорог в акциях США имело проблемы в этом году до победы в остальном мире
Конечно, акции США и доллар, возможно, были переоценены и теперь имеют нормальное отступление. И политика Трампа может ускорить очередь. Но эксклюзивность не выпускает финансовые активы из -за колебаний рынка. Мир все еще зависит от американской эксклюзивности и ее превосходных перспектив роста. И хотя доллар может ослабить и снизить привлекательность рынков США, он не имеет конкуренции в качестве основной резервной валюты в мире.
Долларская позиция кажется непреодолимой, доллар представляет большую часть торговли мировой валютой
Что бы ни случилось с долларом, американская экономика действительно выделяется в течение своей долгой истории инноваций. В отчете о глобальном индексе инноваций за 2024 год он имеет наилучшие результаты в таких категориях, как исследования и разработка, стартап -бизнес, нематериальные активы, качество университета, программное обеспечение и затраты на интеллектуальную собственность. Это питает динамику, которая исторически включала мобильность домохозяйств и более высокий уровень предпринимательства.
Американская эксклюзивность — это рискованное мышление, поддерживаемое сильными институтами, что крайне трудно для любого президента подрывать. Американцы, как правило, более открыты для риска и менее зависят от государства, что отличается от других богатых стран, где граждане предпочитают большую безопасность. Америка поощряет риск с относительно низкими налоговыми ставками, законами о банкротстве, которые гарантируют, что неудача прощается, корпоративные структуры.
Ничто не является вечным. Растущий долг США может подтолкнуть капитал, предназначенный для более рискованных усилий. Еще до Трампа динамика была нерешительной, отчасти из -за политических выборов, которые затрудняли перемещение, изменение работы или начинать бизнес. И хотя многие политики Трампа вызывают неопределенность, он пытается решить некоторые реальные проблемы: размер правительства; Политизация науки; Доллар, который может быть слишком сильным.
В этом месяце больше беспокойства — это веселая речь, произнесенная вице -президентом Джеем Ди Вэнсом, которая предположительно восхваляет американский динамизм, но вместо этого иллюстрирует то, что на самом деле может его угрожать. Он прав, что инновации и риски в Силиконовой долине являются американским будущим и являются показателем самой динамичной экономики в мире. Но там, где он ошибается, это аргумент, что это может существовать с популистской политикой. То, что он описал, звучало как новая версия универсального базового дохода, с деньгами и производительностью для богатых новаторов и гарантированными (или сильно субсидированными и защищенными) рабочими местами для всех остальных.
Что делает Америку исключительной, так это здоровый риск и возможность для всех, богатых и бедных, а также экономики, которая может конкурировать без тяжелого государственного вмешательства, что выбирает победителей и потерь и дает подарки лучшей связи.
Элисон Шрагер является обозревателем мнения Bloomberg, отражая экономику, и старший сотрудник Манхэттенского института.
