Снова модно, чтобы сократить долларовый курс. После того, как в течение последних нескольких лет доллар переживал отличный период, в настоящее время распространено беспокойство. Не только для краткосрочных перспектив валюты, которые всегда менялись в зависимости от прогнозов экономического роста, но и для долговечности уникальной роли, которую он играл в мировой торговле, по крайней мере, в 1945 году.
Вы можете познакомиться с долларовыми некрологами, которые были подготовлены и отозваны на протяжении десятилетий. Доллар является неотъемлемой частью мировых финансов — он участвует почти в 90% всех транзакций иностранной валюты с ежедневным оборотом 7,5 триллиона долларов. Долговечность его господства всегда зависит не только от настроения оккупанта Белого дома, но и от того, появится ли реальная альтернатива, которая предлагает все преимущества рынков капитала США и демонстрируя небольшие недостатки. Китайский юань недалеко от нее.
Не спешите списать исключение Соединенных Штатов. Доллар, один из символов этого исключения, не тихо оставляет свою позицию в верхней части мира. Это отличается от утверждения о том, что время от времени не будет изменений в оценке евро, иены или британского фунта в ответ на изменение цен и перспективы работы. (До сих пор в этом квартале он упал против всех трех.) Со всеми своими недостатками доллар является обязательным. Любое разрыв его основной роли принесет огромную беспорядку и нанесет вред иностранным покупателям долга США, включая Китай, Японию и европейские страны, являются одними из наиболее значительных.
Доллар является основной валютой в мировой торговле
Американская валюта сталкивается с некоторыми важными современными проблемами: президент Дональд Трамп является амбивалентным для альянсов, намерен разрушить или, по крайней мере, изменить — международную коммерческую систему и хочет оказать некоторое влияние на определение процентных ставок. Мир готовится объявить о крупных обязанностях на следующей неделе; Навязывание сборов администрацией Канады и Мексики иногда подрывает доверие. Развитие сценариев, которые предсказывают ERA после того, как доллар стала популярной, особенно с учетом того, что Германия отказалась от нежелания значительно увеличить стимулы.
Последняя неделя, конечно, была не выгодной. Согласно исследованию, проведенному Bank of America Corp., владельцы акций США снизились с наибольшей историей, и стратег компании заявил, что американская эксклюзивность достигла своего пика. Барри Эйхенгрин из Калифорнийского университета в Беркли, один из величайших экспертов в росте и падении валюты, написал эссе в Financial Times, которое ставило под сомнение основания для доминирования доллара. Согласно Комиссии по торговле товарными фьючерсами, медведей накапливаются.
Этого достаточно, чтобы я чувствовал ностальгию в начале 2000 -х годов, когда я работал в Лондоне и отвечал за валютные новости в Bloomberg. Это было начало евро и временем, когда рынки казались одержимыми основным торговым дефицитом США. Часто говорили, что эта комбинация была токсичной, если не смертельной для доллара. Как правило, вера в США ослабляла. Людям не нравился Джордж У. младший, и вторжение в Ирак было особенно непопулярным в Европе. Конечно, после нескольких ложных заводов закат доллара был уверен.
Этого не произошло. История полна примеров суматохи, которые должны были привести к обрушению, но потерпели неудачу: конец системы с фиксированной валютой Бреттон-Увуд, рост Японии и Китая, крах ипотечных кредитов высокого риска в 2008 году. Доллар часто усилился, а не вернулся.
Ничто из этого не является причиной самоуспокоенности. Гегемония несет в себе большие риски, а также большую силу. Чем больше кажется, что чем США намереваются вести экономическую войну как с друзьями, так и врагами, тем больше стимулов для поиска альтернатив увеличивается. И, как пишет Эйхенгрин, единственная истинная мировая валюта обязана значительной частью его сопротивления отношениям, связанным с США, на протяжении многих лет обязательств, взятых перед партнерами, готовности соблюдать верховенство закона и независимость Федеральной резервной системы. Эти основы являются давлением.
Тем не менее, у будущих узурперов есть работа. Статус доллара, как первое, развивалось десятилетиями и поддерживался глубоким и ликвидным рынком государственных ценных бумаг США, а также с масштабами американских банков. Доллар играет исключительную роль в счетах, а размер национальной экономики является большим преимуществом.
Повышение другой валюты или средства обмена в той же сфере влияния является сложной задачей. В заявлении для Центра стратегических и международных исследований на прошлой неделе Пол Блустеин, автор новой книги «Кинг Доллар: прошлое и будущее доминирующей валюты в мире», сказал, что желание упасть с доллара с его места, вероятно, не было. Блостеин, который не является поклонником подхода Трампа, назвал доллар не только как доминирующий, но и как известный. Он даже сказал, что не захочет этого, потому что это позволяет преследовать, когда он тренируется на близких союзниках, таких как Канада. Что -то действительно катастрофическое необходимо потерять доллар своей основной привлекательности.
Валюта может иметь слабый год по сравнению с другими основными валютами, и целесообразно быть расположенным для возможной рецессии. Но для президента потребуется больше, чем антипатия, чтобы создать новую валютную конъюнктуру. Продолжайте занимать короткие должности против доллара, просто не планируйте недавние похороны.
Даниэль Мосс — обозреватель Bloomberg, который занимается азиатской экономикой. Ранее он был исполнительным редактором экономики в Bloomberg News.
