Аналитики и экономисты Уолл-стрит объединились вокруг более жестокой краткосрочной траектории экономики США. Перспективы более нестабильны, чем ожидалось, при более низких темпах роста, большем давлении инфляции и более сложном международном экономическом и финансовом взаимодействии. Тем не менее, мнения по-прежнему резко различаются в отношении долгосрочных перспектив, а некоторые считают, что Соединенные Штаты увеличивают свое преимущество, в то время как другие боятся, что это разрушается.
Последние «мягкие» данные продолжают мешать предупреждающим знакам, подчеркнутым в пятницу разочаровывающее изучение настроений потребителей из Мичиганского университета. Доверие, ожидания в отношении дохода и инфляции идут в неправильном направлении. Некоторые из этих признаков начинают отражаться в «жестких» данных, указывающих на то, что я настоятельно ожидаю, что станет огромным кругом пересмотров прогнозов роста в 2025 году.
Забудьте о январском прогнозе Международного валютного фонда на 2,7% экономического роста США в 2025 году (что является пересмотром вверх из -за ожиданий МВФ в отношении более высокого спроса и благоприятного влияния на богатство). Вместо этого ожидайте, что эти и другие прогнозы будут пересмотрены до 2% или ниже в ближайшие несколько недель, такие как Goldman Sachs Group Inc. Уже снизил свой прогноз до 1,7%.
Причины этих изменений растут. Потребители с более низким доходом осложняются политической неопределенностью из -за тарифов и коммуникаций Министерства правительства (DOGE), которые питают неопределенность дохода и цен и прерывают федеральные выплаты подрядчикам. История администрации Трампа развивалась от «нет ничего тревожного» до «небольшого вмешательства», связанного с экономической «детоксикацией».
Вскоре аналитики и экономисты также будут беспокоиться о негативном влиянии на богатство после внезапного падения на фондовом рынке. Это включает в себя пятую самую быструю корректировку для индекса S & P 500 со времен Второй мировой войны. Также, вероятно, будет очевидно, что способность Федеральной резервной системы значительно снижать процентные ставки из -за занятости и опасений роста может быть ограничена неблагоприятной динамикой инфляции.
Хотя существует сближение мнений по поводу неровностей дороги, мнения о пункте назначения довольно разнообразны. Они могут быть дальше в ближайшие недели.
Некоторые видят этот переходный период, такой как улучшение долгосрочных перспектив США с более эффективным частным сектором, рационализированным правительством, более свободными правилами антимонопольного законодательства, налоговыми льготами, более низкими затратами на энергоносители и контролируемой динамикой долга. На международном уровне они планируют работать в более справедливой коммерческой системе, с большим количеством местных и иностранных компаний, которые занимаются производственной деятельностью в Соединенных Штатах, а другие страны несут большую часть финансовой нагрузки на свою национальную безопасность.
Другие опасаются, что Соединенные Штаты подрывают долгосрочные структурные силы. Они обеспокоены долгосрочным ущербом деятельности частного сектора из-за менее предсказуемой рабочей среды и противоречивой верховенства права. Они ожидают, что вес долга увеличится, поскольку фактический и потенциальный рост замедлится. Они сомневаются в повышении эффективности действующих правительственных реформ и предсказывают, что Соединенные Штаты подрывают свою центральную экономическую роль, в то время как другие страны меняют торговые отношения и уходят от доллара.
Хотя теперь есть гораздо больше соглашения о краткосрочных точках, еще слишком рано быть уверенным в пункте назначения экономики США. Что кажется бесспорным, так это то, что путешествие может стать еще более энергичным, поскольку мир продолжает реагировать на события в Соединенных Штатах.
Мохаммед А. Эль-Эриан является обозревателем мнения Bloomberg. Бывший генеральный директор Pimco, он является президентом колледжа Квинс, Кембридж; Главный экономический консультант в Allianz SE; и председатель управления фондом Gramercy.
