Это не мирное лето в Европейском центральном банке. Его ежеквартальный экономический обзор 5 июня должен быть связан с широко ожидаемым восьмым снижением процентной ставки на 25 базовых точек. Это означает, что процентная ставка по депозитам будет вдвое снижена в течение последнего года до 2%.
То, что увеличивается, — это постоянное снижение, ставки депозитов ЕЦБ должны упасть до 2% 5 до половины его уровня по сравнению с предыдущим годом
Ястребы в Совете директоров ECB призывают остановиться здесь. Но с сильным давлением на Европейский Союз от обязанностей США на сложности экспортной экономики, ЕЦБ не может просто ожидать остановиться на своем собрании 24 июля и отправиться к солнечным полетам на пляже и пешеходных тропах. Все варианты, денежные и финансовые, должны оставаться открытыми, особенно с усилением евро, которое взвешивает экономику.
Президент ЕЦБ Кристина Лагарде должен избежать нестабильных внутренних дебатов о том, где может быть идеальная нейтральная балансировка инфляции процентных ставок с ростом. Сейчас не время приступить к техническим деталям, так как фундаментальный фон меняется ежедневно.
Иногда кажется, что ответ на каждый вопрос, связанный с ЕЦБ, составляет 2%. Это ее цель инфляции, где большая часть ее прогнозов для будущей инфляции и средняя точка ее оценки по нейтральной процентной ставке. Даже пять лет инфляционного обмена на будущий период составляет чуть более 2%. Однако это не означает, что его официальная процентная ставка должна быть либо нейтральной, либо 2%. По крайней мере, не тогда, когда существует экономическая война. Данные от Министерства финансов Японии, опубликованных во вторник, показывают, что Германия стала крупнейшей страной кредита в мире, а не лучшим вариантом в переговорах с Европейской администрацией Трампа.
Инфляционные ожидания успокаиваются, что существует мало ожиданий от повышения цены, учитывающих рыночные процентные ставки
Существуют многообещающие признаки инфляции, которые должны облегчить некоторые опасения Совета директоров. Согласованная инфляция заработной платы в области евро в первом квартале задержалась до годовой ставки 2,4%, что составило значительное снижение на 4,1% в последнем квартале 2024 года. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн подчеркнул, что договоры о оплате труда показывают, что «довольно низкие уровни расчетов на этот год Может, поскольку цены на энергоносители снизились.
Перспективы роста более тревожны. Экспресс -майский обзор менеджеров заказа в области евро показал первое снижение в этом году ниже линии роста/усадки с 50 до 49,5. Германия могла отпраздновать третий год подряд в рецессии, и это до того, как тарифы станут темой разговора.
Capital Economics, консалтинговая компания по исследованиям, считает, что полный вес Дональда Трампа, предложенный Дональдом Трампом, наиболее сильно повлияет на немецкую модель для экспорта высококлассных товаров из всех стран евро, особенно в автомобильном и фармацевтическом секторе, что потенциально сокращает валовой внутренний продукт. Это худший сценарий, но иллюстрирует сложность, с которой сталкивается самая большая экономика в области евро. Более широкая экономика зоны евро нерешительна, как показывает апрельское обследование ЕЦБ по банковскому кредитованию, при этом спрос на ссуд снова уменьшается, а кредитные стандарты ужесточались в большинстве районов, и условия, как ожидается, ухудшится. Пассивное количественное ужесточение со стороны ЕЦБ также оказывает отрицательный эффект.
Многие вещи могут произойти в переговорах о обязанностях между ЕС и США. Пока рано ожидать, что ЕЦБ будет посвятить себя дальнейшему снижению интересов, но это также не должно их исключать.
Маркус Эшворт — обозреватель Bloomberg, который занимается европейскими рынками. Ранее он был крупным рыночным стратегом в Haitong Securities в Лондоне.
