В 2025 году цены на драгоценные металлы, в том числе на серебро, резко выросли. превысил $90 за тройскую унцию. Когда драгоценные металлы дорожают, всегда есть одна и та же группа комментаторов, которые говорят, что происходит финансовый кризис, пишет Лэнс Роберст для Investing.com.
Подобные ценовые движения сигнализируют не только о росте рынка. По мнению этих аналитиков, мы находимся на ранних стадиях краха бумажной валюты и системного коллапса. Эти повествования часто основаны на предположении, что внезапные скачки цен на драгоценные металлы представляют собой массовый бегство от бумажных валют к «настоящим деньгам».
По их мнению, такое поведение предвещает дефолты по фьючерсным контрактам, крах доверия к фондовым биржам и возможную переоценку металлов до экстремальных уровней, таких как серебро в 200 долларов и золото в 10 000 долларов за тройскую унцию.
Однако данные, лежащие в основе этих драматических прогнозов, не подтверждают их. Всемирный совет по золоту сообщил во втором квартале 2025 года, что общий спрос на золото составил 1249 тонн, что на 7% больше, чем в прошлом году, при этом добыча на рудниках также умеренно выросла.
Скачки цен вызваны фьючерсами
Промышленный и инвестиционный спрос на серебро также растет, но, по данным Parkview Group, «основным драйвером цен остается спрос на применение экологически чистой энергии, а не розничное накопление».
Ключевым моментом здесь является то, что эти шаги значительны и вовсе не являются беспрецедентными. Они являются функцией спроса и предложения на товарных рынках. Однако скачки цен – это другое дело.
Цены на все товары, и особенно на драгоценные металлы, определяются на фьючерсных рынках. Эти рынки работают в основном через биржи COMEX и CME. В долгосрочной перспективе физический спрос действительно влияет на цены. Однако в краткосрочной перспективе цены определяются фьючерсными контрактами, с помощью которых покупатели и продавцы спекулируют или хеджируют прибыль.
Учитывая, что большинство этих контрактов рассчитываются наличными, то есть не приводят к физической поставке, цена определяется больше объемом и положением финансовых участников, чем непосредственным физическим спросом или дефицитом.
Эта структура позволяет крупным учреждениям, хедж-фондам и алгоритмическим трейдерам влиять на направление цен посредством кредитного плеча, часто независимого от основных физических потоков. В результате даже значительный физический дефицит или премии на розничных рынках не могут напрямую повлиять на спотовые цены, основанные на фьючерсах, если они не сопровождаются изменениями в положении на фьючерсном рынке.
Спираль ценового импульса
Два основных фактора движут спекулянтами на рынках драгоценных металлов. Первый – повествовательный. Когда цены на драгоценные металлы растут, это коррелирует с периодами неопределенности. Например, когда Федеральная резервная система сигнализирует о снижении процентных ставок, реальная доходность падает или геополитическая напряженность возрастает. Хотя ни одно из этих условий не указывает на системный коллапс, в данном повествовании подразумеваются рыночные институты.
Второй фактор – динамика цен. По мере роста цен повествование набирает обороты, и трейдеры начинают поднимать цену, создавая более сильный импульс. Это привлекает еще больше инвесторов, которые будут поднимать цену. Поскольку спрос на фьючерсные контракты превышает предложение, цены растут еще больше.
(продолжение на следующей странице)
