- В мировом танкерном флоте накопилось более 1 миллиарда баррелей, что является крупнейшим транзитом нефти с 2020 года.
- Международные фьючерсы на нефть упали до пятимесячного минимума около 60 долларов за баррель, и ведущие трейдеры приготовились к дальнейшему снижению, поскольку нефть с Ближнего Востока оставалась непроданной.
- Международное энергетическое агентство прогнозирует рост поставок: в этом году мировые запасы растут со скоростью 1,9 миллиона баррелей в день, а в следующем году потенциальный рекордный профицит составит почти 4 миллиона баррелей в день.
Лучшее место, где можно наблюдать за изменениями, происходящими на мировых нефтяных рынках, — это море.
По данным консалтинговой компании Vortexa Ltd., в мировом танкерном флоте накоплено более 1 млрд баррелей. Это крупнейшее плавание нефти на воде с 2020 года, когда ценовая война между Саудовской Аравией и Россией охватила рынок во время пандемии Covid-19.
Это явление оказывает ощутимую поддержку прогнозам о том, что рост производства приведет к профициту рынка. В то время как Китай месяцами скрывал профицит, приобретая дешевые баррели для своих стратегических резервов, рынок, похоже, наконец достиг переломного момента.
Грузы сырой нефти с Ближнего Востока начинают оставаться непроданными, а ключевые ценовые индикаторы сигнализируют о том, что дефицит поставок заканчивается. Международные фьючерсы на нефть упали до пятимесячного минимума около 60 долларов за баррель, и ведущие трейдеры приготовились к дальнейшему снижению.
«В течение последних 12 месяцев мы все знали, что этот профицит приближается», — заявил на этой неделе Бен Лакок, глава нефтяного подразделения Trafigura Group, на форуме Energy Intelligence Forum в Лондоне. «Я думаю, оно действительно почти здесь».
Переход к обильному использованию нефти должен принести облегчение потребителям после многих лет ценовой инфляции и удовлетворить постоянное стремление президента Дональда Трампа к более дешевому бензину. Но это представляет угрозу для американских производителей сланцевой нефти, которые уже обеспокоены будущим отрасли, а также для Королевства Саудовская Аравия, которое борется с растущим бюджетным дефицитом.
Нефть в море | Количество нефти в танкерах выросло до максимального уровня с 2020 года
Международное энергетическое агентство – парижское агентство по прогнозированию, которое является эталоном для нефтяной отрасли – прогнозирует наводнение поставок уже более года. Дополнительные баррели из США, Бразилии, Канады и Гайаны были расценены как огромный рост спроса, который замедляется по мере того, как Китай начинает переходить на электромобили.
Масштабы прогнозируемого избытка предложения начали расти в апреле, когда Саудовская Аравия и ее партнеры по Организации стран-экспортеров нефти заявили, что начнут восстанавливать добычу нефти гораздо быстрее, чем планировалось. Целью Эр-Рияда, по словам чиновников, было вернуть утраченную долю мировых рынков.
По данным МЭА, с начала года мировые запасы росли со скоростью 1,9 миллиона баррелей в день. Резкое увеличение запасов оффшорных баррелей может стать предвестником еще большего их роста в 2026 году.
«Во многом это связано с ускоренной отменой дополнительных добровольных сокращений добычи, согласованных в 2023 году восемью странами ОПЕК+. Перспективы роста поставок за пределами ОПЕК+ также значительно улучшились», — заявил глава нефтяной промышленности и рынков МЭА Торил Босони в комментарии на сайте агентства. «Такой значительный рост происходит на фоне слабого роста спроса».
Другие известные прогнозисты также ожидают профицита в следующем году, хотя их прогнозы менее экстремальны. JPMorgan Chase & Co. прогнозирует средний ежедневный профицит в 2,3 миллиона баррелей в 2026 году, тогда как Управление энергетической информации правительства США прогнозирует 2,06 миллиона баррелей.
Тем не менее, цены на сырую нефть не находятся на уровне, указывающем на перенасыщение. Первоначально они пошатнулись после того, как ОПЕК+ открыла краны в апреле, но на протяжении большей части года оказывались на удивление устойчивыми. С января по конец сентября фьючерсы на Brent стоили в среднем 70 долларов за баррель.
Сегодня преобладает мнение, что затоваривание запасов в Китае привело к отвлечению поставок из крупных западных центров хранения, таких как Кушинг, Оклахома, где еженедельные публикации данных оказывают большее влияние на цены. Геополитические риски, такие как удар Трампа по ядерным объектам Ирана, также оказали поддержку.
«Реальность рынка такова, что мы не накопили никаких резервов в западных рыночных центрах — профицит оказался в основном в Китае», — сказал Рассел Харди, исполнительный директор Vitol Group, крупнейшего в мире независимого трейдера нефти. Однако «во втором полугодии на рынок поступило больше предложений, поскольку ОПЕК стабильно увеличивала добычу».
Это становится проблемой. Экспортерам из Ближнего Востока, таким как Объединенные Арабские Эмираты и Катар, в ноябре было трудно продать грузы для погрузки. Некоторые партии из региона едва нашли покупателей, позже обычного, а некоторые остались непроданными.
Кривая цен на нефть | Премия за краткосрочную поставку нефти существенно снизилась
Наиболее явное изменение происходит в кривой цен — наборе контрактов, которые показывают, сколько трейдеры должны заплатить, чтобы обеспечить поставки сырой нефти каждый месяц в будущем. В апреле самым дорогим было гарантировать поставки в следующем месяце — закономерность, известная как обратное контанго, которая указывает на нехватку поставок.
Эта премия исчезла, и большая часть кривой теперь демонстрирует обратную картину, известную как контанго, признак обильного предложения, при котором немедленная поставка сырой нефти обходится дешевле.
Последствия этого сдвига очевидны для крупнейшего в мире потребителя нефти. Запасы сырой нефти в США росли три недели подряд до самого высокого сезонного уровня с 2023 года. Один складской брокер сообщил о скачке заявок на январские емкости резервуаров в Кушинге, что является признаком того, что трейдеры готовятся к перенасыщению запасов.
Прогноз перенасыщения | Если поставщики не отреагируют сокращениями, на рынке может наблюдаться огромное перенасыщение.
По данным МЭА, по нынешней траектории в следующем году мир движется к рекордному переизбытку нефти в почти 4 миллиона баррелей в день. Но история показывает, что рынок нефти способен быстро менять курс, и некоторые ключевые игроки скептически относятся к тому, что профицит будет настолько большим.
Управление энергетической информации прогнозирует, что быстрый рост добычи сырой нефти в США закончится в следующем году, поскольку текущие цены ограничивают бурение. В стране может наблюдаться первое ежегодное снижение производства с 2021 года.
Недавнее ежемесячное увеличение поставок ОПЕК+ не достигло заявленных объемов, поскольку многие члены изо всех сил пытаются увеличить добычу. Если рынок действительно рухнет, некоторые аналитики, такие как Morgan Stanley, говорят, что группа может изменить курс и сократить добычу. Давление Трампа на закупки Индией российской нефти, поскольку он стремится положить конец войне на Украине, также может ужесточить рынок.
Торговые гиганты, включая Gunvor Group и Vitol, ожидают краткосрочного падения цен. Trafigura прогнозирует, что цена на нефть в следующем году составит около 50 долларов, но также ожидает, что рынок восстановится до середины 60 долларов примерно через 12 месяцев.
Преобладающая версия заключается в том, чтобы «создать медвежий взгляд на мир», — сказал Райан Лэнс, исполнительный директор ConocoPhillips Inc. «Но с другой стороны, вы смотрите на физические показатели, вы смотрите на физический рынок, который происходит сегодня, и вы не видите, что это происходит».
Даже если фактический профицит не оправдает ошеломляющих прогнозов на бумаге (что, по мнению даже Боссони из МЭА, вполне вероятно, поскольку рынок приспосабливается), нынешний сдвиг неоспорим.
«Сейчас мы выходим на немного другой рынок», — заявил в интервью Торбьорн Торнквист, исполнительный директор торгового гиганта Gunvor Group Ltd. «Мы слышали это раньше, и люди были в восторге от этого. Но на этот раз, на данном этапе, я думаю, что в повествовании о переизбытке есть немного больше оснований».
