- Инвесторы отходят от технологических гигантов и скупают акции небольших венчурных компаний и компаний старой экономики, которые отставали на протяжении всего года.
- Индекс компаний с малой капитализацией Russell 2000 вырос на 9,4% после того, как акции США достигли краткосрочного минимума 20 ноября, тогда как индекс S&P 500 за это время прибавил 5,1%.
- Стратеги советуют клиентам покупать более стоимостные акции, ссылаясь на ожидания того, что экономика США ускорится в первой половине 2026 года и что Белый дом вмешается, чтобы обуздать инфляцию и уровень безработицы.
Для биржевых трейдеров декабрь обычно является временем так называемого «украшения». Наращивайте прибыльные акции и отказывайтесь от проигрышных, чтобы подготовиться к хорошему году.
На этот раз происходит обратное.
Инвесторы отказываются от технологических гигантов, которые обеспечили почти весь 17-процентный прирост индекса S&P 500 в этом году, и покупают рискованные компании с малой капитализацией и компании со старой экономикой, акции которых отставали весь год.
С тех пор как 20 ноября американские акции достигли краткосрочного минимума, индекс малых компаний Russell 2000 прибавил 9,4 процента, достигнув в четверг исторического максимума. Акции компаний с малой капитализацией прибавили 12 процентов, в то время как акции экономически чувствительной группы компаний транспорта, судоходства и авиакомпаний выросли на 11 процентов, увеличиваясь каждую сессию. За это время индекс S&P 500 прибавил 5,1%.
Ротация происходит на фоне того, что инвесторы все чаще ставят под сомнение полностью технологическую природу торговли ИИ, а такие тяжеловесы, как Nvidia Corp. и Microsoft Corp., отмечают остановку ралли. Оптимизм по поводу ускорения темпов роста экономики США в первой половине 2026 года побудил трейдеров более охотно инвестировать в стоимостные акции в ущерб технологиям.
Отстающие сегменты рынка начинают работать лучше
Strategas Asset Management LLC советует клиентам переоценивать версию S&P 500, которая устраняет предвзятость рыночной капитализации по сравнению с версией, взвешенной по капитализации, при этом соучредитель Джейсон ДеСена Тренерт ссылается на ожидания того, что налоговый закон президента Дональда Трампа увеличит потребительские и капитальные расходы. Он также указал на потенциал чемпионата мира по футболу стимулировать и расширять экономический рост и рост доходов в следующем году.
Тренер не одинок в этом мнении. Главный инвестиционный стратег Bank of America Corp. Майкл Хартнетт в пятницу посоветовал клиентам покупать «дешевые» акции средней капитализации в 2026 году, при этом Белый дом, вероятно, вмешается, чтобы обуздать инфляцию и уровень безработицы. Его команда также видит лучший относительный рост в секторах, связанных с экономическим циклом, таких как жилищное строительство, розничная торговля, инвестиционные фонды недвижимости (REIT) и акции транспортных компаний.
В ноябре произошла полная смена лидерства: равновзвешенный индекс S&P 500 вырос на 1,7%, тогда как базовый индекс вырос всего на 0,3%. Между тем, согласно данным BofA, акции 50 крупнейших компаний индекса S&P 500 за месяц упали на 0,6%, а остальные 450 компаний, входящих в индекс, выросли на 1,3%.
Вращение под поверхностью
Здравоохранение, коммуникационные услуги и материалы продемонстрировали рост в ноябре, в то время как крупные технологические компании упали. Фактически, сектор здравоохранения оказался самым динамичным сектором в индексе S&P 500, поднявшись на 9,1%, а информационные технологии оказались в наибольшем проигрыше, продемонстрировав снижение на 4,4%. На уровне факторов стоимость опережала рост и все группы факторов в ноябре, что привело к резкому развороту в иерархии стилей после того, как стоимость значительно отставала за год до октября.
Акции Momentum также резко занижаются, что «может указывать на смену лидерства, поскольку признанные компании уступают место бывшим отстающим», — сказала Савита Субраманиан, руководитель отдела акций и количественной стратегии BofA.
Скотт Рубнер из Citadel Securities также сообщил клиентам в пятницу, что ротация «остается активной под поверхностью», при этом индекс Russell 2000 значительно превосходит индексы S&P 500 и Nasdaq 100 в течение нескольких дней.
Ротация была вызвана опасениями по поводу расходов на искусственный интеллект в прошлом месяце, поскольку крупные технологические компании отчитались о доходах, что позволило отстающим в этом году наверстать упущенное.
Это была «часть процесса измельчения, который за последние несколько лет почти стал рутиной, особенно когда речь идет о технологических достижениях», — сказал Кевин Гордон, руководитель отдела макроисследований и стратегии Charles Schwab & Co.
Технологические компании по-прежнему демонстрируют солидный рост за год, сказал Гордон, отметив, что более двух третей участников сектора торгуются выше 200-дневной скользящей средней — даже после коррекции в сегменте.
«Рост прибылей может продолжиться, но я не ожидаю, что он будет плавным, не в последнюю очередь потому, что некоторые наиболее чувствительные к процентным ставкам части рынка могут быть разочарованы как меньшим снижением ставок со стороны Федеральной резервной системы, чем ожидалось в следующем году, так и все более мягким рынком труда».
