По данным Deutsche Bank AG AG, иностранные инвесторы снижают свою подверженность долларам по «беспрецедентной ставке», используя валютный хеджирование при покупке акций и облигаций.
Впервые в этом десятилетии потоки в хеджировании в доллары ETF, которые покупают американские активы, превышают потоки, не являющиеся головными фондами, пишет Джордж Саравеллос, мировой лидер валютных обмена в банке, в записке, распределенной в понедельник, сославшись на данные из более чем 500 фондов.
По словам Саравелоса, хеджирование объясняет, почему доллар остается слабым, даже когда международные инвесторы снова вкладывают деньги в активы США после того, как обязанности президента Дональда Трампа пожали на рынки в начале этого года. В то время распространились спекуляции, что торговая война подвергалась риску ухудшения интереса инвесторов в действиях, облигациях и долларах США.
«Последствия валюты ясны: иностранцы, возможно, вернулись к покупке американских активов (хотя и в уменьшенном темпе), но они не хотят, чтобы разоблачение доллара было связано с ним», — пишет Саравелос. «Эквивалентная сумма валюты продается для каждого хеджированного хедж -актива для устранения валютного риска».
По данным Saravellos, в долларах хеджирования составляют более 80% от общего притока ETF до акций США и 50% на рынках с фиксированным доходом в США.
Индекс Bloomberg Dollar Spot был продан возле его дна с 2025 года, после того как в этом году рухнули около 9%. Между тем, владения инопланетянами из акций и облигаций США поднялись на рекордный уровень в июне после снижения с февраля по апрель, сообщает министерство финансов.
«Доллар падает, потому что картина неполомых потока кажется очень слабой», -пишет Саравелос.
Иностранные перегородки в американских активах резко увеличиваются
По словам Саравелоса, для менеджеров по иностранным деньгам стоимость активов хеджирования доллара станет ниже, так как Федеральная резервная система, как ожидается, возобновит снижение процентных ставок на этой неделе.
Трейдеры ожидают, что ФРС снизит процентные ставки в среду впервые в этом году и соблюдает серию скидок, которые будут продолжаться в следующем году, на фоне признаков слабости на рынке труда США.
