Для того чтобы Европейский центральный банк (ЕЦБ) поднял процентные ставки, потребуются более четкие доказательства устойчивости инфляции в сфере услуг и сильного роста заработной платы, а также сигналы о том, что внутреннее ценовое давление не ослабевает, как ожидалось. Это прокомментировал Димитр Радев, управляющий Болгарского национального банка и член Управляющего совета ЕЦБ по закону после вступления Болгарии в еврозону, изданию Econostream, специализирующемуся на денежно-кредитной политике.
Он подтвердил, что текущий уровень процентных ставок ЕЦБ остается «адекватным», поскольку он соответствует политике, которая «обеспечит своевременное и устойчивое возвращение инфляции до 2% в среднесрочной перспективе на основе доступной информации».
По словам председателя НББ, изменение позиции монетарной политики потребует «четкого и существенного изменения перспектив инфляции».
Радев уточнил, что ужесточение денежно-кредитной политики потребует доказательств «устойчивой инфляции», особенно в сфере услуг, а также сильного роста заработной платы, а также подтверждения того, что внутреннее ценовое давление не ослабевает, как ожидалось.
В противоположном направлении, по его словам, изменение позиции денежно-кредитной политики потребует «устойчивого и широкого подтверждения того, что базовая инфляция устойчиво стабилизируется ниже целевого показателя в 2% по всем основным компонентам».
Димитар Радев говорит, что инфляционные риски в настоящее время кажутся более сбалансированными, но подчеркивает, что неопределенность остается высокой. «Риски роста в основном связаны с сохранением инфляции в сфере услуг, ростом заработной платы и взаимодействием между заработной платой и прибылью. Риски снижения связаны с более слабым, чем ожидалось, экономическим ростом и более жесткими финансовыми условиями», — прокомментировал он.
Он подчеркивает, что на данном этапе ключевое значение для общей оценки имеет развитие инфляции в сфере услуг.
Когда его спросили, разделяет ли он ожидания рынка о том, что следующим шагом денежно-кредитной политики может стать повышение процентных ставок, банкир воздержался от конкретных комментариев и о том, может ли это произойти в этом году.
«Если прогноз инфляции значительно ухудшится, особенно в плане более выраженной устойчивости инфляции в сфере услуг и динамики заработной платы, все варианты должны будут остаться на столе», — отмечает Димитар Радев. «Напротив, если процесс дезинфляции продолжит расширяться и устойчиво укоренится в основных показателях, это направит политику в противоположном направлении», — также указывает он.
Ссылаясь на свою оценку в интервью Econostream в июле прошлого года, согласно которой ценовое давление на заработную плату и услуги становится «более очевидным», банкир пояснил, что с тех пор его мнение «стало более детальным» в свете прогресса общей инфляции в направлении целевого показателя в 2% и признаков «некоторого ослабления ценового давления по некоторым фундаментальным показателям».
«В то же время инфляция в сфере услуг остается относительно устойчивой, а рост заработной платы продолжает оставаться ключевым фактором среднесрочной перспективы», — подчеркнул он.
Ключевой вопрос, по мнению Радева, заключается в том, продолжит ли это давление ослабевать, как ожидалось, или окажется более стойким, чем прогнозировалось.
Это предполагает, что, если фискальный стимул Германии будет хорошо нацелен на внутреннее производство, он поддержит экономический рост в еврозоне, но его инфляционное воздействие будет зависеть от разработки и реализации мер.
«Меры, направленные на стимулирование спроса в секторах с ограниченными производственными мощностями, могут привести к инфляционному давлению, а инвестиции, повышающие потенциальный уровень производства, будут менее инфляционными в долгосрочной перспективе», — считает банкир. Это предполагает, что значительная часть воздействия, вероятно, произойдет с задержкой.
Что касается возможных признаков увеличения экспорта дешевых китайских товаров в Европу, Радев считает, что любая оценка должна быть подкреплена данными, в том числе об объемах импорта, ценах на сырье и показателях ценовой конкуренции. «Если такие эффекты материализуются, они могут привести к краткосрочному дезинфляционному воздействию на цены на сырьевые товары», — говорит он, подчеркивая, что инфляция в секторе услуг и рост заработной платы будут оставаться решающими в среднесрочной перспективе.
Если влияние цен на импорт окажется сильнее или более устойчивым, чем ожидалось, оно будет учитываться в общей оценке, сказал он, но он уверен, что они не компенсируют влияние основного ценового давления на внутреннем рынке.
Радев непреклонен в том, что риски для экономического роста остаются негативными, при этом ключевой вопрос заключается в том, станет ли восстановление более масштабным, сохраняя при этом соответствие инфляции, возвращающейся к целевому уровню.
Он предполагает, что если уверенность в независимости Федеральной резервной системы ослабнет, инфляция, импортируемая из США, может быть частично компенсирована более сильным евро.
Однако банкир считает, что подобные эффекты не следует преувеличивать. «Более сильный евро, при прочих равных условиях, обуздал бы импортируемую инфляцию, но чистый эффект будет зависеть от более широкой макрофинансовой среды, включая изменения премий за риск, глобального спроса и финансовых условий», — заключает он.
Каждая новость – это актив, следите за Investor.bg и в .
