Война в Персидском заливе – независимо от того, поддерживает ли кто-то эти усилия или нет – представляет собой всевозможные пугающие перспективы. Новости о переговорах на короткое время дали надежду на прекращение разрушений и ясный путь вперед, в то время как отрицание начала переговоров разрушило эти надежды. Поскольку боевые действия продолжаются, трудно ожидать прекращения иранской блокады Ормузского пролива, не говоря уже о том, чтобы дать возможность оценить условия, которые в конечном итоге могут повлиять на судоходство там. Возможности — хорошие, плохие и неоднозначные — кажутся безграничными, пишет Милтон Эзратти, редактор The National Interest.
Однако для бизнеса и экономики кое-что можно сказать наверняка. Закрытие Ормузского пролива на данный момент лишило мир около 20 процентов морских поставок нефти и природного газа. Сюда входит вся добыча Ирана, почти вся из которой идет в Китай, а также значительная часть нефти и газа Саудовской Аравии, Кувейта, Катара и Эмиратов, большая часть которых идет в Европу, Японию и другие части Азии. Другим вопиющим фактом является то, как резко выросли цены на нефть и природный газ. Цена барреля нефти West Texas Intermediate (WTI) выросла более чем на 60 процентов с 62 долларов в середине февраля до чуть более 100 долларов на момент написания статьи. Цена на сырую нефть выросла на аналогичный процент, приблизившись к 110 долларам за баррель.
Эти вопросы вызвали в средствах массовой информации шквал пугающих историй, которые предсказывают изнурительную инфляцию, подобную той, что произошла в экономически мрачные 1970-е годы, конец всякой надежды на более доступный образ жизни, рецессию и стагфляцию. Все это, конечно, вполне правдоподобно, но многие другие вещи в этой, по общему признанию, неопределенной ситуации указывают на менее драматичные и менее пугающие экономические последствия.
Например, легко не заметить повторения 1970-х годов,
чревато дефицитом нефти, стагнацией и инфляцией. Затем нефтяное эмбарго, введенное Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК), и вызванный этим дефицит создали широко распространенное мнение о том, что дефицит нефти будет возрастать. Такие фразы, как «пик нефти», были популярны. Это чувство дефицита породило ожидание, что независимо от длины газопроводов они будут только становиться длиннее, и независимо от того, насколько высоки цены на нефть, они будут только расти. Подобные ожидания оказывают значительное дополнительное повышательное давление на общий уровень инфляции и, соответственно, еще большее понижательное давление на экономику. Последующий импульс – вверх и вниз – созданный этими ожиданиями, затруднил облегчение инфляции и восстановление экономики, даже несмотря на то, что немедленное давление ослабевает.
Мало что из этого имеет место сегодня. Удивительная топливная экономичность, новые технологии бурения и растущее присутствие альтернатив положили конец всем разговорам о «пике нефти». На самом деле, к лучшему или к худшему, сегодня люди в Северной Америке чувствуют изобилие нефти и природного газа. Более того, растет ощущение, что поставки из Северной Америки быстро найдут свой путь на мировые рынки и что даже если Ормузский пролив будет закрыт навсегда, производители нефти Аравийского полуострова построят трубопроводы и портовые сооружения в обход пролива.
Хотя для того, чтобы эти источники топлива стали широко доступными, могут потребоваться годы, вполне реальная перспектива таких поставок устраняет ожидание постоянного дефицита, который доминировал в 1970-е годы, создал такой инфляционный импульс в то время и так тяжело давил на экономики во всем мире.
Потенциально существует еще одно большое отличие от 1970-х годов. В то время Федеральная резервная система и другие центральные банки пытались смягчить реальное экономическое бремя дефицита нефти, проводя мягкую денежно-кредитную политику. Они вливали деньги в свою экономику и тем самым усугубляли инфляционные последствия роста цен на нефть и газ.
Если бы Федеральная резервная система и другие центральные банки устояли перед этим искушением, цены на топливо выросли бы и подняли бы измеренные темпы инфляции, но отсутствие денежной щедрости сдержало бы цены на другие продукты.
На этот раз Федеральная резервная система и другие центральные банки, похоже, осознают ошибки прошлого, как показывают недавние решения о сохранении процентных ставок на стабильном уровне. Если Федеральная резервная система сохранит бдительность в этом отношении, рост цен на нефть по-прежнему будет способствовать инфляции, но не в том фундаментальном и устойчивом виде, который наблюдался в 1970-е годы.
Если ужасы 1970-х годов не так велики, как могли бы быть, то на фоне открытой войны невозможно останавливаться на определенных вероятностях. Лучшее, что может предложить честный аналитик, — это картина лучших и худших вариантов, признавая, что реальность, скорее всего, находится где-то посередине.
Самой приятной возможностью было бы скорейшее прекращение боевых действий.
Это потребует переговоров с готовым к сотрудничеству или, по крайней мере, менее враждебным правительством в Иране, вызванным либо успешным народным восстанием, либо осуждением остатков существующего режима. Ормузский пролив будет вновь открыт для всех судов, и будут предприняты согласованные усилия по устранению ущерба, уже нанесенного нефтяным и газовым месторождениям региона, а также судоходной инфраструктуре.
Такой ремонт потребует времени, но нефть, по крайней мере, начнет течь, и мир в таких обстоятельствах будет готов к увеличению будущих потоков. Сегодня цены упадут с своих максимумов. Действительно, поскольку такой исход устранит давнее разрушительное влияние старого иранского режима, цены на нефть могут в конечном итоге упасть ниже довоенного уровня. От такой реальности пострадают производители нефти, особенно российские. Тем не менее, большинство экономик мира выиграют, особенно если Федеральная резервная система не поддастся искушению совершить ошибки 1970-х годов и так быстро уничтожить любой затянувшийся инфляционный импульс.
Самая болезненная альтернатива приведет к затяжным боевым действиям и полному разрушению нефтяных и газовых месторождений в регионе, а также судоходной инфраструктуры. Мир потеряет на неопределенный срок доступ ко всей нефти и газу, которые когда-то проходили через Персидский залив, а также к другим объектам в регионе. Цены на ископаемое топливо вырастут намного выше, чем сегодня, и у всех экономик не будет особых оснований искать снижения цен в обозримом будущем. Со временем поставки из Северной Америки будут более полно поступать на мировые рынки, но, вероятно, не в достаточном количестве, чтобы компенсировать потери с Ближнего Востока. Хуже того, Федеральная резервная система может вернуться к злополучной практике 1970-х годов и тем самым усугубить и усилить непосредственные инфляционные последствия роста цен на нефть и природный газ.
На момент написания статьи рынки ставок прогнозируют почти 80-процентную вероятность того, что боевые действия закончатся к концу июня. Если это произойдет, вероятности указывают непосредственно на счастливый сценарий, описанный выше, а не на худший сценарий. Однако подобные ставки вряд ли можно считать авторитетными. Поскольку боевые действия продолжаются, было бы неразумно исключать вышеупомянутый худший сценарий или что-то в этом роде.
за важными делами в течение дня следите за нами также в .
