Члены комитета по денежно -кредитной политике (KMP) Национального банка Украины единогласно поддержали решение оставить ставку дисконтирования на уровне 15,5% в июле. В то же время обсуждение выражало различные взгляды на будущую траекторию показателей на фоне ухудшения инфляционного прогноза и рисков. В понедельник, 4 августа, это было изложено как обсуждение членов KMP, которое предшествовало решению.
► Подпишитесь на Министерство финансов Telegram: основные финансовые новости
Аргументы в пользу сохранения ставки
Участники обсуждения согласились с тем, что, несмотря на ожидаемое снижение годовой инфляции в июне, ее траектория остается выше, чем в предыдущем прогнозе. Это связано с обеими неблагоприятными погодными условиями, которые повлияли на цены на продукты, так и более значительные последствия войны. В связи с этим NBU ухудшил прогноз инфляции и задержал цель 5% к 2027 году.
В таких обстоятельствах, согласно членам CMP, необходимо поддерживать более длительные денежные условия, чтобы поддерживать контроль над инфляционными ожиданиями. В то же время текущая ставка 15,5% была объявлена достаточной, поскольку уже обеспечил рост сбережений Hryvnia, стабильность на валютном рынке и постепенное ослабление фундаментального ценового давления (базовая инфляция).
Мысли о будущем: от «голубей» до «Ястребов»
Несмотря на единодушность в текущем решении, взгляды членов CMP на будущее были разделены:
- Умеренный: Несколько участников обсуждения отметили, что повышение скорости теперь будет преждевременным, поскольку вполне вероятно, что в среднесрочной инфляции будет ниже, чем прогноз, в частности, из -за лучшего сбора урожая поздних культур.
- Ястребы: два других члена CMP, напротив, считают, что про -инфляционные риски преобладают. Они указали на риск недостаточного внешнего финансирования, дальнейшее укрепление евро до доллара и возможное увеличение потребностей импорта. Один из них резюмировал, что еще слишком рано думать о смягчении политики, и NBU должен сообщать о готовности к решающему ответу на новые вызовы.
Большинство членов CMP ожидают, что к концу года цикл смягчения денежно -кредитной политики, но снижение ставки будет медленнее, чем это думало ранее. Подавляющее большинство предсказало показатель в конце 2025 года на 14,5%, а в конце 2026-около 12,5%.
