- Зависимость Европы от российского газа резко снизилась с начала войны
- Что касается цен на сельскохозяйственную продукцию, возможное мирное соглашение могло бы успокоить рынки, но, скорее всего, приведет к ограниченным изменениям в краткосрочной перспективе.
- Сделка также поднимет вопросы о судьбе теневого флота кораблей, собранного для того, чтобы поддерживать движение российских бочек.
Новые усилия по прекращению войны на Украине поднимают вопрос о том, что будет с потоками различного сырья, нарушенными в результате конфликта, продолжающегося почти четыре года.
Российское вторжение вызвало перераспределение потоков нефти, газа и сельскохозяйственной продукции. Любая дальнейшая перестройка на сырьевых рынках в течение следующих нескольких месяцев будет зависеть от того, закончится ли конфликт.
Неясно, когда и как быстро будут сняты санкции с Москвы и в каком порядке. России придется соблюдать любое соглашение.
На выходных официальные лица США и Украины встретились в Женеве, и обе стороны охарактеризовали переговоры как положительные, хотя Россия заявила, что еще не видела пересмотренного плана.
Если переговоры продолжат продвигаться вперед – а сам президент Дональд Трамп заявил, что в это «нельзя поверить, пока не увидишь» – это может иметь далеко идущие последствия для мировых сырьевых рынков.
Цены на нефть упали во вторник после того, как ABC News со ссылкой на представителя США заявили, что Украина в основном приняла сделку.
После этой информации президент Украины Владимир Зеленский заявил, что переговоры с США продолжаются. Белый дом впоследствии выразил оптимизм, предупредив, что для решения остающихся спорных вопросов потребуются дальнейшие переговоры.
Несколько трейдеров заявили, что сомневаются в неизбежности прочного мирного соглашения, предполагая, что сырьевые рынки еще не полностью учли это.
Вот краткое описание того, как конфликт повлиял на ключевые сырьевые товары и на что следует обратить внимание, если мирное соглашение будет достигнуто.
Бензин
Значительная часть потоков российской нефти и топлива подвергается жестким санкциям, причем ограничения США в отношении двух крупнейших российских производителей нефти вступили в силу в основном на прошлой неделе.
В результате ведущую нефть страны можно купить с самыми большими скидками за последние годы. Российские запасы также накапливаются в море.
Тем не менее, с начала конфликта нефтеперерабатывающие заводы в Индии, Китае и Турции увеличили закупки российских баррелей, помогая поддерживать потоки нефти в стране и пополнять казну Кремля.
Оказали ли последние санкции существенное влияние, станет ясно в ближайшие недели, но пока международные цены существенно не отреагировали на ограничения, что предполагает небольшую панику. Индийские нефтеперерабатывающие заводы и банки также проявляют возобновление интереса к российским поставкам, при условии, что они поступают от продавцов, не внесенных в черный список.
«Хотя Белый дом явно прилагает большие усилия, чтобы заручиться поддержкой сделки, мы хотели бы напомнить нашим читателям, что на сегодняшний день у нас было несколько неудачных попыток, которые не привели к прочному соглашению», — написали в записке для клиентов аналитики RBC Capital Markets LLC, в том числе Хелима Крофт.
Цены на российскую нефть падают | Черноморская нефть торгуется ниже $40 за баррель
Напротив, рынки дизельного топлива выросли, достигнув самых высоких за последние годы премий к сырой нефти, отчасти в результате атак украинских дронов на российские нефтеперерабатывающие заводы. Прекращение боевых действий положило бы конец этим нападениям, потенциально увеличивая запасы топлива.
Металлы
Первоначально атака привела к резкому росту цен на промышленные металлы, включая медь, никель и алюминий, поскольку трейдеры и производители готовились к ограничению поставок из России.
Хотя поставки металлов в конечном итоге продолжились, Россия отправила больше их в Китай, что привело к значительному сдвигу в мировых торговых потоках.
Эта тенденция усилилась в прошлом году после того, как США и Великобритания заблокировали продажу вновь произведенных российских металлов на Лондонской бирже металлов, а ЕС ввел торговые ограничения на импорт.
Снятие этих ограничений может возродить жизненно важный канал продаж для российских производителей и источник поставок для трейдеров. В то же время это могло бы помочь оживить продажи западным производителям, которые с началом войны начали вводить самоограничения на закупки в России.
На рынке золота ключевым вопросом будет то, повлияет ли какое-либо мирное соглашение на темпы покупок центральными банками.
Огромные объемы покупок были осуществлены во главе с Китаем после того, как Вашингтон попытался ограничить доступ России к мировой финансовой системе, основанной на долларе.
Бычий прогноз по золоту частично основан на убеждении, что покупки продолжатся, а это означает, что настроения могут испортиться, если темпы замедлятся. Тем не менее, многие в отрасли рассматривают это как часть долгосрочных усилий по отделению от валюты США.
Центральные банки ускоряют покупки золота после 2022 года
Обращение с замороженными российскими активами может иметь последствия для того, как центральные банки в развивающихся странах рассматривают привлекательность золота, которое не может быть конфисковано при хранении внутри страны.
Газ
Зависимость Европы от российского газа резко снизилась с начала войны.
К началу 2022 года Россия была крупнейшим поставщиком газа на континенте, обеспечивая 45% импорта. Этот показатель упал до 19% в 2024 году – по-прежнему на втором месте – и вряд ли восстановится в ближайшем будущем.
Во вторник представитель Европейской комиссии по энергетике заявил, что блок по-прежнему стремится полностью запретить импорт российского ископаемого топлива с 2027 года.
Это не означает, что мирный договор не окажет влияния на цены на газ в регионе. Переговоры уже помогли снизить европейские фьючерсы ниже 30 евро за мегаватт-час впервые за год, чему способствовало сочетание высокого импорта и прогнозов более мягкой зимы. Эта цена выше, чем до вторжения, но составляет лишь небольшую часть от максимумов, наблюдавшихся в 2022 году.
«Хотя мир в Украине не означает, что Европа возобновит поставки российского газа, общие цены на газ в Европе все равно будут снижаться, если санкции против российских энергоносителей будут сняты и другие глобальные покупатели получат доступ к российскому газу/СПГ», — сказала Флоренс Шмидт, энергетический стратег Rabobank.
Прогресс на пути к миру может повлиять на глобальный газовый баланс до того, как в конце 2026 года начнутся новые проекты, в основном в США. Если санкции против Москвы будут ослаблены, страны за пределами Европы могут чувствовать себя более комфортно, покупая газ у России. Это, в свою очередь, может облегчить конкуренцию европейским покупателям на других рынках.
Снижение цен на газ в Европе | Цены остаются выше, чем до войны в Украине
Сельское хозяйство
Вскоре после вторжения потоки зерна из Украины сократились, поскольку суда были заблокированы и не могли принимать грузы из черноморских портов.
Но после первоначального спада Киеву удалось восстановить часть поставок на мировые рынки. Экспорт зерна из России, на который санкции не распространяются, не пострадал, и страна продолжала экспортировать его излишки.
Что касается цен на сельскохозяйственную продукцию, возможное мирное соглашение могло бы успокоить рынки, но, скорее всего, приведет к ограниченным изменениям в краткосрочной перспективе. По данным Clarkson Research Services Ltd., подразделения крупнейшего в мире судового брокера, на обе страны по-прежнему приходится около 14 процентов морского рынка зерна.
Медленное восстановление | Экспорт зерна морем из России и Украины
Александр Каравайцев из Международного совета по зерну говорит, что мир принесет «немедленную оперативную выгоду», в то время как долгосрочные выгоды зависят от смягчения структурных ограничений.
По словам Андрея Сизова, руководителя консалтинговой компании SovEcon, Россия в основном сохранила свой экспорт, и Украина также продолжает экспортировать, но подверглась атакам на свою железнодорожную сеть, для восстановления которой может потребоваться время.
Перевозки
Это может иметь последствия для мировых рынков танкеров.
Прибыль на крупнейших судах выросла почти до 140 000 долларов в день, что является самым высоким показателем за более чем пять лет, поскольку российские бочки садятся на мель, а некоторые нефтеперерабатывающие заводы ищут альтернативные источники поставок.
Доходы нефтяных танкеров растут благодаря санкциям против России | Прибыль достигла самого высокого уровня с 2020 года после санкций «Лукойла» и «Роснефти»
Сделка также поднимет вопросы о судьбе призрачного флота кораблей, собранного для того, чтобы поддерживать движение российских бочек.
Многие из танкеров, занесенных в черный список, вынуждены простаивать или им ограничивают торговлю, которую они могут осуществлять, что еще больше ограничивает поставки судов.
