Для сотрудников Европейского центрального банка (ЕЦБ), которые отмечают достижение стабильности цен в области евро, существует одно важное соглашение: 2% инфляция является скорее относительным достижением.
Несмотря на то, что последний официальный уровень инфляции зоны евро на самом деле составляет 2%, только один член правящего совета ЕЦБ — Финляндия, представленная Оли Рен — вернулся домой в экономике, уровень которого является именно той целью.
Только Финляндия имеет инфляцию 2% | Три из крупнейших членов европейской области входят в число стран, которые не достигают цели ЕЦБ.
Остальные 19 членов сообщают о практически нет роста потребительских цен или уровнях, которые превышают цель в два или даже почти три раза.
Различия между экономикой европейской области по ключевым показателям, включая инфляцию, всегда были проблемой в формировании денежно -кредитной политики в этом крупном регионе с более чем 350 миллионами человек. Но в контексте хрупкого экономического роста и растущей торговой напряженности это еще больше усложняет работу ЕЦБ.
В июле совет директоров оставил базовые процентные ставки без изменений, сократив их восемь раз в прошлом году. Председатель ЕЦБ Кристина Лагарде сказала: «Мы находимся в хорошем положении, потому что инфляция составляет 2%», а «наши прогнозы показывают, что она стабилизирует цель в среднесрочной перспективе».
Она отказалась комментировать, будет ли на следующей встрече в сентябре процентная ставка будет продлена (процентная ставка депозита в настоящее время составляет 2%) или будет сохранена, но участники рынка снизили свои ожидания в отношении нового сокращения в этом году.
Данные показывают более широкие различия
Следующим решением ЕЦБ является предварительный отчет о инфляции, а также обновленные макроэкономические прогнозы в сентябре — ключевые входные данные о формировании политики.
Данные в июле показывают, что разница между самыми низкими и самыми высокими уровнями инфляции в области евро снова расширяется после того, как в начале этого года было достигнуто местное дно. Разница в настоящее время составляет 5,5 процентных пункта — намного ниже пика с 18,6 баллов, достигнутая вскоре после того, как ЕЦБ начал увеличение процентных ставок. Для сравнения, от введения евро до вторжения в Россию в Украину, разница составляла в среднем 3,6 процентных пункта.
Уровни инфляции значительно различаются в области евро
В июле инфляция в трех крупнейших экономиках в Евро-Германии, Франции и Италии-ниже 2%, а также в Ирландии и Кипре. Остальные 14 государств -членов сообщают о более высоких уровнях.
Совет по управлению принимает решения на основе интересов евро -зоны в целом, но это не означает, что его члены игнорируют ситуацию в своей экономике. Существует четкое совпадение между позициями некоторых членов и то, является ли инфляция в их странах выше или ниже целевого уровня.
Например, Дженис Стеррнарас из Греции-известный по более умеренной позиции как в июне, сказал, что ЕЦБ достиг баланса в отношении инфляции, банковского дела и роста, демонстрируя нежелание новым процентным ставкам. Греческая инфляция в июле составляет 3,7%.
Хосе Луис Усильница из Испании призвала к «терпению», чтобы избежать поспешного принятия решений — с 2,7%инфляцией.
Франсуа Вилроа де Галло из Франции сказал, что «важно оставаться полностью открытым» для будущих решений — с инфляцией 0,9% и постоянно ниже 2% в прошлом году.
Фабио Панета из Италии, с инфляцией в июле 1,7%, сказал, что «было бы целесообразно продолжать облегчить денежно -кредитную политику», если более слабый рост окажет большее давление на инфляцию.
Расхождение не исчезает даже при стабильной средней инфляции
Независимо от решения в сентябре, проблема зияющей инфляции останется. Согласно июньским прогнозам ЕЦБ, средняя инфляция в зоне евро, как ожидается, составит 2% в 2027 году — основание для уверенности Лагарда, что «инфляционный шок в последние годы уже позади». Но прогнозы указывают на то, что только три страны достигнут этой цели.
ЕЦБ обеспечивает инфляцию 2% в 2027 году | Италия, Люксембург и Мальта — единственные участники, которые, как ожидается, будут набрать такой же процент
В дополнение к географическим различиям, инфляция неравномерна в составе. Цены на услуги растут быстрее, чем общий индекс в течение более двух лет, в основном задерживаясь в основном из -за роста заработной платы, которая только недавно достигла картины.
Отклонение цен на услуги от общей инфляции в настоящее время составляет 1,1 процентного балла, чем историческое среднее.
Инфляция в области евро -зоны, как правило, превышает общую инфляцию | Но средние недооцененные значения больше, чем за рубежом
Вот почему Лагард подчеркнул, что миссия ЕЦБ не закончилась, даже если номинальная цель 2%, по -видимому, достигается.
Она указала, что инфляция может быть ниже, чем предполагалось, из -за более сильного европейского курса, более дешевых товаров, чем страны, затронутые высокими обязанностями в США, снижение спроса на европейский экспорт и неопределенность потребителей.
С другой стороны, риски для увеличения возникают в результате ограничений поставки, более высоких затрат на инфраструктуру и обороны, а также повышения пищевых продуктов из -за крайних климатических явлений.
«Перспектива инфляции более непредсказуема, чем обычно», — объяснил Лагард. «Наша задача теперь состоит в том, чтобы посмотреть, что впереди, и подождать, потому что в ближайшие месяцы будет ряд факторов, которые покажут, каким будет влияние на экономику».
