Бум ИИ держит фондовый рынок на подъеме, но риски для экономики и гривны растут — эксперт

Мировая экономика постепенно привыкает к новой реальности геополитической турбулентности и торговых войн, но риски замедления роста и ускорения инфляции остаются высокими. Об этом заявил руководитель отдела корпоративного анализа ICU Александр Мартыненко во время выступления на конференции «Жизнь на проценты».

Источник неопределенности

По его словам, в начале года ключевым источником неопределенности для мировой экономики была новая администрация США и ее политика высоких импортных пошлин.

«Фактическая тарифная ставка в США уже достигла 8-9%. Исторически этого уровня было достаточно, чтобы создать проблемы для мировой экономики. Если ставка двинется до 18%, мы приблизимся к условиям 1930-х годов», — предупредил он.

Несмотря на это, мировая торговля в целом остается на относительно стабильной траектории, что поддерживает оптимизм инвесторов.

Ключевые фондовые индексы США, Европы и Китая с начала года показали двузначную доходность, при этом наибольший прирост принёс технологический сектор.

Бум искусственного интеллекта

«Основной драйвер рынков — ажиотаж вокруг искусственного интеллекта. Новости о внедрении ИИ, запуске новых моделей, многомиллиардных инвестициях — все это по-прежнему приветствуется инвесторами», — отметил спикер.

При этом, подчеркнул Мартыненко, именно масштаб этих инвестиций начал пугать рынки: за одну неделю компании, активно внедряющие ИИ, потеряли около $800 млрд рыночной капитализации из-за опасений перегрева.

«Риски коррекции и повышения волатильности возрастают. Но инвесторы по-прежнему голосуют деньгами за технологические истории, потому что именно технологические компании показывают лучшую динамику доходов и прогнозов», — добавил он.

Ситуация с долларом и долговым рынком

Отдельно эксперт остановился на ситуации с долларом и долговым рынком. По его мнению, разговоры о «конце эры доллара» преувеличены: спрос на американские активы сохраняется, а нынешняя слабость доллара во многом связана с меньшим спросом на инструменты хеджирования.

«Доллар, скорее всего, останется стабильным в ближайшие месяцы, с потенциалом некоторого укрепления по отношению к евро, но без резкого ралли», — сказал он, добавив, что доходность казначейских облигаций США колеблется около отметки 4% и вряд ли сильно изменится, хотя ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС стали менее оптимистичными.

По его словам, сырьевые рынки выглядят менее привлекательными. Аналитики ожидают профицита на рынке нефти в следующем году на фоне увеличения добычи как странами ОПЕК, так и производителями, не входящими в картель.

«Это достаточно хорошая новость для Украины как импортера энергоносителей», — отметил он. Вместо этого золото было почти единственным товаром, показавшим сильный рост, но даже здесь прогнозы сильно расходятся: консенсус-ожидание на конец следующего года составляет около 4200 долларов за унцию при текущей цене около 4000 долларов с диапазоном прогнозов от 2800 до 5000 долларов.

Что есть в Украине?

Что касается Украины, эксперт отметил стагнацию экономики на фоне войны. «Потенциал ускорения роста сейчас практически исчерпан. По итогам года мы ожидаем лишь 2-2,5% роста ВВП, а в следующем году, скорее всего, показатели будут аналогичными», — сказал он.

Ключевой проблемой он назвал сохраняющийся дефицит торгового баланса: импорт уже достиг довоенного уровня, а экспорт остается лишь на уровне около 80% от показателей 2021 года.

В то же время значительные объемы международной финансовой помощи позволяют Национальному банку поддерживать рекордные золотовалютные резервы и контролировать ситуацию на валютном рынке.

«Мы видим, что курс гривны стабилизировался после периода ослабления. НБУ четко доносит приоритет стабильности курса и имеет для этого достаточные ресурсы», — подчеркнул он.

Какой будет курс доллара в Украине

По его оценкам, к концу текущего года курс доллара вряд ли превысит 42-42,5 гривны.

«В следующем году мы ожидаем умеренное, контролируемое ослабление гривны примерно до 44,5 гривны за доллар», — резюмировал эксперт, добавив, что ключевыми условиями этого сценария остаются продолжение международной поддержки и отсутствие резких негативных потрясений на фронте или в мировой экономике.