Самыми важными новостями о реализации бюджета является отсутствие новостей; Как бы мы ни были впечатлены (суммы более одного миллиарда, как правило, целесообразно вызвать интерес и реакцию) от большого количества, ни одно из происходящих не удивлено, пишет экономист Лачезар Богданова в своем анализе Института рыночной экономики.
Уже в обсуждении до принятия бюджета было ясно, что затраты растут с нестабильной высокой темой, что прогноз доходов был слишком оптимистичным и что правительство будет применять «инновационные» механизмы, чтобы уменьшить появление огромного дефицита. Вот почему данные по дефициту почти 4,3 миллиарда BGN уже в конце июля, и новый долг более 16 миллиардов принимается как -то вялым, как будто с примирением и щепоткой, «мы говорили вам». Но даже этого не кажется достаточно, чтобы поставить фискальную политику в центр общественных дебатов.
Данные подтверждают уже известные. Затраты растут почти на 21%, примерно затраты на персонал после реализации ряда щедрых обещаний, особенно в секторах безопасности и обороны. Социальные и медицинские выплаты увеличиваются на 14,2%. Ожидаемый большой прыжок — почти удваивается — мы видим на капитальных затратах после «пробуждения» многих задержных проектов в инвестиционной программе и активирования муниципалитетов.
Доходы собираются более чем приличные — если, конечно, мы игнорируем абсурдные прогнозы, изложенные в бюджете. Но если мы не измеряемся против изначально «подходящего», чтобы связать баланс и с учетом реальных экономических процессов, ключевые налоги растут очень хорошими темпами. Выручка от налога на добавленную стоимость увеличилась на 16,4%по сравнению с первыми семью месяцами 2024 года. Доходы от увеличения подоходного налога на 18%от страховых взносов — на 14,5%. В инфляции в течение семи месяцев около 4%, эти темпы показывают хорошую коллекцию.
Конечно, нынешнее состояние экономики помогает. Заработная плата — в государственном секторе для политических решений, но также и в частном секторе, под давлением долгосрочных процессов на рынке труда — продолжают расти с двойным дигитом в течение первой половины года. В целом, увеличение доходов также обеспечивает достоверное увеличение потребления домохозяйств, что стало основным фактором для роста валового внутреннего продукта в течение нескольких ежеквартально подряд. К этому следует добавить продолжающееся расширение кредита, особенно с домашними кредитами, а также с потребительскими кредитами — всего через семь месяцев банки предоставили новую ипотечную кредиты для 4,9 млрд. Бесб. Это питает инвестиционную деятельность в строительстве, но также благодаря связанным производству и услугам, этот ресурс переполняется остальной частью экономики.
Но даже этих чрезвычайно благоприятных условий недостаточны для ограничения дефицита в этих амбициях. Вот почему правительство прибегает к арсеналу возможных «трюков» — банки платят до корпоративного налога в течение следующего года, выиграв государственные предприятия, выплачивающие авансовые дивиденды, которые в противном случае были бы в бюджете в 2026 году, капитал BDB и BEH, который будет финансировать различные инвестиции, увеличивается. Цель более чем прозрачна-счета «выходить» на бумагу, кажется, что доходов и меньше расходов, так что дефицит не выглядит высоко.
Проблема в том, что в дополнение к тому, чтобы затруднить выяснение дебатов о обнаружении по государственным финансам на основе данных и рациональных аргументов о том, что такой подход может иметь только краткосрочный успех. Столкновение с реальностью неизбежно, потому что:
Реальные потребности в финансировании напрямую отражаются в динамике государственного долга — потребности ресурса требуют увеличения выбросов от новых облигаций, по -видимому, из недавно по сравнению с 16 миллиардами BGN с начала года;
Эти операции носят одноразовый характер и просто откладывают признание проблемы-усовершенствованный доход, средний, средний более низкий доход в 2026 году.
Помимо этого, замедление европейской экономики, которая уже влияет на экспортные отрасли, постепенно охлаждает рост и, следовательно, рынок труда. Спокойный рост заработной платы замедлит рост потребления и, вероятно, будет сопровождаться более осторожным поведением банков в кредитовании. Все это ограничит потенциал роста налоговых поступлений уже в 2026 году, но, конечно, в 2027 году.
У губернаторов есть выбор — начать думать о консолидации бюджета, ограничивая рост затрат этой осенью или ожидая, что дефицит станет неотразимым в 2026 году, и только тогда взять на себя политическую ответственность за стабилизацию государственных финансов. В настоящее время видимые сигналы предназначены для второго сценария. Его наиболее очевидным недостатком является то, что с каждым годом задержка увеличивает масштаб проблемы и, соответственно, требует гораздо большей коррекции в траектории доходов и расходов, чтобы сократить дефицит. Или, чтобы упростить, один еще должен расти, но с более низкой скоростью, это другое, чтобы заморозить, и это сильно отличается, когда им приходится сокращаться при номинальной стоимости. А поскольку последнее очень сложно для политиков, они предложат повышение налогов.
Если мы прочитаем среднесрочный бюджетный структурный план, в 2027 году уже наблюдается увеличение суммы страхования. И они уже начинают тестироваться — в качестве начала, окружения, робко и от внешних учреждений или аналитиков — идеи для повышения других налогов.
