Генеральный директор и главный операционный директор BlackRock Ларри Финк и Роб Гольдштейн поделились своим видением следующей большой эволюции финансовой инфраструктуры — токенизации, которая обещает изменить скорость, безопасность и доступность активов.
От почты до миллисекунд
Авторы рубрики начали с исторического экскурса: 50 лет назад деньги перемещались со скоростью почты. Даже в 1970-х годах сделки заключались по телефону и оплачивались бумажными сертификатами. Внедрение системы SWIFT в 1977 году сократило время транзакций с дней до минут. Сегодня торговля между Нью-Йорком и Лондоном происходит за миллисекунды.
Сейчас финансы находятся на пороге новой эры, начавшейся в 2009 году с появлением Биткойна и технологии блокчейна, которая сделала возможной токенизацию.
Что такое токенизация и почему это важно?
Токенизация — это запись прав собственности в цифровых реестрах (блокчейнах). Это позволяет практически любому активу, от недвижимости и корпоративного долга до валюты, существовать в единой цифровой записи, которую все участники могут независимо проверить.
Вначале токенизация была тесно связана с криптобумом и спекуляциями, из-за чего традиционному финансовому миру было трудно принять ее. Однако традиционные финансы теперь осознали главную идею: токенизация может значительно расширить вселенную инвестиционных активов за пределы доминирующих сегодня на рынке акций и облигаций.
Два ключевых преимущества токенизации
Мгновенные расчеты: Сегодняшние рынки работают с разными сроками расчетов, что создает риск дефолта. Токенизация предлагает возможность мгновенного проведения транзакций по всему миру, что является огромным шагом вперед.
Доступ к частным рынкам: Частные активы, такие как недвижимость или инфраструктура, по-прежнему в значительной степени зависят от ручных процессов и бумажной документации. Токенизация заменяет эти бумажные процедуры цифровым кодом, сокращая затраты и бюрократическую волокиту. Благодаря этому крупные и неликвидные активы могут быть «разбиты» на более мелкие и более доступные акции, что открывает путь к участию более широкому кругу инвесторов, а не только крупным учреждениям.
Кто возглавляет: глобальный разрыв
Прогресс уже очевиден: токены, представляющие традиционные финансовые активы (акции, облигации), выросли примерно на 300% за последние 20 месяцев.
Большая часть раннего внедрения приходится на развивающиеся страны, где доступ к банковским услугам ограничен. Почти три четверти владельцев криптоактивов живут за пределами Запада. Между тем, экономики, которые когда-то формировали современную финансовую систему – США, Великобритания и ЕС – теперь отстают, по крайней мере, с точки зрения того, где происходит основная торговля.
В то же время многие компании, имеющие наибольшие шансы возглавить переход к токенизированной финансовой системе, включая ключевых игроков на рынке стейблкоинов, являются американскими.
Задачи для регуляторов
Обозреватели сравнивают токенизацию с Интернетом 1996 года, предсказывая быстрый и значительный рост в ближайшие десятилетия. Он не заменит существующую финансовую систему, а, скорее, станет мостом, который сойдется с двух сторон: традиционных институтов с одной стороны и цифровых новаторов (стейблкоинов, финтех) — с другой.
Задача регулирующих органов состоит в том, чтобы помочь построить этот мост быстро и безопасно. Лучший подход — не писать совершенно новую книгу правил, а обновить существующую, чтобы традиционные и токенизированные рынки могли работать вместе.
Принцип должен быть простым: риски следует оценивать по их сути, а не по форме проявления. Облигация остается облигацией, даже если она выпущена на блокчейне.
Требуемые меры безопасности: прозрачная защита покупателей, строгие стандарты рисков контрагентов и системы цифровой идентификации для обеспечения доверия и безопасности инвесторов.
Токенизация может модернизировать инфраструктуру, сделав ее быстрее и дешевле, тем самым привлекая на рынки больше людей.
