Георгий Мартынов, финансовый аналитик «Кэрол», в «Девелопмент», 23.02.2026
23 февраля 2026 г. | 16:24
Обновлено:
23 февраля 2026 г. | 19:36
Редактор:
Блумберг ТВ Болгария
Болгарский рынок капитала начал год с впечатляющей динамики, но после первоначальной эйфории появились признаки охлаждения. За динамикой стоит совокупность факторов – ожидания вокруг еврозоны, корпоративные новости и структурные особенности рынка. Банковский сектор и технологические компании остаются в центре внимания, в то время как более мелкие компании и растущий рынок продолжают ощущать на себе более суровый макроклимат. По мнению участников рынка, устойчивое развитие будет зависеть в большей степени от ликвидности, новых IPO и долгосрочного интереса инвесторов, а не от краткосрочного «горячего» капитала. Вот что он сказал Георгий Мартынов, финансовый аналитик Karol в шоу»В разработке» на Bloomberg TV Болгария с ведущим Георгий Месробович.
Рост SOFIX в начале года был настолько сильным, что даже привлек международное внимание. «Индекс буквально взлетел и вошел в число лучших показателей в мире», — прокомментировал гость. По его словам, последующее затишье после столь резкого движения вверх вполне естественно.
Еврозона – не единственное объяснение
По мнению участников рынка, эффект от ожиданий вступления в еврозону – это лишь часть картины. Дробление акций и корпоративные новости, такие как планы Sirma Group торговать на зарубежном рынке, также поддержали спрос. «Причины комплексные. Речь идет не только о еврозоне», — подчеркивает Мартынов.
Акции банков, в том числе Центрального кооперативного банка, показали одни из лучших результатов. Ожидается, что после вступления в еврозону буферы капитала будут оптимизированы, что может позволить расширить кредитную активность, которая является ключевым драйвером прибылей сектора.
Двойные листинги и «эффект Шелли»
Интерес инвесторов к технологическим компаниям остается высоким. В Shelly Group рынок сейчас в основном определяется результатами и приходом новых иностранных инвесторов.
«Эйфория не от самого двойного листинга, а от того, что компанию постепенно открыла для себя международная розница», — говорит Мартынов, предупреждая, что любое отклонение от прогнозов может привести к быстрой коррекции.
Проблемы, стоящие перед растущим рынком
Небольшие компании на развивающихся рынках сильнее ощущают глобальное охлаждение венчурного капитала. С 2022 года интерес к более рискованным инвестициям снизился, что ограничило листинг.
«Здесь уже вопрос активного поиска качественных компаний и реальной оценки, а не инерции», — отмечает Мартынов.
По мнению участников рынка, залогом повышения активности является расширение инструментов и базы инвесторов. Поддержка листинга государственного долга со стороны Министерства финансов при участии Комиссии финансового надзора и Болгарской фондовой биржи может привлечь новых участников, которые чувствуют себя более комфортно с более привычными инструментами.
Перспективы на 2026 год
Ожидается, что год будет сопровождаться новыми публичными размещениями и более высокими объемами торгов, хотя и не такими темпами, как в первые недели, сказал Мартынов.
«Я бы предпочел видеть эволюционный, устойчивый интерес, а не кратковременные приливы»
В этом сценарии рынок может достичь умеренного двузначного роста при поддержке новых эмитентов, более активного участия институциональных инвесторов и постепенного повышения инвестиционной культуры – факторов, которые сделают текущий цикл более устойчивым, чем предыдущие.
Материал не является рекомендацией для принятия инвестиционного решения.
Полный комментарий см. видео.
Вы можете посмотреть всех гостей шоу «Развитие» здесь.
