- Публичное безразличие Дональда Трампа к ослаблению доллара сигнализирует об окончании эпохи «сильной валюты» в пользу американских экспортеров.
- Индекс доллара упал до 4-летнего минимума, золото достигло рекордной отметки выше 5250 долларов за тройскую унцию, а евро и фунт достигли уровня, невиданного с 2021 года.
- Эксперты Goldman Sachs предупреждают, что чрезмерное ослабление доллара может поставить под угрозу способность Соединенных Штатов финансировать свой долг в размере 40 триллионов долларов. через государственные ценные бумаги.
Отношение Решение президента Дональда Трампа распродать доллар усиливает слухи о том, что американская валюта находится в начале долгосрочного снижения.
Доллар пережил самое большое однодневное падение с момента введения пошлин в прошлом году после того, как во вторник Трамп заявил, что, по его мнению, валюта не слишком сильно ослабла.
Индекс доллара Bloomberg упал на 1,2 процента, поскольку комментарии подорвали привлекательность доллара США и казначейских облигаций США, подпитывая так называемые «девальвационные сделки».
Слабый доллар, сильная экономика
По мнению Стивена Дженна, основателя Eurizon SLJ Capital, обращение администрации Трампа с долларом знаменует собой начало новой фазы девальвации, поскольку она стремится к обменному курсу, который поддерживает американских экспортеров.
«Это вполне может стать началом следующей фазы слабости доллара, и многие люди могут быть не готовы к этому», — написала в комментарии перед выступлением Трампа Дженн, бывший валютный стратег Morgan Stanley, разработавшая теорию «долларовой улыбки». «Существует поколение валютных аналитиков, привыкших работать с сильным долларом и сильной экономикой США, которые не способны представить себе сценарий ослабления доллара и сильной экономики США».
Курс доллара упал после комментариев Трампа
Нынешнее ослабление доллара полезно для американского бизнеса, заявил Трамп журналистам в Айове.
Движение на валютных рынках
Хотя это соответствовало предыдущим заявлениям официальных лиц США, его слова всколыхнули валютные рынки поздно вечером во вторник, отчасти потому, что они, по-видимому, оправдывали резкое обесценивание доллара на последних сессиях.
Индекс доллара Bloomberg достиг самого низкого уровня почти за четыре года на торгах в Нью-Йорке, прежде чем отметить небольшое восстановление в Азии. Обесценение валюты помогло евро и британскому фунту достичь самого высокого уровня с 2021 года, а швейцарский франк достиг самого высокого уровня с 2015 года. В Азии южнокорейская вона и малазийский ринггит укрепились по отношению к валюте США. Золото достиг нового максимума в более чем 5250 долларов за унцию.
«Когда человек, который может вмешаться и защитить валюту, кажется незаинтересованным, предполагаемая поддержка доллара ослабевает», — сказал Энтони Дойл, главный инвестиционный стратег Pinnacle Investment Management в Сиднее. «Рынки снова задаются вопросом, просят ли США инвесторов принять более низкие стандарты стабильности и, следовательно, требуют более высокой цены, чтобы нести риск, связанный с США».
Сигнал о распродаже актива
Поддержка Трампом более слабого доллара может рассматриваться как дополнительный фактор, отпугивающий иностранных держателей активов США, после угроз тарифов против ключевых союзников, нападок на независимость Федеральной резервной системы и непредсказуемой политики. Очевидное безразличие Трампа к ослаблению доллара рассматривается некоторыми как еще один сигнал к продаже валюты и ускорению темпов роста. «тихий уход» из таких активов, как государственные облигации.
Что говорят стратеги Bloomberg…
«Соотношение риска и прибыли для валюты США остается сильно перекошенным в пользу дальнейшего ослабления».
— Гарфилд Рейнольдс, руководитель азиатской группы MLIV.
По крайней мере, один рыночный индикатор указывает на растущую обеспокоенность по поводу долгосрочного падения американской валюты.
Индекс так называемого разворота риска для доллара по отношению к его основным конкурентам упал до самого низкого уровня с июня, согласно индексу JPMorgan Chase & Co., что указывает на возросший спрос инвесторов на хеджирование от ослабления доллара на опционных рынках.
Балансировка ставок
Другой индекс показывает, что доллар по-прежнему высоко ценится.
По данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), по паритету покупательной способности валюта США переоценена по отношению ко всем валютам G-10, кроме швейцарского франка. Иена и евро особенно недооценены, что подтверждает утверждения о том, что экспортеры в Европе и Японии имеют несправедливое преимущество.
Не все считают высказывания Трампа началом долгосрочной распродажи доллара.
«Заявления президента Трампа являются признаком того, что администрация США не против недавнего падения доллара, а скорее основана на желании США добиться повышения курса таких валют, как китайский юань и японская иена», — сказал Родриго Катрил, валютный стратег National Australia Bank Ltd. в Сиднее.
«Я не думаю, что президент хочет спровоцировать долгосрочное движение доллара, но неопределенность в отношении его позиции добавляет еще один уровень неопределенности», — сказал он.
Долговые беспокойства
Продолжающееся ослабление доллара несет с собой ряд опасностей для экономики США, считает Роберт Каплан, вице-председатель Goldman Sachs Group Inc.
«Это правда, что более слабый доллар стимулирует экспорт. Однако долг США составляет 39 триллионов долларов, что приближается к 40 триллионам, и когда у вас такой большой долг, я думаю, что стабильность валюты, вероятно, важнее экспорта», — сказал он в интервью Bloomberg Television.
«На самом деле я думаю, что США захотят видеть стабильный доллар, и они захотят видеть стабильность. Они хотят иметь возможность продавать долгосрочные казначейские облигации: стабильный доллар помогает в этом», — сказал он.
Ослабление доллара также имеет более широкие последствия для рынка опционов. Доллар и глобальные затраты на хеджирование, которые обычно положительно коррелируют, в прошлом году начали двигаться в противоположных направлениях.
Эта корреляция достигла максимума обратного соотношения в среду утром, что позволяет предположить, что хеджирование останется дорогим, поскольку рынок готовится к возможности второй, более структурной фазы дедолларизации.
