- Аргентинцы массово продают песо, ожидая новой девальвации после выборов 26 октября, несмотря на поддержку со стороны США.
- Министр финансов Скотт Бессент пытается удержать валюту с помощью интервенций и процентных ставок на уровне 157%, но доверие рынка подрывается.
- Эксперты предупреждают, что обменный курс является неустойчивым, а кредитный кризис усугубляет экономические риски, с которыми сталкивается Аргентина.
Аргентинцы убеждены, что даже приток денег из США не сможет остановить очередную болезненную девальвацию песо.
Министр финансов Скотт Бессент пытается предотвратить это, скупая валюту, изображая ее «недооцененной». Он также рассматривает возможность удвоения размера пакета помощи Аргентине до 40 миллиардов долларов посредством частной сделки с международными банками.
Но аргентинцы продолжают сбрасывать песо, полагая, что президенту Хавьеру Миллею почти наверняка придется допустить его девальвацию после парламентских выборов 26 октября.
Это убеждение усиливается после того, как попытки поддержать валюту привели к тому, что краткосрочные процентные ставки взлетели до 157%, выведя песо из финансовой системы. Это грозит нанести удар по экономике, которая десятилетиями сотрясалась от кризисов.
«Заявления Бесента имеют уменьшающуюся предельную доходность: каждое из них длится все меньше и меньше», — сказал Эсекьель Асенсио, портфельный менеджер Valiant Asset Management, который торговал в Аргентине в течение трех десятилетий. «Рынок не доверяет Бессенту, даже несмотря на те деньги, которые он вкладывает».
Миллей изо всех сил пытается удержать песо под контролем | Правительства Аргентины и США неоднократно вмешивались.
После первоначального скачка на неделе 22 сентября, когда Безант впервые пообещала помочь Майли, песо возобновил падение и терял позиции по отношению к доллару почти на каждой сессии, начиная с 29 сентября. В четверг он падал вторую сессию подряд, поскольку краткосрочные процентные ставки снизились со своих пиковых значений.
Доверие к США было подорвано на этой неделе, когда президент Дональд Трамп ясно дал понять, что откажется от своей поддержки, если Миллей потерпит поражение на выборах в попытке склонить голосование в пользу президента Аргентины.
Долларовая лихорадка
Слухи о том, что программа Миллея в поддержку свободного рынка будет сорвана из-за предстоящих выборов, усилились после того, как его партия потерпела серьезное поражение на местных выборах в Буэнос-Айресе в прошлом месяце.
Это ускорило откат песо, который начался несколькими месяцами ранее, и привел к тому, что аргентинцы купили 18 миллиардов долларов за пять месяцев до августа, или около 400 долларов на одного жителя, как показали данные центрального банка.
Банки продолжают сообщать об устойчивом спросе со стороны компаний и частных лиц, желающих купить доллары. По оценкам участников рынка, которые говорили на условиях анонимности для обсуждения частных данных, аргентинские вкладчики покупают около 300 миллионов долларов в день.
Казначейство США не раскрыло масштабы своих интервенций на валютном рынке, что привело к временным колебаниям песо. Но вместо того, чтобы укрепить доверие к валюте, трейдеры воспользовались этими моментами как подходящим моментом для продажи.
Люсио Ароча, стратег StoneX, заявил, что девальвация считается неизбежной. Он сказал, что единственный реальный вопрос заключается в том, ухудшится ли ситуация, если поражение Милле усилит уход с аргентинских рынков.
«В стране недостаточно долларов, чтобы справиться с предстоящим оттоком капитала», — добавил он.
«Курс надо исправить»
Ставка, которую делают аргентинцы, аналогична той, которую Бессент сделал в начале своей карьеры в хедж-фонде Джорджа Сороса.
В 1992 году Великобритания оказалась в аналогичной ситуации, защищая обменный курс фунта. Поскольку это выглядело все более неустойчивым и угрожало замедлить экономику, вынудив Банк Англии поднять процентные ставки, компания Сороса сделала ставку на то, что Британия будет вынуждена позволить фунту упасть. Когда это произошло, она заработала около 1 миллиарда долларов.
Хавьер Тиммерманн, управляющий партнер AdCap Grupo Financiero в Буэнос-Айресе, рассматривает этот эпизод как предупреждение о текущих действиях Бесент.
«Все аргентинцы, инвесторы и аналитики считают, что обменный курс Аргентины необходимо скорректировать и что экономической активности не будет, пока процентные ставки и обменный курс останутся на нынешнем уровне», — прокомментировал Тиммерман.
Кредитный кризис
Одна из причин, по которой валюта считается переоцененной, заключается в том, что она недостаточно ослабла, чтобы компенсировать высокую инфляцию в Аргентине. Текущий обменный курс находится на том же уровне, что и неофициальный курс в апреле – до того, как валютный контроль был частично отменен – хотя с тех пор потребительские цены выросли на 12%.
Усилия по компенсации недавних продаж также способствуют кредитному кризису, поскольку количество песо в системе сокращается, что повышает стоимость местных кредитов. В среду правительство смогло рефинансировать менее половины причитающегося долга в местной валюте. Доходность облигаций с аналогичными сроками погашения в настоящее время превышает 100%.
Помощь США, которая включала в себя своп-линию на 20 миллиардов долларов для предоставления долларов Аргентине, была предпринята после того, как правительство быстро истощило свои резервы, и, как считается, у него мало времени для поддержания статус-кво.
«Это не может продолжаться очень долго», — сказал Мигель Кигель, бывший министр финансов Аргентины. «Люди все еще думают, что интервенция будет продолжаться до выборов, а потом никто не знает, как она будет продолжаться».
