- Первоначальная критика Apple за меньшие расходы на ИИ теперь превращается в актив, поскольку инвесторы начинают подвергать сомнению огромные капитальные затраты.
- Акции Apple позиционируются как «потенциальная тихая гавань» в технологическом секторе на фоне волатильности, связанной с искусственным интеллектом.
- Apple сможет воспользоваться преимуществами функций искусственного интеллекта, используя модели других компаний вместо того, чтобы вкладывать значительные средства в разработку собственных.
Apple Inc. столкнулась с большой критикой со стороны Уолл-стрит за то, что она не тратит столь агрессивно на искусственный интеллект, как ее крупные технологические конкуренты. Но эта стратегия неожиданно оказалась благом для производителя iPhone.
Инвесторы начинают сомневаться в огромных суммах, которые такие компании, как OpenAI, Meta Platforms Inc. и Microsoft Corp., тратят на искусственный интеллект, что приводит к сильной волатильности некоторых крупнейших сделок года. В результате позиция Apple пересматривается.
Хотя она по-прежнему считается потенциальным победителем в области ИИ, компания не несет риска крупных капитальных затрат и имеет достаточно денежных средств на своем балансе. Это делает акции Apple потенциально безопасной гаванью в технологической отрасли, если торговля искусственным интеллектом продолжит ослабевать.
«Защита заключается в том, что это по-прежнему технологическая компания, а не компания, занимающаяся искусственным интеллектом», — сказал Брайан Малберри, портфельный клиентский менеджер Zacks Investment Management. «У Apple есть такое позитивное ощущение, что им не нужно отвечать на большой вопрос, который задают все остальные, а именно: какова отдача от инвестиций во всех этих других областях?»
Тезис прост. Apple получит выгоду, если будет использовать модели других компаний для предоставления функций искусственного интеллекта своим миллионам клиентов, избегая при этом больших затрат, необходимых для развития собственных возможностей, что делают многие из ее конкурентов с мега-капитализацией.
«Apple меньше всего подвержена искусственному интеллекту со времен Mag 7 с точки зрения того, куда она тратит деньги и сколько у нее долгов», — сказал Брайан Поллак, портфельный менеджер и глава комитета по инвестиционной политике Evercore. «Совершенно верно, что это потенциальный бенефициар ИИ без необходимости тратить весь капитал, который тратят его конкуренты».
Ожидается, что капитальные затраты Apple составят около 14 миллиардов долларов в текущем финансовом году, который заканчивается в сентябре 2026 года. Для сравнения, у Microsoft ожидается, что капитальные расходы составят более 94 миллиардов долларов в собственном финансовом году, который заканчивается в июне. Ожидается, что в 2025 году капитальные затраты Meta, компании вдвое меньше Apple, составят более 70 миллиардов долларов.
Капитальные затраты Apple намного меньше, чем у ее конкурентов.
Вы можете увидеть разницу в том, как торгуются акции Apple. За год, когда доминировал энтузиазм в отношении искусственного интеллекта, он стал худшим показателем в индексе Bloomberg Magnificent 7, поднявшись всего на 7,6% в 2025 году по сравнению с ростом Alphabet Inc на 53%. и 48%-ная прибыль Nvidia Corp. Даже S&P 500 и Nasdaq 100 легко опередили его в этом году.
Однако, когда акции технологических компаний на прошлой неделе пострадали на фоне растущей обеспокоенности по поводу расходов на искусственный интеллект, Apple превзошла своих конкурентов и индексы, завершив пять сессий практически без изменений, в то время как другие были в минусе. Фактически, во второй половине года акции Apple выросли на 31%, значительно опередив индексы S&P 500, Nasdaq 100 и многих ее крупных технологических конкурентов.
«У нее такой сильный баланс, такой сильный денежный поток, такой большой ров вокруг ее бизнеса», — сказал Поллак. «Все это делает ее более оборонительной, чем компании, которые потратили гораздо больше на ИИ и из-за этого имеют большие долги».
Защита или пас
Даже в понедельник разрыв был очевиден: акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, подскочили на фоне возобновившегося оптимизма по поводу окончания приостановки работы правительства США, в то время как Apple боролась с опасениями по поводу задержки выпуска iPhone Air в следующем году.
Различный подход является ключевым моментом, поскольку инвесторы начинают беспокоиться о темпах расходов на ИИ и хотят увидеть некоторую отдачу от этих инвестиций.
«Импульс замедляется, и интерес к покупкам акций снижается», — сказал Марк Грант, главный глобальный стратег Colliers Securities. «Оценки некоторых из этих акций AI вышли из-под контроля».
Акции Apple выросли почти на 3% на следующий день после публикации последнего отчета о прибылях и убытках, несмотря на неоднозначные результаты, которые показали неожиданное падение доходов в Китае. Напротив, некоторые конкуренты Magnificent 7, в том числе Meta и Microsoft, были оштрафованы за большие капитальные затраты и неутешительные перспективы получения доходов. Акции Meta, например, упали более чем на 11% 30 октября, в худший день за три года, после того, как генеральный директор Марк Цукерберг подчеркнул необходимость еще больших расходов на ИИ во время отчета компании о финансовых результатах.
Конечно, сохраняется большой оптимизм в отношении искусственного интеллекта, и акции компаний с мегакапитализацией вряд ли рискуют потерять свой статус самых популярных акций на рынке. По мнению аналитика Bank of America Вивека Арья, скептицизм — это здорово, даже если он «преувеличен».
«Повсеместный скептицизм по поводу капитальных расходов на искусственный интеллект понятен, но, скорее всего, он имеет противоположный положительный характер, помогая минимизировать перенаселенность», — написал он в заметке от 10 ноября. Недавнее снижение отражает несвязанные с этим проблемы, такие как приостановка работы правительства, в то время как «основная среда спроса остается стабильной».
Все это заставляет инвесторов задаваться вопросом, какую роль играет Apple на фондовом рынке, где доминирует рост искусственного интеллекта. Это защита от внезапного падения? Или это просто инвестиции в крупную технологическую компанию, которая не может в полной мере воспользоваться нынешней тенденцией?
«Я думаю, что Apple — это не хеджирующая компания, а просто отстающая акция», — сказал Викрам Рай, портфельный менеджер и макротрейдер First New York. «Я просто не думаю, что это даст вам тот альфа-потенциал, который вы хотите видеть в своем портфолио».
