Материал не является обязательным условием для принятия инвестиционного решения!
Растущая мировая торговая война увеличивает риск резкого замедления роста США и ухудшает портфели инвесторов.
Как акции, так и облигации были насильственными движениями в течение первых трех месяцев года в ответ на волну обязанностей президента Дональда Трампа. Но на этом фоне ясно одно: облигации — лучше, чем акция, даже когда доллар колеблется как безопасное убежище.
В течение этого квартала государственные ценные бумаги США работали лучше, чем акции, нацеленные на более 2,5% прибыли, в то время как Capital Benchmark S & P 500 упал примерно на 5%. Это первый случай с начала пандемии в марте 2020 года, в котором падают акции, а облигации растут в течение трех месяцев.
На прошлой неделе стратеги Barclays, возглавляемые Аджаем Раджадхакшей, изменили свое мнение о распределении активов в пользу облигаций против глобальных действий впервые с момента «нескольких» кварталов, заявив, что неопределенность политики создает «нисходящие» риски для экономического роста.
Morgan Stanley также оптимистично настроен на государственные ценные бумаги, и в записке от 28 марта стратеги, включая Мэтью Хорнбаха, они рекомендуют инвесторам добавить воздействие на свои портфели через семь лет. Они пишут, что облигации получат выгоду от ухудшения отношения риска на фоне неопределенности таможни и опасений роста в Соединенных Штатах.
Акции уменьшаются, облигации увеличиваются. Государственные ценные бумаги заработали впервые с 2020 года, когда акции снижаются
Более 5 триллионов долларов было испарено в результате оценки фондового рынка США с конца февраля, поскольку Трамп планирует навязать взаимные сборы на торговых партнеров 2 апреля в рамках своих крупных обязанностей. Его администрация также была сосредоточена на таких секторах, как автомобильные и промышленные металлы, с целью стимулирования производства и занятости США.
«Если рынок капитала скорректирует, он усиливает финансовые условия», — сказал Джек Макинтайр, менеджер портфеля в Brandywine Global Investment Management. «И это хорошо для облигаций. Лучше быть покупателем по снижению веса».
Государственные ценные бумаги выросли на вторую сессию в азиатской торговле в понедельник, и доходность эталонных 10-летних облигаций снизила четыре базовых пункта до 4,21%.
В дополнение к таможенным обязанностям инвесторы сосредоточат свое внимание на отчете о занятости в пятницу, чтобы получить последние данные на рынке труда. Экономисты ожидают задержки роста заработной платы и стабильного уровня безработицы.
«Мы считаем, что риски доходности направлены на сокращение данных о трудоустройстве», — написал Subadrie Rajapa, руководитель отдела стратегии интересов США в Societe Generale, в пятницу.
«Реальное возвращение»
Неопределенный возврат к традиционной корреляции между акциями и облигациями является долгожданным облегчением для инвесторов. В конце концов, это краеугольный камень портфеля 60/40 — стратегия, которая не была в значительной степени в значительной степени с 2022 года, когда после того, как прыжок с трудоемкой инфляции поразил как акции, так и облигации одновременно.
Поскольку облигации предлагают инвесторам «реальную доходность», с доходностью, которая в настоящее время выше инфляции, «это идеальная вещь для увеличения ассигнования в общем портфеле», — сказал граф Дэвис, руководитель фиксированного дохода в BMO Globale.
«Кроме того, облигации обеспечивают защиту от упадка, — если происходит серьезная продажа рискованных активов», — добавил он.
В течение квартала в митинге шли пять лет, снижая их урожайность более чем на 40 базовых точек до 4%. Впереди пятилетние облигации увеличили разницу в их доходности с 30-летними облигациями до самого широкого уровня с 2022 года.
В последние месяцы Уолл -стрит выделила пять лет в качестве привлекательного предложения среди государственных ценных бумаг, в основном из -за их относительной сопротивления инфляции и финансовым рискам. Напротив, двухлетние облигации чувствительны к политике процентных ставок Федеральной резервной системы, в то время как более долгосрочные облигации обычно более уязвимы к опасениям по дефициту США.
Разбивка прибыльности показывает, что инвесторы облигаций полагаются, что обязанности будут одновременно увеличивать инфляцию и замедлить экономический рост. С начала 2025 года пятилетняя реальная доходность упала на 65 основных пунктов, в то время как уровень прибыльности, который отражает инфляционные ожидания инвесторов, увеличился.
Более высокая ставка прибыльности, более низкая реальная доходность
Президент ФРС Джером Пауэлл недавно заявил, что центральный банк будет ждать больше ясности в экономике, чем изменения в административной политике, и что любая инфляция, вызванная обязанностями, может быть переходной. Но президент Сент -Луиса Альберто Мусалем в Сент -Луисе, Луис, предупредил в среду, что политики должны быть осторожны, чтобы признать, что такая инфляция будет совершенно временной.
Ночные индексированные свопы показали, что ФРС снизит основную процентную ставку к концу первой половины этого года.
Несмотря на недавнюю уверенность в рынке облигаций, отсутствие немедленного облегчения со стороны ФРС может препятствовать дальнейшей прибыли от сокровищ. Доходность десяти лет облигаций значительно не изменилась в марте после снижения 33 базовых точек в феврале, даже когда S & P 500 продлил свой снижение до 10% своего рекордно пика в феврале и вступила в коррекцию.
Если доходность повысится, Грегори Фаранелло, глава процентных ставок США в США, и стратегия в Aerivet Securities, сказал, что планирует купить больше облигаций после недавнего сокращения своих бегов.
«Мы думаем, что экономика, вероятно, ослабнет», — сказал Фаранелло.
