Десять лет назад Stableco были задуманы как мост для спекулянтов, позволяющий путешествовать между более рискованными цифровыми активами, такими как биткойн, и более спокойным миром бумажных денег. Однако ситуация быстро меняется. В руках администрации Дональда Трампа эти клоны доллара принимают форму шоссе, которое будет передавать влияние Америки по всему миру. И президент Китая Си Цзиньпин не воспринимает легкомысленно этот новый фронт геополитической конкуренции, пишет в материале обозреватель Bloomberg Энди Мукердиус.
Это фундаментальное примирение денежно-кредитной архитектуры после Второй мировой войны, в которой Соединенные Штаты больше не склонны играть свою историческую роль поставщика надежных активов для остального мира.
Крупномасштабные покупки государственных ценных бумаг США у иностранных центральных банков способствуют международному спросу на доллары как средство защиты стоимости. Однако побочным эффектом является то, что Соединенные Штаты станут неконкурентоспособными в торговле. Или, по крайней мере, такая позиция сформулирована в документе от ноября прошлого года Стивена Мира, главы экономических советников президента Дональда Трампа. Сейчас он является членом Совета Федеральной резервной системы. «С коммерческой точки зрения доллар постоянно переоценивается, во многом потому, что долларовые активы функционируют как мировая резервная валюта», — пишет Мира. «Эта переоценка тяжелым бременем отразится на производственном секторе США, одновременно получая выгоду от финансового сектора экономики», — сказал он.
А вот и долларовая стерня, регулируемая недавно принятым законом, известным как Закон о гениальности. Поскольку им запрещено выплачивать проценты, эти виртуальные активы сами по себе не будут привлекательным инструментом хранения. Это намеренно. Когда они будут конвертированы в доллары, они станут популярным во всем мире средством платежа. В странах с высокой инфляцией, контролем капитала или нестабильным правительством люди могут захотеть использовать эти токены для отправки и получения денег через блокчейн. Ожидается, что с выходом США на массовый рынок стоимость международных денежных переводов, непропорционально высокая для небольших компаний и частных лиц, упадет с нынешнего среднего показателя в 6,5%, что будет привлекать еще больше пользователей ежедневно.
Но, к ужасу Пекина, это даст толчок новой волне долларизации как раз в тот момент, когда страна борется за более значительную роль юаня в международных расчетах.
Возьмем, к примеру, Пакистан, ведущее направление в рамках инициативы «Один пояс, один раз» и получателя китайских инвестиций в миллиарды долларов. Администрация Трампа считает Исламабад активным сторонником своей международной криптовалюты. С мая 2021 года местная рупия потеряла почти половину своей стоимости по отношению к доллару. Хотя в 2023 году инфляция охладилась выше максимума в 38% и стабилизировалась валюта, во многом это произошло благодаря помощи Международного валютного фонда — 24-му плану спасения страны за 75 лет. Очевидно, что между внутренним банковским депозитом и блокчейн-портфелем, полным цифровых долларов, большинство пакистанцев в конечном итоге могут выбрать второе.
И это только один пример. По оценкам Standard Chartered, эти токены поглотят 1 триллион депозитов. долларов от банков развивающихся стран в течение следующих нескольких лет. Гнев так называемого «амортизация«, в котором инвесторы разочаровываются в бумажных деньгах и ищут безопасности в золоте и криптовалютах, не пощадит банковскую систему.
Однако, как ни парадоксально, это не конец доминирования доллара, а его возрождение в новой концепции, которая не будет зависеть от накопления безопасных активов иностранных институтов, считает Жан-Пьер Ландау, бывший заместитель управляющего Французского Центробанка.
Поскольку выпуски стабилько в США будут по закону обязаны обеспечивать свои токены банковскими депозитами, краткосрочными государственными ценными бумагами и соглашениями о погашении, обеспеченными государственными облигациями, дефицит бюджета в США по-прежнему будет финансироваться. Как сказал Ландау в недавнем разговоре с экономистом Принстонского университета Брунермайером, вместо того, чтобы черпать силу из своего резервного статуса, цифровой доллар получит возможность финансировать бюджетный дефицит через цифровую сеть, где каждый новый потребитель платежных инструментов в любом месте сделает его более привлекательным. Чем больше монет будет в обращении, тем эмитентам придется покупать больше государственных ценных бумаг.
Но что происходит с теми экономиками, чьи валюты проигрывают стабильности в США? Обеспокоенная тем, что могут означать депозиты банковского финансирования, Европа пытается противодействовать криптовалюте США с помощью официальных цифровых евро, что, вероятно, проявится в виде некоторых ограничений на количество токенов, которые можно держать в портфеле.
Однако весьма вероятно, что Китай примет другую стратегию. Поскольку страна не добилась большого успеха во внедрении токенизированной версии юаня E-Cny на местном уровне, страна может перенаправить свое внимание на то, чтобы позволить частному сектору работать с виртуальными копиями оффшорного юаня. Но, учитывая давнее недоверие к этому классу активов (торговля криптовалютой на континенте запрещена), Пекин может положиться на новый закон Гонконга, чтобы проверить почву.
Вызов для Китая гораздо более реален, чем утопическая идея Марка Цукерберга о 2019 году для Libra, совершенно новой мировой валюты, которая обещает ответить на «ежедневные финансовые потребности миллиардов» и однажды составить конкуренцию доллару. Позволяя так называемой торговле амортизацией существовать одновременно с новой формой технологического доминирования, стабильность США станет решением, но другим способом. Даже если люди и учреждения во всем мире потеряют веру в доллар, им все равно могут понадобиться его клоны в частном секторе для оплаты своих счетов. И Трамп может наслаждаться этой мечтой, но нет.
Любые новости являются активом, следите за Investor.bg и в С
