В то время как технологический сектор переживает непростые времена из-за опасений по поводу так называемого пузыря искусственного интеллекта, Google демонстрирует уверенный рост, идя вразрез с рыночным трендом. Акции материнской компании Alphabet подскочили примерно на 16% с конца октября, когда индекс Nasdaq достиг своего пика. Этот рост стал продолжением положительной динамики, начавшейся еще в сентябре после важного решения суда, которое фактически сняло риски принудительного разделения компании государством. Об этом сообщило The Wall Street Journal 25 ноября.
► Подписывайтесь на Telegram-канал Минфина: главные финансовые новости
Смена лидеров и рыночная капитализация
На фоне успеха Google конкуренты несут значительные потери. Акции таких гигантов, как Microsoft, Oracle, Nvidia и Meta Platforms, упали на двузначные проценты после недавних максимумов.
Особое внимание привлекает ситуация с Microsoft: из-за падения стоимости ее акций на 13% ее рыночная капитализация упала ниже стоимости Alphabet впервые с середины 2018 года.
Alphabet в настоящее время оценивается в $3,8 трлн, что делает ее третьей по стоимости компанией в мире (после Nvidia и Apple). До преодоления исторической отметки в 4 триллиона долларов акциям компании оставалось расти всего на 4%.
Уникальное преимущество: «все ваше»
Google не стоит в стороне от гонки вооружений в сфере искусственного интеллекта (ИИ), тратя на это колоссальные средства. Но у компании есть значительное преимущество — стабильный основной бизнес, который продолжает приносить львиную долю годового дохода в 385 миллиардов долларов от рекламы.
Кроме того, Google демонстрирует уровень вертикальной интеграции, который другим игрокам сложно превзойти:
- Компания создала собственную продвинутую модель искусственного интеллекта (недавно выпустила Gemini 3).
- Модель обучалась на собственных сетях.
- Для расчетов использовались ТПУ-чипы собственной разработки.
Фактически, сегодня Google объединяет возможности OpenAI и Microsoft с элементами Nvidia. Успех модели Gemini 3 в отраслевых тестах даже оказывает давление на акции конкурентов.
Дополнительным топливом для роста акций стала информация, опубликованная накануне в отчете о температуре 13 °F. Инвестиционный холдинг Berkshire Hathaway, которым управляет легендарный инвестор Уоррен Баффет, приобрел в третьем квартале 17,9 млн акций Alphabet Inc.
Битва за пользователя и затраты
Сильным козырем Google остается контроль над 90% мирового поискового трафика, что обеспечивает беспрецедентные возможности для распространения ее продуктов искусственного интеллекта. Это помогает компенсировать преимущество «первопроходца», которое OpenAI имел с ChatGPT.
Согласно опросу TD Cowen:
- В октябре 26% респондентов использовали Google Gemini (рост на 2 процентных пункта по сравнению с июлем).
- ChatGPT использовали 35% (на 1 пункт меньше за тот же период).
Несмотря на огромные капитальные затраты (Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta и Oracle в общей сложности потратили почти 321 миллиард долларов за 9 месяцев), инвесторы стали относиться к ним более осторожно, опасаясь отсутствия быстрой окупаемости. Например, акции Meta упали на 18% после объявления Марка Цукерберга об агрессивных планах расходов на достижение «сверхинтеллекта».
Google также увеличивает расходы: в этом году капитальные вложения составят 91-93 миллиарда долларов (рост на 75%). Однако это составляет лишь 23% прогнозируемой выручки компании. Для сравнения, Meta и Microsoft тратят на это около 35% своего дохода.
Финансовая стабильность
Alphabet выглядит более финансово защищенной, чем ее конкуренты. Компания имеет самый большой резерв денежных средств (за вычетом долга) среди аналогов. По данным CreditSights, соотношение долга к прибыли Google составляет всего 0,4 раза по сравнению с 0,7 раза у Microsoft и Meta.
Единственный нюанс: акции Alphabet уже нельзя назвать дешевыми. Они торгуются с коэффициентом прогнозируемой прибыли, кратным 29, что является самым высоким показателем за последние годы, но соответствует среднему значению для технологических гигантов.
