Китай закончил местью за чрезмерные обязанности президента США Дональда Трампа, назвав действия администрации «шуткой», которую он больше не считает достойными сравнения. Теперь вопрос заключается в том, найдет ли президент Цзиньпин более мощное оружие, чтобы ответить своему противнику. В пятницу Пекин подтвердил свое обещание «сражаться».
Опасная карта, которую имеет Китай, составляет 760 миллиардов долларов в министерстве финансов. Страна является вторым по величине внешним кредитором Соединенных Штатов после Японии.
На прошлой неделе 10-летняя доходность подскочила с 50 базовыми точками до 4,49%, что является крупнейшим еженедельным прыжком с 2001 года. Некоторые из самых сокращенных движений произошли в азиатские торговые часы, что вызвало предположения о том, что Пекин был на рынке. Будет ли Китай его владелец облигаций США, бросая их на рынок?
Ущерб на рынке облигаций США | Некоторые из самых сокращенных движений произошли в часы торговли в Азии
Министр финансов Скотт Бенстен отверг этот страх в сторону. В недавнем интервью Такеру Карлсону он рассказывает о красоте того, что он самый большой заемщик в мире. «Если вы возьмете банковский кредит, банк контролирует все, они могут конфисковать все, на что вы заимствуете. Но если вы возьмете достаточно большой кредит, вы в некоторой степени контролируете банк», — сказал он.
Хотя это верно в сценарии финансовой катастрофы, динамика здесь не работает. Резкое обращение в обязанности Трампа показало ахиллесовую пятку Белого дома: он моргнул и остановил акции всех наций, кроме Китая, — после того, как обрушился правительственные облигации США.
В конце концов, Essent, который сейчас выполняет обязанности, нуждается в стабильном рынке облигаций для продажи. Его отдел должен выпустить около 2 триллионов долларов в этом году, в дополнение к переводу около 8 триллионов долларов со зрелостью. Каждое повышение доходности будет стоить правительству около 100 миллиардов долларов.
Но эта слабость — что Белый дом не хочет финансового кризиса — позволяет Китай. Более творческие эскалации от администрации? Нет проблем, продайте некоторые государственные облигации, когда Азия просыпается, и Трамп почувствует жару.
Пекину даже не нужно продавать столько американских облигаций, чтобы укрепить мечевую историю. Логично, что иностранным государствам больше не нужно держать так много долларов, если Трамп полон решимости использовать высокие таможенные стены, чтобы превратить свою страну в экономический остров.
Доллар уже теряет часть своего доминирования в области международной торговли и финансов. По данным Международного валютного фонда, его доля в запасах мира снизилась до 58% в прошлом году по сравнению с более чем 70% два десятилетия назад. Откладывая в сторону коммерческую напряженность, правительственные облигации США не принесли стабильной общей прибыли в последние годы, так как нерешительная Федеральная резервная система меняет свои позиции с точки зрения процентных ставок.
На прошлой неделе появились новости о том, что китайский национальный банк добавил золото в свои резервы в течение пятого месяца подряд. Это вызвало отчаянную покупку, с большей ставкой, что золото было более привлекательным, чем доллар.
Новый золотой стандарт? | Драгоценный металл поднялся, когда доллар затонул
Другими словами, в этой нестабильной среде, в которой анти -американские настроения высоки, PBOC не потребуется много, чтобы нарушить статус доллара США и облигации как убежища. Глобальные инвесторы рады найти в другом месте. Например, крупнейшие пенсионные фонды Канады рассматривают Европу как альтернативное, привлекательное место для капитала.
В X управляющий хедж -фондом Билл Акман похвалил по очереди обязанности Белого дома, назвав его «блестяще заполненным» и «по учебнику, искусство сделки». Это умно — публично ласкает эго Трампа, но и неискренние. Напротив, хаотичное создание политики Трампа выявило его главную слабость. Теперь его собственный двор горит. Китай найдет приложение для своего арсенала в 760 миллиардов долларов.
Шули Рен является обозревателем мнения Bloomberg, отражая азиатские рынки. Бывшая инвестиционная банкир, она была рыночной репортером для Баррона и была сертифицирована CFA.
