Ярлыки «Произведены в Китае» доминируют в мировой торговле товарами — к большому разочарованию президента США Дональда Трампа — хотя финансовые рынки страны остаются изолированными от мира.
Теперь, после многих лет осторожного открытия, был достигнут точка поворотного момента, что может иметь глобальные последствия, столь же значительные, как и революция в производстве в Китае. Впервые сумма денег, которая входит и выходит из Китая в поисках инвестиционных возможностей, превышает стоимость товаров и услуг, генерируемых его коммерческими двигателями.
Поворот — финансовые потоки превышают торговлю | Акции и либерализация питает перекрестные инвестиции
Митинг на фондовом рынке, который является крупнейшим в мире, привел к недавнему скачке в двусторонних финансовых потоках, что достигло беспрецедентных 4,5 триллионов долларов в первые семь месяцев года. Но речь идет не только о акциях -интенсивная торговля в краткосрочных долговых инструментах китайских банков и покупки государственных облигаций у иностранцев также способствовали увеличению перекрестных денежных потоков.
Исторические изменения приближаются к Китаю с небольшим шагом к развитым странам, таким как США и Япония, где инвестиционные потоки превышают торговлю как минимум на 10–1. Такие сравнения показывают, насколько большой диапазон, в котором Китай может продолжить свои капитальные границы, что приведет к будущим миру в крупнейших финансовых центрах, больше, больше акций, зарегистрированных в Шанхае, в резервах глобальных центральных банков.
«Потоки капитала в конечном итоге доминируют в общих потоках в Китае, как и другие важные экономики мира», — главный экономист Азии в Азии в Банко Бильбао Визшайя Аргентария в Гонконге. «Власти будут продолжать открывать счет капитала более умеренной».
Китай все еще отстает от развитой экономики с точки зрения финансовых потоков | Соотношение валовых финансовых потоков к потокам текущих счетов
ОТоппинг создает больший резерв для оффшорного юаня, помогая долгосрочным амбициям Пекина по развитию глобального использования валюты.
Границы более свободного капитала также дадут китайскому сбережениям с 23 триллионами долларов, скрытыми в месторождениях, более чем в то время, когда доходность базовых облигаций движется около рекордных низких уровней, цены на жилье падают, и власти беспокоятся о том, что митинг местных акций представляет собой риск становления.
«Китай будет продолжать открывать свои рынки, что увеличит капитальные потоки, увеличит международный статус Юаня и создаст более разнообразные возможности инвесторов», — сказал Дин Шуан, главный экономист Китая и Северной Азии в Standard Chartered. «Однако власти будут осторожны, поскольку они не хотят видеть хаотические потоки капитала».
Беспрецедентные потоки
Переводы в финансовом отчете Китая, который охватывает денежные движения, связанные с ценными бумагами и прямыми инвестициями, в среднем на 17% больше каждого месяца, чем в прошлом году, согласно расчетам Bloomberg на основе официальных данных до июля. Если этот темп сохраняется, эти потоки собираются превышать переводы, зарегистрированные на текущем счете, или те, которые были сделаны для облегчения международной торговли, на ежегодной основе, согласно данным.
Причиной такого прыжка является резкое увеличение перекрестных ручьев для покупки или продажи местных и иностранных ценных бумаг, таких как акции и облигации. Среднемесячная стоимость этих переводов в июле почти на четверть выше, чем в 2024 году и в три раза выше пяти лет назад.
Потоки потоков стимулируют переводы финансовых счетов
Китай резко ужесточил контроль капитала, когда шоковая девальвация Юаня решительно вызвала худшую утечку в своей истории и обошлась Центральному банку более чем в триллионе долларов от валютных резервов, чтобы восстановить уверенность инвесторов. С тех пор поддержание стабильности валюты было одним из главных приоритетов Пекина.
Вот почему Китай продолжает постепенно и тщательно открывать внутренние рынки, хотя это давно было частью политической программы. За последнее десятилетие власти убрали большинство препятствий для иностранных инвесторов для покупки внутренних долговых инструментов и создали каналы для местных жителей для покупки акций, облигаций и продуктов управления активами, зарегистрированных в Гонконге.
Но это оказалось примером двух шагов вперед и одного назад. Пекин снова замедлил темпы либерализации, когда он был занят первым раундом торговой войны с Соединенными Штатами в 2018-2020 годах, а затем контролем эпидемии Ковида.
Теперь импульс открыть, кажется, снова набирает скорость.
Пекин пытается воспользоваться тем фактом, что глобальные инвесторы выходят из доллара на фоне хаотической таможенной кампании администрации Трампа и ухудшающейся бюджетной позиции. В последние месяцы политики облегчили контроль капитала, запустили платежную систему в Гонконге и обнаружили планы для некоторых местных инвесторов, чтобы инвестировать больше в иностранные активы.
С июля инвесторы из континентальной части страны усилили покупки акций Гонконга, которые начали на фоне ставок, что стимулы Китая выведут экономику от дефляции, а коммерческая напряженность будет облегчена. Увеличение притока к акциям Шанхая также способствовало переводу на финансовый счет.
Ранее в этом году потоки питались иностранными фондами, которые репатриировали инвестиционную прибыль в краткосрочных долговых инструментах от китайских банков после того, как стратегия стала менее прибыльной.
Открытость и прозрачность
Однако ограничения остаются. Власти контролируют большинство каналов потока вывода с помощью системы квот, например, которая позволяет квалифицированным местным учреждениям инвестировать в оффшорные активы. Жители могут покупать только 50 000 долларов США в год без одобрения регулирующих органов.
Иностранные фонды также не решаются инвестировать в Китай более массово из -за неопределенных перспектив экономики и большой разницы в процентных ставках против Соединенных Штатов.
«Рынки капитала в Китае будут стимулированы и укрепляются только в случае появления открытости и прозрачности», — сказал Джордж Магнус, научный сотрудник Китайского университета Оксфорда и бывший главный экономист UBS. Это включает в себя «устранение контроля капитала, более благоприятную операционную среду для иностранных компаний в Китае и значительные реформы в управлении валютой».
Goldman Sachs Group Inc. Аналитики. являются одними из тех, кто видит более потенциальную китайскую валюту, чтобы играть более важную роль на мировой арене в момент эскалации геополитического напряжения.
«Растущая производственная мощь Китая и продолжающиеся геополитические изменения создают новые возможности для интернационализации Юаня», — написали Голдман Хуэй Шан и Челси Сонг в недавней примечании. «Старая задача — это баланс между желанием китайских политиков для большего контроля и предпочтений иностранных корпораций и инвесторов для большей открытости, прозрачности и предсказуемости».
