Даже если война закончится завтра, Европе может потребоваться заплатить 135 миллиардов евро (почти 160 миллиардов долларов) в течение следующих двух лет, чтобы удержать Украину на плаву. У Брюсселя, похоже, нет в запасе плана Б.
Впервые я предупредил в сентябре 2024 года, что использование замороженных российских активов для финансирования военных действий на Украине отобьет у России желание стремиться к миру. С тех пор ничего не изменилось. Россия сохраняет преимущество на поле боя, имеет финансовые резервы, чрезвычайно низкий уровень долга по западным стандартам и может позволить себе продолжать борьбу, несмотря на человеческие жертвы. Путин, видимо, ждет, пока европейцы закончат, зная, что у них закончатся деньги раньше него, пишет для Responsible Statecraft Ян Прауд, научный сотрудник Института Куинси.
Пока что его стратегия, кажется, работает, потому что у Украины нет денег, а Европа – не желая, чтобы Украину подталкивали к невыгодному мирному соглашению – стонет от обязательства найти решение. В мае я также сообщил, что «Украина сейчас просит больше денег для продолжения боевых действий до 2026 года, что является верным признаком того, что президент Владимир Зеленский не планирует прекращать войну».
В то время вероятная стоимость военных действий в течение еще одного года оценивалась примерно в 43,3 миллиарда долларов. С тех пор счет вырос до 63 миллиардов долларов в 2026 году и, по данным МВФ, до 136,6 миллиардов долларов в течение следующих четырех лет.
В Европе просто нет такого уровня бесплатного финансирования.
В результате европейские политические лидеры паникуют, поскольку огромный бюджетный дефицит Украины бьет по цели.
Все деньги пойдут в казну Украины на покрытие повседневных расходов, при этом только расходы на оборону обходятся сейчас в 172 миллиона долларов в день по сравнению со 140 миллионами долларов в день год назад. А поскольку бюджетные прогнозы Украины увеличиваются, а не уменьшаются, этих денег не хватит навсегда.
На данный момент может возникнуть соблазн подумать, что огромные расходы Украины на оборону, составляющие около 63% бюджета украинского правительства, исчезнут, если война закончится в этом году в ответ на мирную инициативу президента Трампа. Но такое предположение, боюсь, ошибочно. Европа оказывает давление на США, чтобы они не ограничивали численность почти миллиона военнослужащих украинской армии в рамках любого мирного соглашения. В лучшем случае Украина может принять решение о постепенном сокращении численности своих вооруженных сил. Но это все равно оставит большую черную дыру в бюджете на несколько лет вперед. Тем не менее, большая армия не оправдает себя, и европейцам придется платить по счетам.
Возможно, неудивительно, что бельгийцы говорят «нет» использованию внеоборотных активов своей страны для финансирования бюджетного дефицита Украины. Премьер-министр де Вевер утверждал, что это подорвет усилия США по прекращению почти четырехлетней войны, поскольку отговорит Россию от урегулирования, что возвращает нас к тому, о чем я говорил 15 месяцев назад.
Однако более глубокая проблема для Бельгии заключается в опасениях, что санкции на экспроприацию российских государственных активов на шаткой правовой основе нанесут ущерб ее финансовой репутации и отпугнут инвесторов из развивающегося мира. Базирующаяся в Бельгии компания Euroclear, где хранятся замороженные российские активы, владеет государственными активами со всего мира на сумму 4 триллиона долларов. Начать «пожирать» эти активы, как выразился премьер-министр Бельгии, по сути кредитуя эти активы Украине, может «нанести ущерб репутации Бельгии как надежного финансового центра и подорвать доверие к евро и финансовой системе ЕС».
Как и ожидалось, это привело к буре протестов со стороны других европейских стран, которые оказали все большее давление на Бельгию, чтобы она отступила и тем самым высвободила средства для дела Украины. Но, как неоднократно указывал де Вевер, эти европейские страны, например Германия, Франция, Нидерланды и Люксембург, не предлагают высвободить иммобилизованные российские активы в своих юрисдикциях и тем самым разделить финансовый риск. Они также не склонны поддерживать кредит активов, находящихся в Бельгии, с гарантиями оплаты части расходов в случае, если Россия успешно подаст судебный иск после окончания войны. Поэтому на данный момент Бельгия сдерживает и блокирует кредит, при этом нет никаких признаков того, что он сдвинется с места.
В результате этот вопрос был отложен до декабря для принятия окончательного решения, что дало бы еврократам в Брюсселе время повлиять на своих непокорных бельгийских хозяев. Если соглашение не будет достигнуто, Украина столкнется с перспективой нехватки денежных средств для борьбы, поскольку она будет отрезана от доступа к западным рынкам капитала из-за долгового моратория.
Это ставит Европейскую комиссию (ЕК) в положение, когда ей, возможно, придется привлекать капитал на рынках, чтобы предоставить Украине грант для удовлетворения ее финансовых потребностей в 2026 году.
С 2024 года западные спонсоры украинской войны постепенно перешли от предложения бесплатных денег к кредитам, в первую очередь последний крупный кредит G7 в размере 50 миллиардов долларов, который был согласован в июне 2024 года. Но поскольку соотношение государственного долга Украины к ВВП выросло с 49% в 2021 году до 109% сейчас, наращивание долга опустошенной войной страны может буквально равносильно доброму убийству Украины.
Кредит на репарации, очевидно, был задуман как средство заставить Россию платить, чтобы ни Украине, ни Европе не пришлось платить.
Попытки найти внебюджетные средства для оплаты войны в Украине всегда были «непристойным поиском альтернатив финансированию западных налогоплательщиков». Проще говоря, европейские правительства, испытывающие нехватку денежных средств, не могут с легкостью позволить себе давать Украине свои собственные деньги в то время, когда их правительства сталкиваются с растущими политическими препятствиями внутри страны со стороны националистических партий.
Основные европейские политические лидеры по-прежнему решительно выступают против прекращения бессмысленной войны на Украине. Они заплатят за это на выборах в ближайшие годы, поскольку тяжелое финансовое бремя военных расходов подрывает их легитимность внутри страны. Тем более удручающе, что все было настолько предсказуемо.
за важными делами в течение дня следите за нами также в .
